중국의 달러 예금 금리 인하는 투자자들이 인플레이션 헤지로 암호화폐로 이동하게 할 수 있다

중국 중앙은행은 주요 상업은행에 미국 달러 예금 금리 인하를 지시했으며, 이는 투자자들이 암호화폐와 같은 대체 자산으로 이동하게 할 수 있다. 

The 중국 인민은행 (PBOC)은 자본 유출이 증가함에 따라 자국 통화의 신뢰를 높이기 위해 투자자들의 달러 비축을 억제하고자 한다. 

위안화 약세 속에서 중국이 달러 보유 축소 움직임

지난 1년 동안 중국 투자자들은 높은 미국 이자율과 악화되는 것처럼 보이는 중국의 느린 경제에 대한 일관된 불신으로 인해 더 많은 달러를 비축해 왔다. 그 결과, PBOC은 위안화를 안정시키고 증가하는 자본 유출을 관리하기 위해 낮은 달러 예금 금리를 추진했다.

공식 데이터에 따르면, 온쇼어 외화 예금은 2024년 1월 8,924억 달러로 2023년 4월 이후 최고치를 기록했다. 이러한 통계 중 가계 달러 예금은 전년 대비 18% 증가한 1,461억 달러가 되었고, 기업 달러 보유액은 4,519억 달러에 달했다.

이러한 높은 달러 예금은 전환 비율(기업과 개인이 달러를 위안화로 전환하려는 의도)을 낮추어, 2023년 7월 이후 가장 많은 외화 매도 기록을 초래하고 미국 달러에 대한 수요를 증가시켰다.

예를 들어, 동아은행(Bank of East Asia)은 2만 달러 이상의 1년 만기 달러 예금 금리를 4.4%에서 3.4%로 인하하며, 난징은행(Bank of Nanjing)은 3,000달러 이상의 3개월 만기 달러 예금 금리를 4.3%에서 2.1%로 낮출 예정이다. 다른 국유 은행들도 향후 몇 주 내에 이를 따를 것이다.

중국 규제당국도 투자자들의 달러 비축 경향이 커지고 있다고 경고하며, 위험 감수 투자가 과도한 자본 유출을 초래하고 위안화 추가 절하로 이어질 수 있다고 주장했다. 이러한 낮은 예금 금리는 달러 예금을 상대적으로 덜 매력적으로 만들어 투자자들이 위안화 자산으로 돌아가도록 유도하기 위한 것이다.

위안화는 글로벌 경제 요인으로 인해 압박을 받고 있다

중국과 미국의 이자율 격차는 그 어느 때보다 넓어져 더 많은 중국 투자자들을 달러로 끌어들이고 있다. 따라서 중국 위안화는 높은 수익을 제공하는 미국 연방준비제도(Fed)의 이자율과 경쟁해야 하며, 달러 예금은 약 4.5%의 수익을 제공하는 반면 위안화 예금은 1% 미만의 수익을 제공한다.

시장 분석가들은 중국의 자본 통제가 대규모 자본 유출을 제한했다고 보고하며, 달러가 상승함에 따라 위안화의 장기적 안정성은 여전히 불확실하다고 전했다.

트럼프의 중국 수입품에 대한 제안된 관세도 위안화에 많은 압박을 가했다. 3월 4일부터 적용되는 중국 상품에 대한 10% 관세는 시장의 불안을 초래하여 비트코인 매도세를 유발했고, 비트코인은 5% 이상 하락하여 7만 9,125달러(2023년 11월 이후 최저)로 떨어졌다. 이더(Ether)도 5% 이상 폭락하여 2,099달러(13개월 만의 저점)가 되었고, 호주 달러는 0.4% 하락하여 3주 저점에 도달했다.

금리 인하 속에서 대체 옵션을 찾는 투자자들

달러 예금이 감소함에 따라 투자자들은 가능한 인플레이션에 대한 헤지로 대체 자산을 모색하고 있으며, 비트코인과 같은 암호화폐가 두드러진다. 탈중앙화 특성과 제한된 공급량으로 인해 비트코인은 인플레이션과 위안화 절하에 대한 좋은 헤지로 여겨지는 '디지털 골드'로 간주된다.

약해진 위안화와 달러 예금 보유 인센티브 감소는 비트코인에 대한 수요를 증가시켰다. 2021년 중국의 암호화폐 거래 단속 이전, 중국은 비트코인 채택의 최대 시장 중 하나였으며, 많은 투자자들이 자본 통제 회피와 인플레이션으로부터 자산을 보호하기 위해 이를 사용했다.

덜 변동성이 있는 통화를 찾는 중국 투자자들은 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)과 같은 스테이블코인에 대한 수요를 높이는 데 도움을 주었으며, 이를 통해 그들은 중국의 은행 시스템을 피하면서 달러 접근성을 유지할 수 있었다.

중국의 암호화폐 거래 규제 단속에도 불구하고 디지털 자산에 대한 수요는 여전히 높다. 해외 거래소와 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼은 엄격한 제한에도 불구하고 중국 투자자들이 스테이블코인을 구매하고 거래할 수 있게 한다.

위안화가 추가로 약해지고 글로벌 경제 조건이 불안정하게 유지된다면, 인플레이션, 통화 평가절하, 지정학적 불확실성에 대한 헤지로 암호화폐에 대한 폭발적인 수요가 발생할 것이다. 그러나 중국의 관절염(아마도 '중국 정부'의 오타로 보임)은 대규모 디지털 자산 유출을 방지하기 위해 더 엄격한 자본 통제나 규제 감독을 강화할 수 있다.

중국의 금융 시스템은 지속되는 미중 무역 긴장, 확대되는 수익률 격차, 그리고 국내 경제 우려로 인해 여전히 취약하다. 향후 몇 달은 PBOC의 미국 예금 금리 인하 조치가 자본을 위안화로 성공적으로 재배치할지, 아니면 투자자들이 대체 자산을 사용하여 헤지할지 보여줄 것이다.