Председатель ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что мировая экономика движется к рецессии

Кристина Лагард, глава Европейского центрального банка, считает, что мировая экономика находится в глубоком кризисе и вот-вот столкнется с рецессией. 

Она провела параллели с 1920-ми годами, когда экономическая нестабильность и ошибочные решения привели к Великой депрессии.

Но на этот раз проблема вызвана не одной причиной. Это тройной удар стихийных бедствий.

Мы пережили худшую пандемию со времен 1920-х годов, крупнейший конфликт в Европе со времен Второй мировой войны и энергетический кризис, сопоставимый с нефтяным шоком 1970-х годов.

Цепочки поставок нарушены, мировая торговля буксует, а технологические достижения опережают возможности мира по их освоению.

Те же проблемы, новый век

В 1920-х годах страны приняли ряд глупых решений, привязавшись к золотому стандарту, что привело к дефляции и краху банков. 

Все испугались и начали закрывать свои экономики, что лишь усугубило ситуацию. 

Так мы пришли к «экономическому национализму» — модному термину, означающему, что страны начали заботиться только о себе и закрывать торговлю с остальным миром. 

Это была катастрофа.

Но, к счастью, как отметила Кристин Лагард:

«Сегодня мы находимся в более выгодном положении, чтобы справиться с этими структурными изменениями, чем наши предшественники».

Одной из главных проблем, о которых говорила Кристин, была инфляция, которая вышла из-под контроля после пандемии. Цепочки поставок были нарушены, а война в Украине привела к резкому росту цен на энергию. 

Поэтому ЕЦБ пришлось вмешаться и начать повышать процентные ставки в прошлом году, чтобы взять ситуацию под контроль. 

И это сработало. Насколько. 

Инфляция в зоне евро достигла пика в 10,6% в октябре 2022 года, но к августу 2023 года снизилась до 2,2%. Она назвала этот хаос «экстремальным стресс-тестом» для центральных банков. 

Редко можно увидеть такое быстрое снижение инфляции без массовой потери рабочих мест. Но somehow им это удалось. Более того, с конца 2022 года в зоне евро было создано еще 2,8 миллиона рабочих мест. 

Мрачная кривая доходности

Затем есть кривая доходности, которая, как я полагаю, работает как хрустальный шар для прогнозирования рецессий. 

Обычно долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, потому что инвесторы хотят получать больше за то, что блокируют свои деньги на более длительный срок. 

Но когда краткосрочная доходность выше, это означает, что инвесторы ожидают ухудшения ситуации. Это так называемое «инвертирование» происходило перед каждой рецессией в США с 1980 года.

Более двух лет краткосрочные облигации имели более высокую доходность, чем долгосрочные. Неделю назад ситуация вернулась к норме, хотя это не совсем хорошие новости. 

Несмотря на это, фондовый рынок США ведет себя так, будто все в порядке. Федеральная резервная система только что снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов, а индекс S&P 500 достиг нового максимума. 

Председатель ФРС Джером Пауэлл говорит, что экономика США «в целом в порядке». Но экономисты, доверяющие кривой доходности, не верят в это. Они считают, что до краха Америки осталось лишь вопросом времени.

И кто может их винить? Вы видели состояние государственного долга страны?

Роль Японии

Тем временем у Японии есть свои проблемы. Банк Японии (BoJ) решил сохранить краткосрочные процентные ставки на уровне 0,25%, заявив, что его экономика медленно восстанавливается. 

Но они также признали, что впереди много неопределенностей.

Они выпустили заявление, в котором ожидают, что экономика продолжит расти выше своего потенциального уровня. По сути, люди тратят больше, и это помогает процессу.

BoJ даже улучшил свой прогноз по частному потреблению, что означает, что люди покупают больше товаров, несмотря на рост цен. Это помогло сохранить стабильность иены на уровне ¥142,3 по отношению к доллару. 

Тем не менее, большинство экономистов считают, что BoJ снова повысит ставки в этом году, возможно, уже в следующем месяце. Они не хотят рисковать, особенно учитывая глобальную ситуацию.