Christine Lagarde, la présidente de la Banque centrale européenne, estime que l'économie mondiale est en grande difficulté et sur le point d'entrer en récession.
Elle a établi des comparaisons avec les années 1920, lorsque l'instabilité économique et les mauvaises décisions ont conduit à la Grande Dépression.
Mais cette fois, ce n'est pas un seul élément qui cause le problème. C'est une triple catastrophe.
Nous avons connu la pire pandémie depuis les années 1920, le plus grand conflit en Europe depuis la Seconde Guerre mondiale et une crise énergétique comparable au choc pétrolier des années 1970.
Les chaînes d'approvisionnement sont désorganisées, le commerce mondial est en berne et nous assistons à des évolutions technologiques que le monde peine à suivre.
Les mêmes problèmes, nouveau siècle
Dans les années 1920, certains pays ont pris des décisions stupides en s'accrochant à l'étalon-or, ce qui a entraîné la déflation et des faillites bancaires.
Tout le monde a eu peur et a commencé à fermer son économie, ce qui n'a fait qu'empirer les choses.
C’est ainsi que nous en sommes arrivés au « nationalisme économique », ce qui n’est qu’une façon élégante de dire que les pays ont commencé à ne penser qu’à eux-mêmes et à couper les ponts avec tous les autres.
Ce fut un désastre.
Mais heureusement, comme Christine l'a souligné :
« Nous sommes aujourd’hui mieux placés que nos prédécesseurs pour faire face à ces changements structurels. »
L'un des principaux problèmes évoqués par Christine était l'inflation, qui s'est emballée après la pandémie. Les chaînes d'approvisionnement ont été perturbées et la guerre en Ukraine a fait exploser les prix de l'énergie.
La BCE a donc dû intervenir et commencer à relever les taux d'intérêt l'année dernière pour reprendre le contrôle de la situation.
Et ça a marché. Plus ou moins.
L'inflation dans la zone euro a culminé à 10,6 % en octobre 2022 avant de retomber à 2,2 % en août 2023. Elle a qualifié ce chaos de « test de résistance extrême » pour les banques centrales.
Il est rare de voir l'inflation baisser aussi rapidement sans que de nombreuses personnes ne perdent leur emploi. Pourtant, ils y sont parvenus. De fait, depuis fin 2022, 2,8 millions de personnes supplémentaires ont trouvé un emploi dans la zone euro.
La courbe des taux inquiétante
Il y a ensuite la courbe des taux, qui est un peu comme une boule de cristal pour prédire les récessions.
En règle générale, les obligations à long terme offrent des rendements plus élevés que celles à court terme, car les investisseurs souhaitent être mieux rémunérés pour immobiliser leur argent plus longtemps.
Mais lorsque les rendements à court terme sont plus élevés, cela signifie que les investisseurs anticipent une dégradation de la situation. Ce phénomène d’« inversion » s’est produit avant chaque récession américaine depuis 1980.
Depuis plus de deux ans, les obligations à court terme affichaient des rendements supérieurs à ceux des obligations à long terme. La situation s'est inversée il y a quelques semaines, ce qui n'est toutefois pas forcément une bonne nouvelle.
Malgré cela, la bourse américaine se comporte comme si de rien n'était. La Réserve fédérale vient de baisser ses taux d'intérêt de 50 points de base et l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet.
Le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, affirme que l'économie américaine se porte « globalement bien ». Mais les économistes qui se fient à la courbe des taux n'y croient pas. Ils pensent que l'effondrement des États-Unis n'est qu'une question de temps.
Et qui pourrait les blâmer ? Avez-vous vu l'état de sa dette nationale ?
Le rôle du Japon
Parallèlement, le Japon est confronté à ses propres difficultés. La Banque du Japon (BoJ) a décidé de maintenir ses taux d'intérêt à court terme à 0,25 %, arguant que son économie se redresse lentement.
Mais ils ont également admis qu'il reste beaucoup d'incertitudes à venir.
Ils ont publié un communiqué indiquant qu'ils s'attendent à ce que l'économie continue de croître au-dessus de son potentiel. En clair, les gens dépensent davantage, ce qui contribue à cette croissance.
La Banque du Japon a même revu à la hausse ses prévisions concernant la consommation privée, ce qui signifie que les ménages achètent davantage malgré la hausse des prix. Cela a contribué à la stabilité du yen à 142,3 yens pour un dollar.
Néanmoins, la plupart des économistes estiment que la Banque du Japon relèvera à nouveau ses taux cette année, peut-être dès le mois prochain. Ils ne prennent aucun risque, surtout compte tenu du contexte international actuel.
