باحثو جامعة كولومبيا يسلطون الضوء على Polymarket لإحصائيات تداول مبالغ فيها

وجدت دراسة حديثة من جامعة كولومبيا أن حوالي 25٪ من نشاط تداول Polymarket على مدار السنوات الثلاث الماضية اصطناعي ونظم من خلال تداول الغسيل (wash trading).. 

تشير دراسة جديدة من باحثين في جامعة كولومبيا إلى أن حجم التداول على Polymarket، إحدى أشهر منصات التنبؤ في العالم، قد يكون مبالغًا فيه بشكل كبير بسبب تداول الغسيل.

يأتي التقرير بينما تخطط Polymarket للعودة إلى السوق الأمريكية من خلال الاستحواذ على منصة تنبؤ رياضية، QCX.

باحثو كولومبيا يجدون آثار تداول مبالغ فيه على Polymarket

وفقًا لورقة البحث، التي نُشرت يوم الخميس على منصة الوصول المفتوح SSRN، يبدو أن حوالي 25٪ من جميع عمليات الشراء والبيع على Polymarket على مدار السنوات الثلاث الماضية هي نتيجة لتداول اصطناعي. 

يحدث تداول الغسيل عندما يقوم المستخدمون أنفسهم بشراء وبيع عقود متطابقة بسرعة من بعضهم البعض. إنه يخلق وهم نشاط السوق الثقيل دون تحمل مخاطر حقيقية.

شارك في تأليف الدراسة ياش كانوريا وهونغياو ما من كلية كولومبيا للأعمال، وراجيف سيثي من كلية بارنارد، وآلين سيروالي، طالب دكتوراه في كولومبيا. أُجريت البحث على بيانات البلوك تشين من Polygon، حيث بوليماركت تُسجل المعاملات.

وضح المؤلفون الأربعة أن نتائجهم هي تقديرات وليست دليلاً قاطعًا، لكنهم يعتقدون أن الأدلة تظهر نمطًا واضحًا للنشاط المبالغ فيه. كما اقترحوا أن الكثير من تداول الغسيل قد تم تنفيذه من قبل مستخدمي المنصة بدلاً من الشركة نفسها. 

بعض المتداولين، كما يلاحظون، قد يكونون قد زادوا من نشاطهم على أمل التأهل لـ طرح رموز محتمل. ألمح مؤسس Polymarket إلى إطلاق محتمل للرمز على وسائل التواصل الاجتماعي في أوائل أكتوبر. وفقًا لسيروالي، "تتزامن ذروات التداول العضوي مع أحداث حقيقية، بينما تميل ذروات تداول الغسيل إلى المواءمة مع الشائعات حول إصدار الرموز."

قال كانوريا في رسالة بريد إلكتروني: "تداول الغسيل لا يضيف سيولة أو معلومات إلى السوق. "سيكون من المفيد التمييز بين الحجم الحقيقي وغير الحقيقي."

الدراسة لا يتهم Polymarket مباشرة بأي شيء، لكنه يسلط الضوء على عدة ميزات تصميمية في المنصة تجعل تداول الغسيل ممكنًا، مثل عدم وجود رسوم معاملات، واستخدام العملات المستقرة، والقدرة على إنشاء محافظ بلوك تشين مجهولة متعددة للمستخدمين.

لا يُعد التداول الوهمي أمراً جديداً في أسواق العملات المشفرة. فقد وجدت دراسة عام 2022 أن ما يصل إلى 70% من النشاط على المنصات غير المنظمة كان مصطنعاً. 

التداول الوهمي وتأثيره على السوق 

حدد الباحثون علامات على التداول الوهمي في 14% من المحافظ النشطة البالغ عددها 1.26 مليون محفظة على منصة Polymarket. وغالباً ما كانت هذه الحسابات تتداول فيما بينها وتتفاعل نادراً مع الأطراف الأخرى في السوق.

شكلت الصفقات الوهمية ما يقارب 60% من إجمالي الحجم في ديسمبر الماضي، وانخفضت إلى حوالي 5% في مايو 2025، ثم ارتفعت مرة أخرى إلى نحو 20% في أوائل أكتوبر، وفقاً للدراسة.

في الأسواق المنظمة، تُعتبر ممارسات التداول الوهمي بشكل عام شكلاً من أشكال التلاعب لأنها تضلل المستثمرين بشأن الطلب الحقيقي. 

شهد الاهتمام بأسواق التنبؤ ارتفاعاً كبيراً بفضل منصات مثل Polymarket ومنافستها الأمريكية Kalshi Inc.، مما يسمح للمستخدمين بالمراهنة على أحداث العالم الحقيقي. 

يحذر الباحثون من أن الأرقام المبالغ فيها قد تؤثر على كيفية نظر المستثمرين والمحللين إلى قوة Polymarket مقارنة بمنافسيها. كما يطرح السؤال حول ما إذا كانت احتمالاتها تعكس حقاً مشاعر الجمهور.

تستعد Polymarket حالياً للعودة إلى السوق الأمريكية بعد تسوية قضية بقيمة 1.4 مليون دولار مع لجنة تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) في عام 2022 بسبب تشغيل منصة غير مسجلة. وفي يوليو، خلصت لجنة تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) وإدارة العدل الأمريكية إلى تحقيقات منفصلة حول ما إذا كانت الشركة قد استمرت في السماح للمتداولين الأمريكيين بالمشاركة بعد ذلك.

تنوي Polymarket العودة من خلال استحواذها على QCX، وهي منصة منظمة من قبل لجنة تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) تركز على أسواق التنبؤ الرياضية.