欧州中央銀行総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏は、世界経済は深刻な危機に陥り、景気後退に陥ろうとしていると考えている。
彼女は経済的不安定と誤った決定が大恐慌を引き起こした1920年代との比較を描いた。
しかし今回は、問題の原因は 1 つだけではありません。三重苦ですね。
私たちは、1920年代以来最悪のパンデミック、第二次世界大戦以来最大の欧州紛争、そして1970年代のオイルショックに匹敵するエネルギー危機を経験しました。
サプライチェーンは混乱し、世界貿易は停滞しており、世界が追いつくのに苦労している技術開発が目の前にあります。
同じ問題、新世紀
1920年代、各国は金本位制に固執するという愚かな決定を下し、それがデフレと銀行破綻を引き起こした。
誰もが恐怖を感じて経済を閉鎖し始めましたが、事態はさらに悪化しました。
こうして私たちは「経済ナショナリズム」に行き着いたのですが、これは各国が自国に気を配り、他国との貿易を遮断し始めたことを誇張した言い方に過ぎません。
それは大惨事でした。
しかしありがたいことに、クリスティーンが次のように指摘してくれました。
「私たちは今日、前任者よりもこれらの構造変化に対処する上で有利な立場にあります。」
クリスティーンが語った大きな問題の一つは、パンデミック後に異常事態となったインフレだ。サプライチェーンは寸断され、ウクライナ戦争によりエネルギー価格は高騰した。
そのため、事態を収拾するためにECBが介入し、昨年利上げを開始する必要があった。
そしてそれはうまくいきました。ある意味。
ユーロ圏のインフレ率は2022年10月に10.6％でピークに達したが、その後2023年8月までに2.2％に低下した。彼女はこの混乱全体を中央銀行に対する「極度のストレステスト」と呼んだ。
多くの人々が職を失うことなく、インフレがこれほど急速に低下するのは珍しいことだ。しかし、どういうわけか、彼らはそれをやり遂げました。実際、2022年末以降、ユーロ圏ではさらに280万人が職を見つけた。
不気味なイールドカーブ
次にイールドカーブですが、これは景気後退を予測するための水晶玉のようなものだと思います。
通常、投資家は資金をより長く保管することでより多くの報酬を得たいと考えているため、長期債は短期債よりも利回りが高くなります。
しかし、短期利回りが高いということは、投資家が状況が悪くなるだろうと考えていることを意味する。このいわゆる「逆転」は、1980 年以降のすべての米国不況の前に発生しました。
ここ2年以上、短期債の利回りが長期債よりも高くなっている。数週間前に通常の状態に戻りましたが、それは必ずしも良いニュースではありません。
それにもかかわらず、米国の株式市場はすべてが順調であるかのように振る舞っています。連邦準備理事会が金利を50ベーシスポイント引き下げたばかりで、S&P500は新高値を更新した。
FRBのジェイ・パウエル議長は、米国経済は「基本的に良好」だと述べた。しかしイールドカーブを信頼するエコノミストはこれを支持していない。彼らはアメリカが崩壊するのは時間の問題だと考えている。
そして誰が彼らを責めることができるでしょうか？国の借金の状況を見たことがありますか？
日本の役割
一方、日本にも独自の問題がある。日本銀行（日銀）は、景気が緩やかに回復しているとして、短期金利を0.25％に据え置くことを決定した。
しかし、彼らはまた、今後には多くの不確実性があることも認めた。
彼らは声明を発表し、経済は潜在成長率を上回って成長し続けると予想していると述べた。基本的に、人々の支出は増えており、それが状況を改善させています。
日銀は個人消費についての見解も引き上げ、これは物価が上昇しているにもかかわらず人々がより多くのものを購入していることを意味する。これにより、円は対ドルで142.3円で安定した水準に保たれた。
それでも、ほとんどのエコノミストは、日銀が今年、おそらく来月にも利上げを行うと考えている。特に世界規模で起こっているすべてのことにおいて、彼らはリスクを冒そうとはしていません。
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