Ray Dalio affirme que Trump va plonger l'Amérique dans une crise de la dette généralisée

Ray Dalio lance un avertissement, et il est on ne peut plus clair. Le milliardaire à la tête de Bridgewater Associates affirme que Trump précipite les États-Unis dans une crise de la dette qui pourrait survenir d'ici trois ans. Si rien ne change, le pays sera englouti par des difficultés financières sans issue.

« Si vous ne faites rien, vous allez avoir des problèmes », a déclaré Dalio dans Odd Lots le podcast a comparé de 1 800 milliards de dollars defi, des politiques fiscales irresponsables et un gouvernement qui ne cesse d’accumuler les dettes sans plan clair pour les rembourser.

La dette américaine augmente et les acheteurs disparaissent

Dalio ne se contente pas de parler de chiffres. Il affirme que les États-Unis manquent de personnes disposées à acheter leur dette, un signal d'alarme majeur pour quiconque suit la situation de près. Les banques centrales étrangères, les banques nationales et même la Réserve fédérale ont toutes réduit leurs achats de bons du Trésor américain – un revirement rare et dangereux. JPMorgan avait déjà tiré la sonnette d'alarme fin 2022, mais le problème n'a fait que s'aggraver.

« Quand on ajoute encore plus de dettes à une montagne de dettes déjà existantes, le problème ne se limite pas à la dette déjà en place, mais il faut aussi émettre de nouvelles obligations », a expliqué Dalio. Le hic ? « Il faut vendre ces obligations à des particuliers, des institutions, des banques centrales ou des fonds souverains. » Mais que se passe-t-il si ces acheteurs ne se manifestent pas ? Les taux augmentent, emprunter devient plus cher et le cercle vicieux s’emballe.

« Aujourd’hui, avec les sanctions et le trop grand nombre d’obligations, etc., quand je calcule qui sont les acheteurs et combien nous devons vendre, je constate un déséquilibre important et je sais comment cela fonctionne », a déclaré Dalio.

Une restructuration de la dette pourrait être envisagée

Dalio entrevoit deux issues possibles : soit les États-Unis s’engagent sérieusement à réduire leur defià 3 % du PIB, soit le gouvernement pourrait être contraint à une restructuration massive de sa dette. Dans ce cas, on ne parlera pas de défaut de paiement, mais de simple changement de politique.

« On pouvait alors voir le gouvernement annoncer une restructuration de la dette », a déclaré Dalio. « Ils ne parlaient pas de défaut de paiement. Ils disaient : “Grâce à cette politique, nous serons en meilleure situation.” » Il observe ce phénomène depuis des décennies.

Dalio compare la situation à celle de 1971, lorsque Richard Nixon a abandonné du jour au lendemain l'étalon-or pour le dollar américain. Les marchés n'avaient rien vu venir. Il entrevoit aujourd'hui un risque similaire : si le gouvernement suspend les paiements à certains détenteurs d'obligations ou gèle les bons du Trésor américain détenus par des pays sous sanctions, cela pourrait provoquer une onde de choc sur les marchés mondiaux.

Certains ont évoqué la possibilité d'un accord à la Mar-a-Lago : un scénario où les États-Unis affaibliraient le dollar tout en tentant de maintenir leur domination sur la finance mondiale. Dalio n'y croit pas. « Je ne pense pas qu'il s'agisse d'une dépréciation du dollar par rapport aux autres devises. Je pense plutôt que toutes les autres devises se déprécieront en même temps que le dollar. » Autrement dit, ce serait une lutte acharnée, semblable à celle des années 1930 et 1970, où toutes les grandes devises se sont effondrées face à l'or et aux actifs tangibles.

Bitcoin et l'or pourraient être des valeurs refuges

Dalio ne croit pas à l'inaction. Selon lui, les investisseurs doivent se poser une question essentielle : « Quelle est la monnaie alternative dont l'offre est stable ? » C'est là que Bitcoin et l'or entrent en jeu.

«Bitcoin pourrait y contribuer, voire y jouer un rôle important, mais quelle est l'alternative monétaire ? Car la dette est de l'argent, et l'argent est de la dette. » Il apprécie Bitcoin car, contrairement à l'immobilier, il n'est pas soumis à des restrictions et ne peut être saisi ou taxé aussi facilement. Mais il reste néanmoins fidèle à l'or.

« Oh oui. Je pense que l'or… » dit-il, avant de se retenir d'inciter les gens à se précipiter pour en acheter. « Ce que vous ignorez de l'avenir est bien plus grand que tout ce que l'on sait. » Sa recommandation ? Investir 10 à 15 % de son portefeuille en or pour se prémunir contre les turbulences économiques.

Ce n'est pas seulement la dette qui inquiète Dalio. La situation économique générale se détériore. Les risques de récession pour 2025 augmentent, et la politique commerciale de Trump pourrait aggraver la situation.

La forte consommation des ménages a été soutenue par l'endettement, mais les impayés sur les cartes de crédit viennent d'atteindre un niveau record en 13 ans. L'inflation a déjà contraint les Américains à réduire leurs dépenses, et les droits de douane sur les produits chinois, mexicains et canadiens ne feront qu'accroître encore les coûts. Selon le Budget Lab de l'université de Yale, un ménage américain moyen pourrait perdre 2 000 dollars par an à cause des mesures douanières envisagées par Trump.

La confiance s'effondre. Les craintes d'inflation et de chômage ont explosé, et les dépenses de consommation ont chuté en janvier pour la première fois en près de deux ans. Les entreprises en subissent également les conséquences. L'indice des analystes de Goldman Sachs fait état d'une contraction des ventes, des nouvelles commandes, des exportations et de l'emploi.

Les grandes entreprises américaines ne prévoient pas non plus d'investir. Selon BCA Research, leurs plans de dépenses d'investissement sont désormais négatifs. Les PME réduisent également leurs embauches. L'enquête de la NFIB montre un recul des projets d'embauche, et tracdes suppressions d'emplois de Challenger a enregistré une hausse de 245 % des licenciements en février.

Les risques liés aux marchés boursiers s'accumulent

Avant le retour de Trump, les valorisations du S&P 500 étaient déjà élevées, mais le marché est désormais confronté à des risques encore plus importants, compte tenu de ses manœuvres commerciales douteuses. Selon une analyse du Financial Times,

Certains espéraient que les réductions d'impôts seraient utiles, mais avec la hausse des coûts d'importation et l'incertitude liée aux nouveaux droits de douane, ces avantages s'estompent.

L'instabilité financière constitue un autre problème. Matt King, fondateur de Satori Insights, affirme que les États-Unis pourraient perdre leur statut de valeur refuge si les inquiétudes concernant l'irresponsabilité budgétaire et l'indépendance de la Réserve fédérale continuent de croître. « Une combinaison de préoccupations liées à l'irresponsabilité budgétaire, à l'indépendance de la Fed et à certaines propositions plus extrêmes… dans le cadre d'un accord à la Mar-a-Lago, pourrait bien avoir l'effet escompté », a-t-il déclaré.

La Réserve fédérale se trouve dans une situation délicate. Les taux d'intérêt restent élevés et l'économie ralentit. Or, les anticipations d'inflation repartent à la hausse, ce qui complique la tâche de la Fed pour justifier une baisse des taux. Si elle maintient des taux élevés, la croissance ralentira encore davantage. Si elle les baisse trop tôt, l'inflation pourrait repartir de plus belle.

Les analystes revoient à la baisse leurs prévisions de croissance du PIB pour ce trimestre. Les entreprises ont constitué des stocks d'importations avant l'entrée en vigueur des droits de douane, ce qui a engendré une impulsion économique temporaire. Mais une fois cet effet terminé, la croissance pourrait ralentirmatic.