Christine Lagarde, directora del Banco Central Europeo, cree que la economía mundial está en serios problemas y a punto de entrar en recesión.
Hizo comparaciones con la década de 1920, cuando la inestabilidad económica y las malas decisiones condujeron a la Gran Depresión.
Pero esta vez, no es solo una cosa la que causa el problema. Es una triple combinación de desastres.
Hemos tenido la peor pandemia desde la década de 1920, el mayor conflicto en Europa desde la Segunda Guerra Mundial y una crisis energética comparable a la crisis petrolera de la década de 1970.
Las cadenas de suministro están desordenadas, el comercio global está tambaleándose y estamos viendo avances tecnológicos que el mundo lucha por seguirles el ritmo.
Los mismos problemas, nuevo siglo
En la década de 1920, los países tomaron algunas decisiones estúpidas al aferrarse al patrón oro, lo que llevó a la deflación y al colapso de los bancos.
Todos se asustaron y empezaron a cerrar sus economías, lo que sólo empeoró las cosas.
Así fue como terminamos con el “nacionalismo económico”, que es simplemente una forma elegante de decir que los países comenzaron a cuidar de sí mismos y a cerrar el comercio con todos los demás.
Fue un desastre.
Pero afortunadamente, como señaló Christine:
“Hoy estamos en mejor posición para abordar estos cambios estructurales que nuestros predecesores”
Uno de los grandes problemas que mencionó Christine fue la inflación, que se disparó tras la pandemia. Las cadenas de suministro se interrumpieron y la guerra en Ucrania disparó los precios de la energía.
Así que el BCE tuvo que intervenir y empezar a subir los tipos de interés el año pasado para poner la situación bajo control.
Y funcionó. Más o menos.
La inflación en la eurozona alcanzó un máximo del 10,6% en octubre de 2022, pero luego cayó al 2,2% en agosto de 2023. Calificó todo este lío como una “prueba de estrés extrema” para los bancos centrales.
Es raro ver una caída tan rápida de la inflación sin que mucha gente pierda su trabajo. Pero, de alguna manera, lo lograron. De hecho, desde finales de 2022, 2,8 millones más de personas han encontrado trabajo en la eurozona.
La siniestra curva de rendimiento
Luego está la curva de rendimiento, que supongo que es como una bola de cristal para predecir recesiones.
Generalmente, los bonos a largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo porque los inversores quieren que se les pague más por mantener su dinero inmovilizado durante más tiempo.
Pero cuando los rendimientos a corto plazo son más altos, significa que los inversores creen que la situación va a empeorar. Esta supuesta "inversión" ha ocurrido antes de cada recesión estadounidense desde 1980.
Durante más de dos años, los bonos a corto plazo han tenido rendimientos más altos que los de largo plazo. La situación volvió a la normalidad hace un par de semanas, aunque no son precisamente buenas noticias.
A pesar de esto, el mercado bursátil estadounidense se comporta como si todo estuviera bien. La Reserva Federal acaba de recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos y el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, afirma que la economía estadounidense está "básicamente bien". Pero los economistas que confían en la curva de rendimiento no se lo creen. Creen que es solo cuestión de tiempo antes de que Estados Unidos colapse.
¿Y quién puede culparlos? ¿Han visto el estado de su deuda nacional?
El papel de Japón
Mientras tanto, Japón enfrenta sus propios problemas. El Banco de Japón (BoJ) decidió mantener los tipos de interés a corto plazo en el 0,25%, afirmando que su economía se está recuperando lentamente.
Pero también admitieron que hay muchas incertidumbres por delante.
Publicaron un comunicado indicando que esperan que la economía siga creciendo por encima de su tasa potencial. En esencia, la gente está gastando más, y eso está contribuyendo a la recuperación.
El Banco de Japón incluso mejoró su perspectiva sobre el consumo privado, lo que significa que la gente está comprando más a pesar del aumento de precios. Esto ha ayudado a mantener el yen estable en ¥142,3 frente al dólar.
Aun así, la mayoría de los economistas creen que el Banco de Japón volverá a subir los tipos este año, quizás incluso el mes que viene. No quieren correr riesgos, sobre todo con todo lo que está sucediendo a nivel mundial.
