قد تدفع تخفيضات الصين لأسعار الفائدة على الودائع بالدولار المستثمرين إلى اللجوء إلى العملات المشفرة كأداة تحوط

أصدر البنك المركزي الصيني تعليمات للبنوك التجارية الرئيسية بخفض أسعار الفائدة على الودائع بالدولار الأمريكي، الأمر الذي قد يدفع المستثمرين نحو الأصول البديلة مثل العملات المشفرة. 

بنك الشعب الصيني (PBOC) إلى تثبيط المستثمرين عن تكديس الدولار لتعزيز الثقة في عملته مع ارتفاع تدفقات رأس المال إلى الخارج. 

الصين تتجه لتقليص حيازاتها من الدولار وسط ضعف اليوان

خلال العام الماضي، قام المستثمرون الصينيون بتكديس المزيد من الدولارات نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية والشكوك المستمرة بشأن تباطؤ الاقتصاد الصيني، الذي يبدو أنه يتفاقم. ونتيجة لذلك، ضغط بنك الشعب الصيني لخفض أسعار الفائدة على ودائع الدولار بهدف استقرار اليوان والسيطرة على تدفقات رؤوس الأموال المتزايدة إلى الخارج.

تشير البيانات الرسمية إلى أن ودائع العملات الأجنبية المحلية بلغت 892.4 مليار دولار في يناير 2024، وهو أعلى مستوى لها منذ أبريل 2023. ومن بين هذه الإحصاءات، ارتفعت ودائع الدولار للأسر بنسبة 18٪ على أساس سنوي لتصل إلى 146.1 مليار دولار، بينما بلغت حيازات الشركات من الدولار 451.9 مليار دولار.

أدت هذه الودائع الكبيرة بالدولار إلى خفض نسبة التحويل (مدى استعداد الشركات والأفراد لتحويل الدولارات إلى اليوان)، مما أدى إلى تسجيل أكبر رقم قياسي لمبيعات العملات الأجنبية للعملاء منذ يوليو 2023 وزيادة الطلب على الدولار الأمريكي.

فعلى سبيل المثال، سيخفض بنك شرق آسيا سعر الفائدة على ودائع الدولار لمدة عام واحد التي تزيد قيمتها عن 20,000 دولار من 4.4% إلى 3.4%، وسيخفض بنك نانجينغ سعر الفائدة على ودائع الدولار لمدة ثلاثة أشهر التي تزيد قيمتها عن 3,000 دولار من 4.3% إلى 2.1%. وستحذو بنوك حكومية أخرى حذوها في الأسابيع المقبلة.

حذّرت الجهات التنظيمية الصينية من تزايد ميل المستثمرين إلى تكديس الدولارات، مشيرةً إلى أن المضاربة المحفوفة بالمخاطر قد تؤدي إلى تدفقات رأسمالية ضخمة إلى الخارج، ما قد يُفضي إلى مزيد من انخفاض قيمة اليوان. وتهدف هذه المعدلات المنخفضة للودائع إلى جعل الادخار بالدولار أقل جاذبية نسبياً،tracالمستثمرين للعودة إلى الأصول المقومة باليوان.

يواجه اليوان ضغوطًا من العوامل الاقتصادية العالمية

اتسع فارق أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة أكثر من أي وقت مضى، مماtracالمزيد من المستثمرين الصينيين إلى الدولار. وبالتالي، يتعين على اليوان الصيني منافسة أسعار الفائدة المرتفعة التي يفرضها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتي تمنح ودائع الدولار عوائد تصل إلى 4.5%، بينما لا تتجاوز عوائد ودائع اليوان 1%.

ويشير محللو السوق إلى أن ضوابط رأس المال في الصين قد حدت من هروب رؤوس الأموال على نطاق واسع، ومع ارتفاع الدولار، يبقى استقرار اليوان على المدى الطويل غير مؤكد.

أدت الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب على الواردات الصينية إلى ضغوط كبيرة على اليوان. وتسببت الرسوم البالغة 10% على البضائع الصينية، والتي بدأ تطبيقها في 4 مارس، في اضطراب السوق، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر Bitcoin، الذي انخفض بأكثر من 5% إلى 79,125 دولارًا (أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2023). كما انخفض سعر الإيثيريوم بأكثر من 5% إلى 2,099 دولارًا (أدنى مستوى له في 13 شهرًا)، بينما تراجع الدولار الأسترالي بنسبة 0.4%، مسجلًا أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع. 

يبحث المستثمرون عن خيارات بديلة وسط تخفيضات أسعار الفائدة

مع انخفاض ودائع الدولار، يبحث المستثمرون عن أصول بديلة للتحوط ضد التضخم المحتمل، وتبرز العملات المشفرة مثل Bitcoin كخيارٍ واعد. ونظرًا لطبيعتها اللامركزية ومحدودية عرضها، يُنظر إلى Bitcoin على أنها "ذهب رقمي"، مما يجعلها وسيلة تحوط جيدة ضد التضخم وانخفاض قيمة اليوان.

أدى انخفاض قيمة اليوان وتراجع الحوافز للاحتفاظ بودائع الدولار إلى زيادة الطلب على Bitcoin. قبل حملة الصين على تداول العملات المشفرة في عام 2021، كانت الصين من أكبر أسواق تبني Bitcoin، حيث استخدمها العديد من المستثمرين للتحايل على قيود رأس المال وحماية ثرواتهم من التضخم.

ساهم سعي المستثمرين الصينيين إلى عملة أقل تقلبًا في زيادة الطلب على العملات المستقرة مثل Tether (USDT) و USD Coin (USDC)، مما سمح لهم بالحفاظ على إمكانية الوصول إلى الدولار الأمريكي مع تجنب النظام المصرفي للبلاد.

على الرغم من تشديد الصين للرقابة التنظيمية على تداول العملات المشفرة، لا يزال الطلب على الأصول الرقمية مرتفعاً. وتتيح منصات التداول الخارجية ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi) للمستثمرين الصينيين شراء وتداول العملات المستقرة رغم القيود الصارمة.

إذا انخفض اليوان أكثر واستمرت الأوضاع الاقتصادية العالمية غير مستقرة، فسيزداد الطلب على العملات المشفرة بشكل كبير كوسيلة للتحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملات وعدم الاستقرار الجيوسياسي. ومع ذلك، قد تدفع حالة عدم الاستقرار الاقتصادي في الصين إلى فرض ضوابط أكثر صرامة على رؤوس الأموال أو زيادة الرقابة التنظيمية لمنع تدفقات رأس المال الكبيرة إلى الأصول الرقمية.

لا يزال النظام المالي الصيني هشاً بسبب التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، واتساع فجوة العائد، والمخاوف الاقتصادية الداخلية. وستُظهر الأشهر المقبلة ما إذا كانت إجراءات بنك الشعب الصيني لخفض أسعار الفائدة على الودائع الأمريكية ستنجح في إعادة توجيه رؤوس الأموال نحو اليوان، أم أن المستثمرين سيواصلون التحوّط باستخدام أصول بديلة.