• 3월 유로존의 인플레이션이 2.5%로 급등한 것으로 통계에 나타남.
• 가격 상승은 주로 이란 전쟁으로 인한 비싼 에너지 비용에 의해 주도됨.
• 유럽중앙은행(ECB)은 향후 몇 달간 인플레이션 기대를 잡기 위해 긴축 정책을 시작할 가능성이 있음.
유로존의 인플레이션은 3월에 주로 구 대륙 전반에 걸쳐 증가하는 에너지 비용, 특히 페르시아만 지역의 지속된 분쟁에 의해 주도되어 급증했습니다.
소비자 가격은 연간 및 월간 기준 모두 급등했으며, 이는 유럽중앙은행이 4월 또는 그 이후에 금리 인상으로 개입할 수 있다는 기대를 높였습니다.
비싼 에너지가 유로존의 가격 상승 배경입니다
2월 말 미국의 이란에 대한 surprise 공격으로 인한 에너지 공급 및 시장의 급격한 단절은 이번 달 유로존에서 물가 상승을 부채질했다.
화요일 유로스타트(Eurostat)가 발표한 예비 자료에 따르면, 3월 연간 인플레이션은 2.5%로 급증했다.
2월 이 지표는 1.9%였으며, 당시 프랑크푸르트의 중앙은행 정책 결정자들이 설정한 2% 목표치 바로 아래에서 등락했다.
유로존 국가들의 소비자 물가는 전월 대비 1.2% 상승했으며, 이는 유로뉴스가 지적하듯 2022년 10월 이후 가장 가파른 월간 상승세다.
주요 요인을 특정하는 것은 그리 어렵지 않다. 에너지 인플레이션은 지난달 3.1% 감소한 후 이번 달 전년 동기 대비 4.9%로 상승했다.
이는 전쟁 시작 후 몇 주 만에 총 8%p의 차이를 보인 것으로, 이슬람 공화국이 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄하며 보복했다.
이전 분쟁 전 호르무즈 해협은 전 세계 석유 및 가스 선적량의 약 20%를 처리했으며, 이로 인해 가격이 급등했다.
브렌트유는 배럴당 100달러를 돌파했으며, 3월에는 50% 상승했다. 천연가스는 유럽에서 1년 전보다 80% 비싸게 거래되고 있다.
네덜란드 은행 ING의 경제학자 Bert Colijn에 따르면 유럽의 인플레이션은 “전적으로 에너지 가격 상승 때문”입니다. “펌프에서의 가격이 주요 원인입니다.”라고 그는 Euractiv의 인용문을 통해 결론지었습니다.
유로존 국가 중 크로아티아의 인플레이션이 4.7%로 가장 높았으며, 리투아니아가 4.5%로 그 뒤를 이었다. 아일랜드는 3.6%, 스페인과 그리스는 각각 3.3%를 기록했다.
유로존의 경제 강국인 독일은 2.8%의 인플레이션을 기록했으며, 이는 2월 수치보다 0.8%p 높은 수치입니다. 이탈리아의 인플레이션은 1.5%로 변동이 없었고, 프랑스는 평균 이하인 1.9%를 기록했습니다.
한편, 유로스타트의 잠정 추정치에 따르면 에너지와 식품 가격, 알코올 및 담배를 제외한 코어 인플레이션은 실제로 이번 달에 2.4%에서 2.3%로 하락했습니다.
동시에 서비스 부문의 인플레이션도 3.4%에서 3.2%로 다소 완화되었으며, 에너지 제외 산업재 가격도 0.7%에서 0.5%로 하락했다.
높은 인플레이션에 대한 유럽중앙은행(ECB)의 대응은 여전히 불확실하다
분석가들은 유럽중앙은행(ECB)이 향후 몇 달 내에 금리 인상을 재개할지 예측하려 하고 있다. 많은 이들이 올해 후반 긴축을 예상하지만, 규제 당국이 단기적으로 어떤 조치를 취할지는 불분명하다.
지난주 크리스틴 라가르드 총재는 목표치를 약간 상회하는 급등이라도 통화 당국의 조치가 필요할 수 있다고 인정했다.
그러나 그녀는 은행이 예측이 아닌 확실한 데이터를 바탕으로 결정을 내릴 것이라고 강조했다. ECB 이사회 차기 회의는 4월 30일로 예정되어 있다.
ING의 콜린에 따르면, 전쟁과 그로 인한 혼란이 지속될수록 핵심 인플레이션과 전체 인플레이션의 광범위한 상승 가능성이 커진다. 그는 다음과 같이 언급했다.
“중동 분쟁의 전개에 대한 불확실성이 크므로 인플레이션에 대한 다양한 시나리오가 가능하며, 이것이 ECB가 높은 경계 태세를 유지해야 하는 이유다.”
BNP 파리바의 경제학자 Stéphane Colliac와 Guillaume Derrien은 코어 인플레이션이 2분기에 안정적으로 유지될 것이며 유가가 100달러 이상에서 거래될 것으로 믿습니다. 이 경우 유럽중앙은행(ECB)은 6월에 긴축 정책을 시작하고 가을까지 금리를 75bp 인상할 수 있습니다.
EU 경제 담당 위원인 발디스 돔브로프스키스에 따르면, 올해 인플레이션이 3%를 초과할 수 있으며, 2026년과 2027년 모두 산출량은 1% 미만으로 유지될 수 있다.
“현재로선 전망이 깊은 불확실성에 가려져 있습니다.”라고 그는 지난 금요일 언론에게 말하며, “우리가 스태그플레이션 충격의 위험에 처해 있다는 것은 분명합니다.”라고 경고했습니다.
이러한 점을 고려할 때, ECB는 이제 2022년 우크라이나 전쟁이 시작된 해에 직면했던 것과 동일한 딜레마에 처해 있습니다. 인플레이션 기대를 잡기 위해 정책 긴축을 선택할지, 약화되는 경제 속에서 금리 인상을 자제할지 선택해야 합니다.
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