Ray Dalio afferma che Trump trascinerà l'America in una vera e propria crisi del debito

Ray Dalio lancia un avvertimento, e non è sottile. Il miliardario dietro Bridgewater Associates afferma che Trump sta trascinando gli Stati Uniti direttamente in una crisi del debito che potrebbe colpire entro tre anni. Se nulla cambia, il Paese sprofonderà in difficoltà finanziarie senza via d'uscita.

"Se non lo fate, sarete nei guai", ha detto Dalio al Odd Lots podcast paragonato la situazione a un infarto. "Ci stiamo avvicinando. Direi tre anni, più o meno un anno, qualcosa del genere". La sua preoccupazione? Un defi, politiche fiscali sconsiderate e un governo che continua ad accumulare debito senza un piano chiaro per ripagarlo.

Il debito degli Stati Uniti sta crescendo e gli acquirenti stanno scomparendo

Dalio non si limita a parlare di numeri su uno schermo. Sostiene che gli Stati Uniti stanno esaurendo le persone disposte ad acquistare il loro debito, un segnale d'allarme importante per chiunque presti attenzione. Le banche centrali straniere, le banche nazionali e persino la Federal Reserve hanno tutte rinunciato ad acquistare titoli del Tesoro statunitensi, un cambiamento raro e pericoloso. JPMorgan lo aveva segnalato alla fine del 2022, ma il problema non ha fatto che aggravarsi.

"Quando si aggiunge molto più debito a quel mucchio di debiti, non è solo il debito esistente a rappresentare un problema, ma bisogna aggiungere altre vendite di debito", ha detto Dalio. Il problema? "Bisogna venderli a persone, istituzioni, banche centrali e fondi sovrani". Ma cosa succede quando questi acquirenti non si presentano? I tassi aumentano, i prestiti diventano più costosi e il ciclo entra in una spirale.

"Oggigiorno, con le sanzioni, troppi titoli e così via, quando calcolo chi sono gli acquirenti e quanto dobbiamo vendere, trovo un grande squilibrio e so come funziona", ha detto Dalio.

La ristrutturazione del debito potrebbe arrivare

Dalio prevede due possibili soluzioni: o gli Stati Uniti prendono seriamente in considerazione la riduzione del defial 3% del PIL, oppure il governo potrebbe essere costretto a una massiccia ristrutturazione del debito. Se ciò dovesse accadere, non si tratterebbe di un default. Verrebbe spacciato per un cambio di politica economica.

"Potresti vedere il governo affermare che ristrutturerà il debito", ha detto Dalio. "Non diranno che si tratta di un default. Diranno 'con questa politica staremo meglio'". Ha osservato questo schema per decenni.

Dalio paragona la situazione al 1971, quando Richard Nixon staccò il dollaro statunitense dal gold standard da un giorno all'altro. I mercati non avevano idea di cosa stesse succedendo. Ora, intravede un rischio simile: se il governo interrompesse i pagamenti a determinati obbligazionisti o congelasse i titoli del Tesoro statunitensi detenuti da paesi sanzionati, potrebbe innescare un'onda d'urto sui mercati globali.

Alcuni hanno ipotizzato un Accordo di Mar-a-Lago, uno scenario in cui gli Stati Uniti indeboliscono il dollaro pur cercando di mantenere il loro predominio nella finanza globale. Dalio non lo vede funzionare. "Non credo che si tratti di un deprezzamento del dollaro rispetto a tutte le altre valute. Credo che tutte le altre valute si deprezzeranno insieme al dollaro". In altre parole, sarebbe una "sgradevole competizione", molto simile a quella degli anni '70 e '30, quando tutte le principali valute crollarono contro l'oro e gli asset reali.

Bitcoin e oro potrebbero essere porti sicuri

Dalio non crede che sia giusto restare a guardare. Sostiene che gli investitori debbano porsi una domanda fondamentale: "Qual è la moneta alternativa con un'offerta stabile?". Ed è qui che entrano in gioco Bitcoin e oro.

«Bitcoin potrebbe far parte di questo sistema, potrebbe esserne una parte importante, ma qual è l'alternativa monetaria? Perché il debito è denaro e il denaro è debito». Apprezza Bitcoin come opzione perché, a differenza degli immobili, non è vincolato e non può essere sequestrato o tassato con la stessa facilità. Ma rimane comunque orientato verso l'oro.

"Oh, sì. Penso che l'oro..." disse, prima di trattenersi dal consigliare alla gente di correre a comprarlo. "Quello che non sai del futuro è molto più grande di qualsiasi cosa chiunque sappia del futuro." Il suo consiglio? Investire il 10-15% di un portafoglio in oro come copertura contro il caos economico.

Non è solo il debito a preoccupare Dalio. Il quadro economico più ampio sta peggiorando. Le probabilità di recessione per il 2025 stanno aumentando e le politiche di guerra commerciale di Trump potrebbero spingere la situazione oltre il limite.

L'elevata spesa dei consumatori è stata sostenuta dal debito, ma le insolvenze sulle carte di credito hanno appena raggiunto il massimo degli ultimi 13 anni. L'inflazione ha già costretto gli americani a ridurre le spese, e i dazi su Cina, Messico e Canada non faranno che aumentare ulteriormente i costi. Il Budget Lab di Yale afferma che una famiglia media statunitense potrebbe perdere 2.000 dollari all'anno a causa dei piani tariffari di Trump.

La fiducia sta crollando. I timori per l'inflazione e la disoccupazione sono aumentati vertiginosamente e la spesa dei consumatori è diminuita a gennaio per la prima volta in quasi due anni. Anche le aziende ne risentono. Il Goldman Sachs Analyst Index mostra un calo di vendite, nuovi ordini, esportazioni e occupazione.

Anche le aziende americane non hanno intenzione di investire. BCA Research segnala che i piani di spesa in conto capitale sono scesi in territorio negativo. Anche le piccole imprese stanno riducendo le assunzioni. L'indagine NFIB mostra una contrazione dei piani di assunzione e il tracdei tagli di posti di lavoro di Challenger ha visto i licenziamenti aumentare del 245% a febbraio.

I rischi del mercato azionario si accumulano

Prima del ritorno di Trump, le valutazioni dell'indice S&P 500 erano già elevate, ma ora il mercato si trova ad affrontare rischi ancora maggiori a causa delle sue continue manovre commerciali. Le aziende che dipendono dai ricavi esteri potrebbero subire gravi ripercussioni se le tensioni commerciali dovessero continuare ad aumentare, secondo un'analisi del Financial Times.

Alcuni speravano che i tagli fiscali avrebbero aiutato, ma con i costi di importazione più elevati e l'incertezza sui nuovi dazi, questi benefici stanno svanendo.

L'instabilità finanziaria è un altro problema. Matt King, fondatore di Satori Insights, afferma che gli Stati Uniti potrebbero perdere il loro status di "porto sicuro" se le preoccupazioni sull'irresponsabilità fiscale e sull'indipendenza della Federal Reserve continuassero a crescere. "Una combinazione di preoccupazioni sull'irresponsabilità fiscale, sull'indipendenza della Fed e su alcune delle proposte più estreme... come parte di un accordo di Mar-a-Lago potrebbe essere la soluzione", ha affermato.

La Federal Reserve si trova in una situazione difficile. I tassi sono ancora alti e l'economia sta rallentando. Ma le aspettative di inflazione stanno di nuovo aumentando, rendendo più difficile per la Fed giustificare il taglio dei tassi. Se i tassi rimangono alti, la crescita rallenta ulteriormente. Se i tassi vengono tagliati troppo presto, l'inflazione potrebbe tornare a crescere vertiginosamente.

Gli analisti stanno tagliando le previsioni del PIL per questo trimestre. Le aziende hanno accumulato importazioni prima che i dazi entrassero in vigore, creando una spinta economica temporanea. Ma una volta che questa spinta si sarà fermata, la crescita potrebbe rallentarematic.