컬럼비아 대학교 연구진, Polymarket의 부풀려진 거래 통계 경고

최근 컬럼비아 대학교의 연구에 따르면, 지난 3년 동안 Polymarket의 거래 활동 약 25%는 위시 트레이딩(wash trading)을 통해 조작된 인공적인 것임이 밝혀졌습니다.. 

컬럼비아 대학교 연구진들의 새로운 연구에 따르면, 세계적으로 가장 인기 있는 예측 플랫폼 중 하나인 Polymarket의 거래량은 위시 트레이딩으로 인해 상당히 과장되었을 수 있습니다.

이 보고서는 Polymarket이 스포츠 예측 플랫폼인 QCX의 인수를 통해 미국 시장에 재진입할 계획이라는 시점과 맞물려 나왔습니다.

컬럼비아 연구진, Polymarket의 부풀려진 거래 흔적 발견

목요일 오픈 액세스 플랫폼 SSRN에 게재된 연구 논문에 따르면, 지난 3년 동안 Polymarket에서 이루어진 모든 매수 및 매도 활동의 약 25%가 인공적인 거래의 결과로 보입니다. 

위시 트레이딩은 동일한 사용자가 동일한 계약을 서로 간에 빠르게 매수하고 매도하는 경우 발생합니다. 이는 실제 위험을 감수하지 않고도 활발한 시장 활동의 환상을 만들어냅니다.

이 연구는 컬럼비아 비즈니스 스쿨의 야슈 카노리아(Yash Kanoria)와 홍야오 마(Hongyao Ma), 바나드 칼리지의 라지브 세티(Rajiv Sethi), 컬럼비아 박사 과정 학생인 앨런 시롤리(Allen Sirolly)가 공동 저술했습니다. 연구는 폴리마켓 거래가 기록되는 Polygon의 블록체인 데이터를 기반으로 진행되었습니다.

네 명의 저자들은 그들의 결과가 확정적인 증거가 아닌 추정치임을 명확히 했지만, 증거가 부풀려진 활동의 명확한 패턴을 보여준다고 믿습니다. 또한 위시 트레이딩의 상당 부분은 회사 자체가 아닌 플랫폼 사용자들에 의해 수행되었을 가능성이 있다고 제안했습니다. 

일부 트레이더들은 잠재적 토큰 에어드롭을 받기 위해 자신의 활동을 부풀렸을 수 있다고 그들은 지적합니다. Polymarket의 창립자는 10월 초 소셜 미디어에서 가능한 토큰 출시를 암시했습니다. 시롤리에 따르면 “유기적 거래의 피크는 실제 사건과 연관되는 반면, 위시 트레이딩의 피크는 토큰 발행에 대한 루머와 일치하는 경향이 있습니다.”

“위시 트레이딩은 시장에 유동성이나 정보를 추가하지 않습니다.”라고 카노리아는 이메일에서 말했습니다. “진정한 거래량과 가짜 거래량을 구분하는 것이 가치 있을 것입니다.”

이 연구 Polymarket을 직접적으로 비난하지는 않지만, 이 연구는 위시 트레이딩을 가능하게 하는 플랫폼의 여러 설계 기능, 즉 거래 수수료 부재, 스테이블코인 사용, 사용자가 여러 익명의 블록체인 지갑을 생성할 수 있는 기능 등을 강조합니다.

위시 트레이딩은 암호화폐 시장에 새로운 것이 아닙니다. 2022년 보고서에 따르면 규제되지 않는 거래소의 최대 70%의 활동이 인공적인 것으로 나타났습니다. 

위시 트레이딩과 그것이 시장에 미치는 영향 

연구진은 Polymarket에서 활동한 126만 개의 지갑 중 14%에서 위시 트레이딩의 징후를 확인했습니다. 이러한 계정은 종종 서로 간에 거래했으며 시장 다른 쪽과 거의 상호작용하지 않았습니다.

연구에 따르면 위시 트레이드는 작년 12월 전체 거래량의 약 60%를 차지했으며, 2025년 5월에는 약 5%로 감소했다가 10월 초 다시 약 20%로 증가했습니다.

규제된 시장에서 위시 트레이딩 관행은 일반적으로 투자자를 실제 수요에 대해 오해하게 만들기 때문에 조작의 한 형태로 간주됩니다. 

Polymarket과 미국의 경쟁사 Kalshi Inc.와 같은 플랫폼으로 인해 예측 시장에 대한 관심이 급증하고 있으며, 사용자는 실제 사건에 베팅할 수 있습니다. 

연구진은 부풀려진 수치가 투자자와 분석가가 Polymarket의 경쟁사 대비 강점을 어떻게 보는지에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다. 또한 그 확률이 실제로 대중의 감정을 반영하는지 여부도 의문입니다.

Polymarket은 현재 2022년 미등록 거래소 운영으로 상품선물거래위원회(CFTC)와 140만 달러의 사건을 해결한 후 미국 시장에 재진입할 준비를 하고 있습니다. 7월, CFTC와 미국 법무부는 해당 기업이 이후에도 미국 트레이더들의 참여를 허용했는지 여부를 조사하기 위한 별도의 조사를 마무리했습니다.

Polymarket은 CFTC 규제 하에 스포츠 예측 시장에 중점을 둔 플랫폼인 QCX의 인수를 통해 복귀할 예정입니다.