رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تقول إن الاقتصاد العالمي يتجه نحو الركود

تعتقد كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، أن الاقتصاد العالمي في ورطة عميقة، وعلى وشك الدخول في ركود. 

قارنت ذلك بعشرينيات القرن الماضي، عندما أدى عدم الاستقرار الاقتصادي والقرارات السيئة إلى الكساد العظيم.

ولكن هذه المرة، ليس شيئاً واحداً يسبب المشكلة. إنها ثلاثية من الكوارث.

لقد عانينا من أسوأ جائحة منذ عشرينيات القرن الماضي، وأكبر صراع في أوروبا منذ الحرب العالمية الثانية، وأزمة طاقة تعادل صدمة النفط في سبعينيات القرن الماضي.

سلاسل التوريد مضطربة، والتجارة العالمية تتعثر، ونشهد تطورات تكنولوجية يكافح العالم لمواكبتها.

نفس المشاكل، قرن جديد

في عشرينيات القرن الماضي، اتخذت بعض الدول قرارات غبية بالتمسك بمعيار الذهب، مما أدى إلى الانكماش المالي وانهيار البنوك. 

خاف الجميع وبدأوا في إغلاق اقتصاداتهم، مما زاد الأمور سوءاً. 

وهكذا انتهى بنا المطاف مع «القومية الاقتصادية»، وهي مجرد طريقة أنيقة للقول إن الدول بدأت تهتم بنفسها وتغلق التجارة مع الآخرين. 

كانت كارثة.

ولكن لحسن الحظ، كما أشارت كريستين:

«نحن في وضع أفضل اليوم لمعالجة هذه التغييرات الهيكلية من أسلافنا.»

واحدة من القضايا الكبيرة التي تحدثت عنها كريستين كانت التضخم، الذي ذهب جنوناً بعد الجائحة. اضطرت سلاسل التوريد، وجعلت الحرب في أوكرانيا أسعار الطاقة ترتفع بشكل حاد. 

لذلك كان على البنك المركزي الأوروبي التدخل والبدء في رفع أسعار الفائدة العام الماضي للسيطرة على الأمور. 

وكانت النتيجة ناجحة. نوعاً ما. 

بلغ التضخم في منطقة اليورو ذروته بنسبة 10.6% في أكتوبر 2022 ثم انخفض إلى 2.2% بحلول أغسطس 2023. وصفت هذا الفوضى بأكملها بأنها «اختبار إجهاد شديد» للبنوك المركزية. 

من النادر رؤية التضخم ينخفض بسرعة دون أن يفقد الكثير من الناس وظائفهم. لكنهم تمكنوا من ذلك بطريقة ما. في الواقع، منذ نهاية عام 2022، وجد 2.8 مليون شخص إضافي وظائف في منطقة اليورو. 

منحنى العائد المريب

ثم هناك منحنى العائد، الذي أعتقد أنه مثل كرة بلورية للتنبؤ بالركود. 

عادةً، يكون للعوائد على السندات طويلة الأجل عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل لأن المستثمرين يريدون دفع المزيد مقابل قفل أموالهم لفترة أطول. 

ولكن عندما تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى، فهذا يعني أن المستثمرين يعتقدون أن الأمور ستصبح سيئة. حدث هذا ما يسمى «بالانعكاس» قبل كل ركود في الولايات المتحدة منذ عام 1980.

منذ أكثر من عامين، كانت للسندات قصيرة الأجل عوائد أعلى من السندات طويلة الأجل. عاد إلى الوضع الطبيعي قبل أسبوعين، على الرغم من أن ذلك ليس أخباراً جيدة بالضبط. 

على الرغم من ذلك، تتصرف سوق الأسهم الأمريكية وكأن كل شيء على ما يرام. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ووصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد. 

يقول رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول إن الاقتصاد الأمريكي «جيد بشكل أساسي». لكن الاقتصاديين الذين يثقون بمنحنى العائد لا يصدقون ذلك. يعتقدون أن الأمر مسألة وقت قبل انهيار أمريكا.

ومن يمكنه لومهم؟ هل رأيت حالة ديونها الوطنية؟

دور اليابان

في الوقت نفسه، لدى اليابان مجموعة خاصة بها من المشاكل. قررت بنك اليابان (BoJ) الحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند 0.25%، قائلاً إن اقتصادهم يتعافى ببطء. 

ولكنهم اعترفوا أيضاً بأن هناك الكثير من عدم اليقين في المستقبل.

أصدروا بياناً يقولون فيه إنهم يتوقعون استمرار نمو الاقتصاد فوق معدل إمكاناته. بشكل أساسي، الناس ينفقون أكثر، وهذا يساعد الأمور.

حتى بنك اليابان قام بتحديث نظره حول الاستهلاك الخاص، مما يعني أن الناس يشترون المزيد من الأشياء على الرغم من ارتفاع الأسعار. ساعد ذلك في الحفاظ على الين مستقراً عند ¥142.3 مقابل الدولار. 

ومع ذلك، يعتقد معظم الاقتصاديين أن بنك اليابان سيرفع الأسعار مرة أخرى هذا العام، ربما في الشهر المقبل. هم لا يتخذون أي مخاطر، خاصة مع كل ما يحدث عالمياً.