Chinas Senkung der Dollar-Einlagenzinsen könnte Investoren dazu treiben, Kryptowährungen als Absicherung zu nutzen

Die chinesische Zentralbank hat wichtige Geschäftsbanken angewiesen, die Einlagenzinsen für US-Dollar zu senken, was Investoren dazu veranlassen könnte, alternative Anlagen wie Kryptowährungen zu nutzen. 

Die Chinesische Volksbank (PBOC) möchte Investoren davon abhalten, den Dollar zu horten, um das Vertrauen in ihre Währung angesichts steigender Kapitalabflüsse zu stärken. 

China reduziert angesichts der Yuan-Schwäche seine Dollarbestände

Im vergangenen Jahr horteten chinesische Investoren aufgrund höherer US-Zinsen und anhaltender Zweifel an Chinas schwacher, sich offenbar verschärfender Wirtschaftslage vermehrt Dollar. Infolgedessen drängte die chinesische Zentralbank (PBOC) auf niedrigere Dollar-Einlagenzinsen, um den Yuan zu stabilisieren und die steigenden Kapitalabflüsse einzudämmen.

Offiziellen Daten zufolge erreichten die Deviseneinlagen im Inland im Januar 2024 einen Wert von 892,4 Milliarden US-Dollar – den höchsten Stand seit April 2023. Darunter fielen ein Anstieg der Dollar-Einlagen privater Haushalte um 18 % gegenüber dem Vorjahr auf 146,1 Milliarden US-Dollar, während die Dollar-Bestände von Unternehmen 451,9 Milliarden US-Dollar erreichten.

Diese hohen Dollar-Einlagen haben das Umrechnungsverhältnis (die Bereitschaft von Unternehmen und Privatpersonen, Dollar wieder in Yuan umzutauschen) gesenkt, was zu einem Rekordumsatz mit Devisenverkäufen an Kunden seit Juli 2023 und einer erhöhten Nachfrage nach dem US-Dollar geführt hat.

Beispielsweise senkt die Bank of East Asia ihren Zinssatz für einjährige Dollar-Einlagen über 20.000 US-Dollar von 4,4 % auf 3,4 %, und die Bank of Nanjing senkt ihren Zinssatz für dreimonatige Dollar-Einlagen über 3.000 US-Dollar von 4,3 % auf 2,1 %. Weitere staatliche Banken werden in den kommenden Wochen nachziehen.

Chinesische Regulierungsbehörden warnten zudem vor der zunehmenden Tendenz von Anlegern, Dollar zu horten. Sie argumentierten, dass risikoreiche Spekulationen zu einem übermäßigen Kapitalabfluss und einer weiteren Abwertung des Yuan führen könnten. Die niedrigeren Einlagenzinsen sollen Dollar-Ersparnisse relativ unattraktiver machentracAnleger dazu bewegen, wieder in auf Yuan lautende Anlagen zu investieren.

Yuan steht unter Druck durch globale Wirtschaftsfaktoren

Die Zinsdifferenz zwischen China und den USA ist heute größer denn je, was immer mehr chinesische Investoren zum Dollartrac. Daher muss der chinesische Yuan mit den hohen Zinssätzen der US-Notenbank konkurrieren, die für Dollar-Einlagen Renditen von etwa 4,5 % bieten, während Yuan-Einlagen weniger als 1 % abwerfen.

Marktanalysten berichten, dass Chinas Kapitalverkehrskontrollen eine groß angelegte Kapitalflucht eingeschränkt haben und dass mit dem Anstieg des Dollars die langfristige Stabilität des Yuan ungewiss bleibt.

Trumps geplante Zölle auf chinesische Importe setzten den Yuan stark unter Druck. Die ab dem 4. März geltende zehnprozentige Zollerhöhung auf chinesische Waren sorgte für Marktverunsicherung und führte zu einem Kurssturz bei Bitcoin, der um über 5 % auf 79.125 US-Dollar fiel (den niedrigsten Stand seit November 2023). Auch Ether stürzte um mehr als 5 % auf 2.099 US-Dollar ab (ein 13-Monats-Tief), während der australische Dollar um 0,4 % nachgab und ein Dreiwochentief erreichte . 

Anleger suchen angesichts der Zinssenkungen nach alternativen Anlagemöglichkeiten

Da die Dollar-Einlagen sinken, suchen Anleger nach alternativen Anlagen, um sich gegen mögliche Inflation abzusichern, und Kryptowährungen wie Bitcoin rücken dabei in den Fokus. Aufgrund seiner dezentralen Struktur und des begrenzten Angebots gilt Bitcoin als „digitales Gold“ und eignet sich daher gut zur Absicherung gegen Inflation und den Wertverfall des Yuan.

Der schwächere Yuan und die geringeren Anreize, Dollar-Einlagen zu halten, erhöhten die Nachfrage nach Bitcoin. Vor Chinas Vorgehen gegen den Handel mit Kryptowährungen im Jahr 2021 war China einer der größten Märkte für die Akzeptanz von Bitcoin. Viele Anleger nutzten ihn, um Kapitalverkehrskontrollen zu umgehen und ihr Vermögen vor Inflation zu schützen.

Chinesische Investoren, die eine weniger volatile Währung suchten, trugen dazu bei, die Nachfrage nach Stablecoins wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) zu steigern, wodurch sie weiterhin Zugang zu US-Dollar hatten und gleichzeitig das chinesische Bankensystem umgehen konnten.

Trotz Chinas strenger Regulierungsmaßnahmen gegen den Handel mit Kryptowährungen bleibt die Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten hoch. Offshore-Börsen und dezentrale Finanzplattformen (DeFi) ermöglichen es chinesischen Anlegern, trotz der strengen Beschränkungen Stablecoins zu kaufen und zu handeln.

Sollte der Yuan weiter an Wert verlieren und die globale Wirtschaftslage instabil bleiben, dürfte die Nachfrage nach Kryptowährungen als Absicherung gegen Inflation, Währungsabwertung und geopolitische Unsicherheit explosionsartig steigen. Allerdings könnten die anhaltenden wirtschaftlichen Schwierigkeiten in China strengere Kapitalverkehrskontrollen oder eine verstärkte regulatorische Aufsicht erforderlich machen, um massive Kapitalabflüsse in digitale Vermögenswerte zu verhindern.

Chinas Finanzsystem bleibt aufgrund der anhaltenden Handelsspannungen zwischen den USA und China, einer wachsenden Renditedifferenz und innenpolitischer Konjunktursorgen fragil. Die kommenden Monate werden zeigen, ob die Maßnahmen der chinesischen Zentralbank (PBOC) zur Senkung der US-Einlagenzinsen erfolgreich Kapital in den Yuan umlenken werden oder ob Anleger weiterhin alternative Anlagen zur Absicherung nutzen.