- 中国人民銀行は、米ドルの預金金利を引き下げ、ドルの保有抑制と人民元の安定化を図るよう商業銀行に指示しました。
- 米ドル預金の利回りが低下することで、投資家はインフレヘッジのために暗号資産などの代替資産を模索せざるを得なくなる可能性があります。
- この措置は、資本流出が加速し、人民元の安定性や各種投資戦略への影響に対する懸念が高まる中でのものです。
中国人民銀行（PBOC）は主要な商業銀行に対し、米ドルの預金金利を引き下げるよう指示しており、これが投資家を暗号通貨などの代替資産へ向かわせる可能性がある。
この 中国人民銀行 （PBOC）は、資本流出が増加する中で、投資家によるドルの保有を抑制し、自国通貨への信頼を高めることを望んでいる。
元貨の弱さを受け、中国がドル保有の削減に動く
過去1年間、中国の投資家は、米国の高い金利と、悪化しているように見える中国の緩やかな経済成長への一貫した疑念により、より多くのドルを保有してきた。その結果、PBOCは元貨の安定化と増加する資本流出の管理のために、ドル預金金利の引き下げを推進した。
公式データによると、2024年1月のオンショア外国為替預金は8,924億ドルに達し、2023年4月以来の高値となった。これらの統計のうち、世帯のドル預金は前年比18%増加して1,461億ドルとなり、企業のドル保有高は4,519億ドルに達した。
これらの高いドル預金は、変換比率（企業や個人がドルを元貨に戻す意愿）を低下させ、2023年7月以来最大の外国為替販売記録を生み出し、米ドルへの需要を高めた。
例えば、東亜銀行は2万ドル以上の1年物ドル預金の金利を4.4%から3.4%に引き下げ、南京銀行は3,000ドル以上の3ヶ月物ドル預金金利を4.3%から2.1%に引き下げる。他の国有銀行も今後数週間で追随する見込みだ。
中国の規制当局も、投資家によるドルの保有傾向が高まっていることについて警告しており、リスクテイクの投機が過大な資本流出を引き起こし、元貨のさらなる下落を招く可能性があるとの見解を示している。これらの預金金利の引き下げは、ドル預金を相対的に魅力のないものとし、投資家を元貨建ての 資産 に戻すことを意図している。
元貨は世界的な経済的要因から圧力を受ける
中国と米国の利子率差はかつてないほど拡大しており、より多くの中国投資家をドルへ引き寄せている。そのため、中国元は、ドル預金に約4.5%の利回りをもたらす米連邦準備制度理事会の高利回り金利と競争しなければならず、元貨預金の利回りは1%未満にとどまっている。
市場アナリストは、中国の資本規制が大規模な資本逃避を制限しており、ドル高が進む中で元貨の長期的な安定性は不確実であると報告している。
トランプ氏が提案する中国輸入品への関税も、元貨に大きな圧力をかけている。3月4日から始まる中国産品への10%の関税は市場の動揺を招き、ビットコインの売り逃げを引き起こし、価格は5%以上下落して7万9,125ドル（2023年11月以来の安値）となった。エーテルも5%以上下落し2,099ドル（13ヶ月ぶりの安値）となり、オーストラリア・ドルは0.4%下落して3週間の 安値 を記録した。
金利引き下げを背景に代替オプションを探す投資家
ドル預金が減少する中、投資家は_possibleなインフレへのヘッジとして代替資産を探しており、ビットコインのような暗号通貨が注目されている。分散型であり供給が限られているため、ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされており、インフレや元貨の下落に対するヘッジとして適している。
元貨の弱さとドル預金保有のインセンティブ減少により、ビットコインへの需要が高まった。2021年の中国による暗号通貨取引への弾圧以前、中国はビットコインの採用において最大の市場の一つであり、多くの投資家が資本規制を回避し、インフレから資産を守るためにこれを利用していた。
よりボラティリティの低い通貨を求める中国の投資家は、テザー（USDT）やUSDコイン（USDC）のようなステーブルコインへの需要を押し上げ、国の銀行システムを避けながらUSDへのアクセスを維持することを可能にした。
中国の暗号通貨取引に対する規制弾圧にもかかわらず、デジタル資産への需要は高いままだ。オフショア取引所や分散型金融（DeFi）プラットフォームにより、中国の投資家は厳しい制限にもかかわらずステーブルコインの購入と取引が可能である。
元貨がさらに弱体化し、世界的な経済状況が不安定なままとどまる場合、インフレ、通貨下落、地政学的不確実性へのヘッジとして暗号通貨への爆発的な需要が生じるだろう。ただし、中国の「関節炎」（注：原文の誤記と思われるが、文脈上「中国」または「中国政府」を指す可能性が高い）は、デジタル資産への大規模な流出を防ぐため、より厳しい資本規制を導入するか、規制監督を強化する可能性がある。
中国の金融システムは、継続する米中貿易緊張、拡大する利回り格差、および国内の経済懸念により脆弱な状態にある。今後数ヶ月で、PBOCの米預金金利引き下げ措置が、資本を元貨へうまく誘導できるか、それとも投資家が代替資産を用いてヘッジを続けるかが示されるだろう。
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ネリウス・イレーネ
Nellius はビジネス管理と IT の卒業生で、暗号通貨業界で 5 年の経験があります。また、Bitcoin Dada の卒業生でもあります。Nellius は BanklessTimes、Cryptobasic、Riseup Media など主要なメディア出版物に寄稿しています。
