ECB 총재 크리스틴 라가르드, 세계 경기가 불황으로 향한다고 경고

유럽중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드는 세계 경제가 심각한 위기에 처해 있으며, 곧 경기 침체에 빠질 것이라고 믿습니다. 

그녀는 경제 불안정과 잘못된 결정이 대공황으로 이어졌던 1920년대와 비교했습니다.

하지만 이번에는 문제가 되는 것이 한 가지가 아닙니다. 그것은 재앙의 삼위일체입니다.

우리는 1920년대 이후 최악의 팬데믹, 제2차 세계 대전 이후 유럽에서 가장 큰 분쟁, 그리고 1970년대 오일 쇼크에 버금가는 에너지 위기를 겪었습니다.

공급망은 엉망이 되어 있고, 글로벌 무역은 부진하며, 세계가 따라잡기 어려운 기술 발전을 목격하고 있습니다.

동일한 문제, 새로운 세기

1920년대에 국가들은 금본위제에 집착하는 어리석은 결정을 내렸고, 이는 디플레이션과 은행 붕괴로 이어졌습니다. 

모두가 두려움을 느껴 경제를 폐쇄하기 시작했고, 이는 상황을 더욱 악화시켰습니다. 

그 결과 ‘경제적 민족주의’가 탄생했는데, 이는 국가들이 자신들의 이익을 우선시하고 다른 모든 국가와의 무역을 차단하기 시작했다는 뜻입니다. 

그것은 재앙이었습니다.

하지만 다행히도 크리스틴이 지적했듯이:

“우리는 오늘날 이러한 구조적 변화를 해결할 수 있는 더 나은 위치에 있습니다.”

크리스틴이 언급한 주요 문제 중 하나는 인플레이션이었습니다. 팬데믹 이후 인플레이션은 치솟았습니다. 공급망이 단절되고 우크라이나 전쟁으로 에너지 가격이 급등했습니다. 

그래서 ECB는 지난해 상황을 통제하기 위해 금리 인상을 시작해야 했습니다. 

그리고 그것은 작동했습니다. 어느 정도 말이죠. 

유로존의 인플레이션은 2022년 10월 10.6%로 정점을 찍었지만, 2023년 8월에는 2.2%로 하락했습니다. 그녀는 이 전체적인 혼란을 중앙은행에 대한 ‘극한의 스트레스 테스트’라고 불렀습니다. 

많은 사람들이 실직하지 않고 인플레이션이 그렇게 빠르게 하락하는 것은 드문 일입니다. 하지만 어쨌든 그들은 그것을 성취했습니다. 실제로 2022년 말 이후 유로존에서는 280만 명의 추가 고용이 발생했습니다. 

우려스러운 수익률 곡선

그런데 수익률 곡선이 있습니다. 이건 경기 침체를 예측하는 크리스탈 볼 같은 것이라고 생각됩니다. 

일반적으로 장기 국채는 단기 국채보다 수익률이 높습니다. 투자자들은 자금을 더 오래 묶어두는 것에 대해 더 많은 보상을 받기를 원하기 때문입니다. 

하지만 단기 수익률이 더 높을 경우, 투자자들은 상황이 나빠질 것이라고 생각합니다. 이所谓的 ‘역전(inversion)’ 현상은 1980년 이후 모든 미국 경기 침체 전에 발생했습니다.

2년 이상 동안 단기 국채가 장기 국채보다 높은 수익률을 보였습니다. 불과 몇 주 전에 정상으로 돌아왔지만, 그것이 반드시 좋은 소식은 아닙니다. 

그럼에도 불구하고 미국 주식 시장은 모든 것이 정상인 것처럼 행동하고 있습니다. 연방준비제도(Fed)는 방금 금리를 50bp 인하했으며, S&P 500은 새로운 고점을 기록했습니다. 

연준 의장 제롬 파월은 미국 경제가 ‘기본적으로 양호하다’고 말합니다. 하지만 수익률 곡선을 신뢰하는 경제학자들은 그것을 믿지 않습니다. 그들은 미국이 무너지는 것은 시간문제라고 생각합니다.

그들을 탓할 수 있습니까? 국가 부채 상태를 본 적이 있습니까?

일본의 역할

한편, 일본은 자체적인 문제들을 안고 있습니다. 일본은행(BoJ)은 경제가 서서히 회복되고 있다며 단기 금리를 0.25%로 유지하기로 결정했습니다. 

하지만 그들은 또한 앞으로 많은 불확실성이 존재한다고 인정했습니다.

그들은 경제가 잠재 성장률 이상으로 계속 성장할 것으로 예상한다는 성명을 발표했습니다. 기본적으로 사람들이 더 많이 지출하고 있으며, 그것이 상황을 돕고 있습니다.

BoJ는 심지어 개인 소비에 대한 견적을 상향 조정했는데, 이는 물가가 오름에도 불구하고 사람들이 더 많은 물건을 구매하고 있음을 의미합니다. 이는 엔화가 달러 대비 ¥142.3에서 안정적으로 유지되는 데 도움이 되었습니다. 

그래도 대부분의 경제학자들은 BoJ가 올해 금리를 다시 인상할 것으로 보고 있으며, 아마도 다음 달일 수도 있습니다. 그들은 전 세계적으로 일어나는 모든 일들과 관련하여 어떤 위험도 감수하지 않습니다.