인도가 트럼프와 무역 협상을 마무리 중이지만, 이는 막대한 경제적 대가를 치러야 한다

인도가 미국 대통령 도널드 트럼프와 주요 무역 협정을 체결할 직전에 있지만, 화려한 헤드라인 뒤에는 날카로운 현실이 숨어 있다. 이 협정은 인도 오랫동안 보호해 온 경제 방어막을 찢을 수 있다.

자랑스러운 “관세 왕”으로 알려졌던 이 나라는 경계를 풀 준비를 하고 있다. 그 대가는? 제조 기반, 현지 산업, 그리고 아마도 경제 선택에 대한 주권에 대한 잠재적 타격이다.

지난달 인도 수출품에 26% 관세를 부과한 후 일시 중단했던 트럼프는 인도의 무역 장벽을 여러 번 비난했다. 현재 논의 중인 새로운 초안은 인도의 급격한 전환을 의미한다.

가 주목하기 전에 일어납니다. 주장합니다 뉴델리는 최소한 일정 금액 내에서 미국산 의약품, 자동차 부품, 철강에 대한 수입세를 제거하겠다고 제안했다. 표면적으로는 상호적인 것처럼 보인다. 그러나 현실은 그렇지 않다. 인도는 국내 공장을 살리기 위해 이러한 관세를 높게 유지해 왔다. 워싱턴의 호감을 얻기 위해 지금 이를 삭감하면 전체 산업이 무너질 수 있다.

인도의 관세 장벽이 빠르게 무너지고 있다

세계무역기구에 따르면 인도의 평균 관세율은 여전히 17%로, 미국이 수입품에 부과하는 관세의 5배에 달한다. 인도의 관세는 농업, IT 하드웨어, 신발, 자동차 부품, 금 및 주얼리 등 모든 것을 보호하는 데 도움이 된다. 미국 제품에 대한 무관세 문이 열리면 이러한 보호막이 사라진다.

트럼프는 이를 잘 알고 있으며, 관세 유예 위협을 통해 인도를 복종시키려 하고 있다. 지금까지 그 전략은 효과를 보이고 있다. 그는 최근 협상이 “매우 잘 진행되고 있다”고 말했다. 물론 그에게는 그럴 만하다. 그러나 이는 단순한 외교적 자존심 문제가 아니다. 인도는 이 협정이 필요하다. 2024년 인도와 미국의 무역액은 1,290억 달러에 달했다. 인도는 457억 달러의 흑자를 기록했으며, 트럼프는 이를 무너뜨리기를 갈망해 왔다.

경제 성장이 6% 선에서 정체된 가운데, 인도는 더 높은 성장을 간절히 원한다. 8% 또는 9%로 끌어올리려면 외국 자본을 유치하고 글로벌 시장으로 확장해야 한다. 솔직히 말해 워싱턴의 승인은 이 두 가지 모두에 도움이 된다. 그러나 세부 조항은 고통스러울 것이다.

새로운 구조 하에서 미국이 인도에 자산을 밀어넣을 것이라는 우려가 있다. 물론 무관세는 이론상 좋아 보인다. 그러나 이것이 인도의 ‘인도 제조(Make in India)’ 추진에 어떤 의미를 가지는가? 분석가들은 실제 피해는 산업별일 수 있지만, 그것이 무해하다는 의미는 아니라고 주장한다.

트럼프의 협정은 인도의 핵심 산업을 파괴할 수 있다

인도는 모든 산업에서 당황할 필요가 없을 수도 있다. 예를 들어, 미국에서 철강을 수입하는 것은 미국인들에게 경제적 의미가 없다. 운송 비용을 고려하면 손실만 보는 게임이다. 관세 장벽이 내려가더라도 미국 철강이 인도 시장에 범람할 가능성은 낮다. 그러나 이는 수많은 손실 중 작은 승리일 뿐이다.

제약 분야에서는 미국이 주로 고가의 특허 의약품을 수출한다. 인도의 소비자들은 관세가 없더라도 그러한 제품을 대량으로 구매하지 않을 것이다. 따라서 다시 말해, 직접적인 위험은 없을 수도 있다. 

더 큰 악몽은 이미 얇은 마진으로 운영 중인 인도의 제네릭 의약품 제조사들이 미국에 공장을 건설하도록 강요받는 경우다. 이는 그들의 비용 모델을 파괴할 것이다. 더 나쁜 것은 워싱턴이 이 ‘새로운 협정’ 하에서 인도 제네릭 의약품의 수입을 삭감한다면, 인도에서 가장 강력한 수출 엔진 중 하나가 마비될 수 있다는 점이다.

그다음은 자동차 산업이다. 미국의 자동차 제조사들은 포드 와 제너럴 모터스가 인도 소비자를 사로잡으려 시도했으나 실패했다. 수요 격차가 너무 크다. 대부분의 사람들은 초저가 인도 브랜드 또는 고급 유럽산 차량을 원한다. 미국 차량은 중간 어딘가에 awkward하게 위치한다.

따라서 미국 차량에 대한 물밀듯한 수요가 있을 것 같지는 않다. 여전히 무관세 접근을 제공하면 문이 열리지만, 아무도 들어오지 않을 수도 있다. 타타와 같은 현지 기업, 그리고 토요타, 스즈키, 현대와 같은 일본 및 한국 거대 기업들은 이미 시장에 깊이 뿌리내리고 있다.

그러나 명심하라. 이 협정은 고통 없이 지나가지 않을 것이다. 인도의 경제는 신중한 보호주의에 기반을 두고 있다. 이러한 구조를 놓아주는 것은 장기적인 고통을 초래할 위험이 있다. 정부가 너무 많이 양보하면 국내 기업들이 비용 절감 또는 폐쇄로 이어지는 연쇄 반응을 일으킬 수 있다.

그럼에도 월가는 미소 짓고 있다. 투자자들은 이미 베팅을 하고 있다.

전체 주식 시장에서 은행, 자재, 헬스케어 주식은 모두 기대감에 녹색 신호를 보내고 있다. 특히 금융주는 협정이 체결될 경우 호황을 누릴 것으로 예상된다.