أشار باحثون من جامعة كولومبيا إلى تضخيم إحصائيات التداول في منصة بولي ماركت

كشفت دراسة حديثة أجرتها جامعة كولومبيا أن حوالي 25% من نشاط التداول في شركة بولي ماركت خلال السنوات الثلاث الماضية كان مصطنعاً وتم ترتيبه من خلال عمليات تداول وهمية. 

تشير دراسة جديدة أجراها باحثون في جامعة كولومبيا إلى أن حجم التداول على منصة Polymarket، وهي إحدى منصات التنبؤ الأكثر شعبية في العالم، قد يكون مبالغًا فيه بشكل كبير بسبب التداول الوهمي.

يأتي هذا التقرير في الوقت الذي تخطط فيه شركة Polymarket للعودة إلى السوق الأمريكية من خلال الاستحواذ على منصة التنبؤ الرياضي QCX.

عثر باحثون من جامعة كولومبيا على tracتداول مبالغ فيه في منصة بولي ماركت

وفقًا للورقة البحثية التي نُشرت يوم الخميس على منصة SSRN مفتوحة الوصول، يبدو أن حوالي 25٪ من جميع عمليات الشراء والبيع على منصة Polymarket خلال السنوات الثلاث الماضية هي نتيجة للتداول الاصطناعي. 

يحدث التداول الوهمي عندما يقوم نفس المستخدمين بشراء وبيعtracdentبسرعة. ويخلق هذا وهماً بنشاط سوقي كثيف دون تحمل مخاطر حقيقية.

شارك في تأليف الدراسة كل من ياش كانوريا وهونغياو ما من كلية كولومبيا للأعمال، وراجيف سيثي من كلية بارنارد، وألين سيرولي، وهو طالب دكتوراه في جامعة كولومبياdentأُجري البحث على بيانات سلسلة الكتل (البلوك تشين) من منصة بوليغون، حيث بولي ماركت تُسجل معاملات

أوضح المؤلفون الأربعة أن نتائجهم تقديرات وليست أدلة defi، لكنهم يعتقدون أن الأدلة تُظهر نمطًا واضحًا من النشاط المُضخّم. كما أشاروا إلى أن جزءًا كبيرًا من عمليات التداول الوهمي ربما يكون قد نُفّذ من قِبل مستخدمي المنصة وليس من قِبل الشركة نفسها. 

ويشيرون إلى أن بعض المتداولين ربما بالغوا في حجم تداولاتهم أملاً في التأهل للحصول على توزيع مجاني محتمل للعملات الرقمية. وقد ألمح مؤسس منصة Polymarket إلى إمكانية إطلاق هذه العملات على وسائل التواصل الاجتماعي في أوائل أكتوبر. ووفقًا لسيرولي، "ترتبط ذروة التداول الطبيعي بأحداث حقيقية، بينما تميل ذروة التداول الوهمي إلى التوافق مع شائعات حول إصدار العملات الرقمية".

قال كانوريا في رسالة بريد إلكتروني: "لا تضيف عمليات التداول الوهمية سيولة أو معلومات إلى السوق. سيكون من المفيد التمييز بين حجم التداول الحقيقي وغير الحقيقي"

الدراسة شركة Polymarket بشكل مباشر بأي شيء، لكنها تسلط الضوء على العديد من ميزات التصميم على المنصة التي تجعل التداول الوهمي ممكنًا، مثل عدم وجود رسوم معاملات، واستخدام العملات المستقرة، وقدرة المستخدمين على إنشاء محافظ بلوك تشين مجهولة متعددة.

لا يُعد التداول الوهمي أمراً جديداً في أسواق العملات المشفرة. فقد وجد تقرير صدر عام 2022 أن ما يصل إلى 70% من النشاط على منصات التداول غير المنظمة كان مصطنعاً. 

التداول الوهمي وتأثيره على السوق 

dentالباحثون علامات على التداول الوهمي في 14% من أصل 1.26 مليون محفظة نشطة على منصة بولي ماركت. وغالباً ما كانت هذه الحسابات تتداول فيما بينها، ونادراً ما تتفاعل مع أطراف أخرى في السوق.

ووفقًا للدراسة، شكلت عمليات التداول الوهمي ما يقرب من 60٪ من إجمالي الحجم في ديسمبر الماضي، وانخفضت إلى حوالي 5٪ في مايو 2025، ثم ارتفعت مرة أخرى إلى حوالي 20٪ في أوائل أكتوبر.

في الأسواق المنظمة، تعتبر ممارسات التداول الوهمي بشكل عام شكلاً من أشكال التلاعب لأنها تضلل المستثمرين بشأن الطلب الحقيقي. 

وقد ازداد الاهتمام بأسواق التنبؤ بشكل كبير بفضل منصات مثل Polymarket ومنافستها الأمريكية Kalshi Inc.، مما يسمح للمستخدمين بالمراهنة على أحداث العالم الحقيقي. 

يحذر الباحثون من أن الأرقام المبالغ فيها قد تؤثر على نظرة المستثمرين والمحللين إلى قوة شركة بولي ماركت مقارنةً بمنافسيها. كما يثار التساؤل حول ما إذا كانت احتمالات نجاحها تعكس فعلاً الرأي العام.

تستعد شركة بولي ماركت حاليًا للعودة إلى السوق الأمريكية بعد تسوية قضية بقيمة 1.4 مليون دولار مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تعود إلى عام 2022، وذلك لإدارتها بورصة غير مسجلة. وفي يوليو/تموز، اختتمت لجنة تداول السلع الآجلة ووزارة العدل الأمريكية تحقيقات منفصلة حول ما إذا كانت الشركة قد استمرت في السماح للمتداولين الأمريكيين بالعمل بعد ذلك.

تعتزم شركة بولي ماركت العودة من خلال استحواذها على شركة QCX، وهي منصة خاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وتركز على أسواق التنبؤات الرياضية.