Ray Dalio afferma che Trump trascinerà l'America in una crisi del debito dilagante

Ray Dalio ha un avvertimento, e non è sottile. Il miliardario dietro Bridgewater Associates dice che Trump sta guidando gli Stati Uniti dritti in una crisi del debito che potrebbe colpire entro tre anni. Se nulla cambia, il paese si troverà sommerso nei guai finanziari senza via d'uscita.

"Se non lo fai, avrai dei problemi," ha detto Dalio sul podcast Odd Lots di Bloomberg. Ha paragonato la situazione a un infarto. "Ti stai avvicinando. Il mio indovinello sarebbe tre anni, più o meno un anno, qualcosa del genere." La sua preoccupazione? Un deficit di 1,8 trilioni di dollari, politiche fiscali avventate e un governo che continua ad accumulare debito senza un piano chiaro per estinguerlo.

Il debito degli Stati Uniti sta crescendo e gli acquirenti stanno scomparendo

Dalio non sta solo parlando di numeri su uno schermo. Dice che gli Stati Uniti stanno esaurendo le persone disposte ad acquistare il loro debito, un segnale rosso importante per chiunque presti attenzione. Le banche centrali estere, le banche domestiche e persino la Federal Reserve hanno tutti ritirato l'acquisto di Treasury statunitensi, uno spostamento raro e pericoloso. JPMorgan ha segnalato questo problema alla fine del 2022, ma il problema è solo cresciuto.

"Quando stai mettendo molto più debito sopra quel mucchio di debiti, quindi non è solo il debito esistente ad essere un problema, ma devi aggiungere più vendite di debito," ha detto Dalio. Il problema? "Devi venderli a persone o istituzioni o banche centrali e fondi sovrani." Ma cosa succede quando quegli acquirenti non si presentano? I tassi salgono, il prestito diventa più costoso e il ciclo si inerpica.

"Oggigiorno con le sanzioni e troppi bond e così via, quando calcolo chi sono gli acquirenti e quanto dobbiamo vendere, trovo un grande squilibrio e so come funziona," ha detto Dalio.

La ristrutturazione del debito potrebbe essere in arrivo

Dalio vede questa situazione finire in uno di due modi: o gli Stati Uniti si prendono sul serio il taglio del loro deficit al 3% del PIL, o il governo potrebbe essere costretto a una massiccia ristrutturazione del debito. Se ciò accade, non verrà chiamato default. Verrà presentato come uno spostamento di politica.

"Potresti vedere allora il governo dire che stanno andando a ristrutturare il debito," ha detto Dalio. "Non diranno che è un default. Diranno 'in questa politica staremo meglio'." Ha osservato questo modello per decenni.

Dalio paragona la situazione al 1971, quando Richard Nixon staccò il dollaro statunitense dallo standard aureo overnight. I mercati non avevano idea che stesse arrivando. Ora, vede un rischio simile: se il governo smette di effettuare pagamenti a certi obbligazionisti o blocca i Treasury statunitensi detenuti da paesi sanzionati, potrebbe innescare un'onda d'urto attraverso i mercati globali.

Alcuni hanno speculato su un Accordo di Mar-a-Lago, uno scenario in cui gli Stati Uniti indeboliscono il dollaro mentre cercano ancora di mantenere la sua dominazione nella finanza globale. Dalio non lo vede funzionare. "Non penso sia una svalutazione del dollaro in relazione a tutte le altre valute. Penso che tutte le altre valute si svaluteranno con il dollaro." In altre parole, sarebbe una "gara brutta", proprio come negli anni '70 e '30, dove ogni valuta principale è crollata contro l'oro e le attività solide.

Bitcoin e oro potrebbero essere rifugi sicuri

Dalio non crede di stare a guardare. Dice che gli investitori devono porsi una domanda chiave: "Qual è il denaro alternativo che è stabile nell'offerta?" È qui che entrano in gioco Bitcoin e oro.

"Bitcoin potrebbe essere una parte di quello, potrebbe essere una parte importante di quello, ma qual è il denaro alternativo? Perché il debito è denaro e il denaro è debito." Gli piace Bitcoin come opzione perché, a differenza degli immobili, non è bloccato e non può essere sequestrato o tassato facilmente. Ma si orienta ancora verso oro.

"Oh, sì. Penso che l'oro…" ha detto, prima di fermarsi dal dire alle persone di correre ad acquistarlo. "Quello che non sai sul futuro è molto maggiore di qualsiasi cosa chiunque sappia sul futuro." La sua raccomandazione? Mantenere il 10-15% di un portafoglio in oro come copertura contro il caos economico.

Non è solo il debito a preoccupare Dalio. Il quadro economico più ampio sta peggiorando. Le probabilità di recessione per il 2025 stanno salendo e le politiche della guerra commerciale di Trump potrebbero spingere le cose oltre il limite.

L'alto consumo dei consumatori è stato sostenuto dal debito, ma le inadempienze delle carte di credito hanno appena raggiunto un massimo di 13 anni. L'inflazione ha già costretto gli americani a ridurre le spese, e i dazi su Cina, Messico e Canada aumenteranno ulteriormente i costi. Il Budget Lab di Yale dice che la famiglia media statunitense potrebbe perdere 2.000 dollari all'a causa dei piani tariffari di Trump.

La fiducia sta crollando. Le paure per l'inflazione e la disoccupazione sono aumentate e i consumi dei consumatori sono diminuiti a gennaio per la prima volta in quasi due anni. Anche le aziende lo stanno sentendo. L'Indice degli Analisti di Goldman Sachs mostra vendite in calo, nuovi ordini, esportazioni e occupazione.

L'America corporativa non ha intenzione di investire. BCA Research riporta che i piani di spesa in capitale sono scesi in territorio negativo. Anche le piccole imprese stanno riducendo le assunzioni. L'indagine NFIB mostra piani di assunzione in calo, e il tracker dei licenziamenti di Challenger ha visto un aumento del 245% dei licenziamenti a febbraio.

I rischi del mercato azionario si stanno accumulando

Prima del ritorno di Trump, le valutazioni dell'S&P 500 erano già alte, ma ora il mercato sta affrontando rischi ancora maggiori mentre lui continua a mettere in atto le sue manovre commerciali. Le aziende che dipendono dai ricavi esteri potrebbero subire duri colpi se le tensioni commerciali continuano a intensificarsi, secondo un analisi del Financial Times.

Alcuni speravano che i tagli fiscali avrebbero aiutato, ma con costi di importazione più alti e incertezza sui nuovi dazi, quei benefici si stanno affievolendo.

L'instabilità finanziaria è un altro problema. Matt King, fondatore di Satori Insights, dice che gli Stati Uniti potrebbero perdere il loro status di "rifugio sicuro" se le preoccupazioni per l'irresponsabilità fiscale e l'indipendenza della Federal Reserve continuano a crescere. "Una combinazione di preoccupazioni riguardo all'irresponsabilità fiscale, all'indipendenza della Fed e ad alcune delle proposte più estreme... come parte di un accordo di Mar-a-Lago potrebbe proprio fare il trucco," ha detto.

La Federal Reserve si trova in una posizione difficile. I tassi sono ancora alti e l'economia sta rallentando. Ma le aspettative di inflazione stanno nuovamente salendo, rendendo più difficile per la Fed giustificare un taglio dei tassi. Se mantengono i tassi alti, la crescita rallenta ulteriormente. Se tagliano troppo presto, l'inflazione potrebbe tornare con forza.

Gli analisti stanno tagliando le loro previsioni di PIL per questo trimestre. Le aziende hanno accumularo importazioni prima che i dazi entrino in vigore, creando un impulso economico temporaneo. Ma una volta che ciò si ferma, la crescita potrebbe rallentare drasticamente.