La baisse des taux de dépôt en dollars en Chine pourrait inciter les investisseurs à se tourner vers les cryptomonnaies comme couverture

La banque centrale chinoise a ordonné aux principales banques commerciales de réduire leurs taux de dépôt en dollars américains, ce qui pourrait inciter les investisseurs à se tourner vers des actifs alternatifs comme les cryptomonnaies. 

La Banque populaire de Chine (PBOC) souhaite dissuader les investisseurs d'accumuler des dollars afin de renforcer la confiance dans sa monnaie alors que les sorties de capitaux augmentent. 

La Chine réduit ses avoirs en dollars face à la faiblesse du yuan

Au cours de l'année écoulée, les investisseurs chinois ont accumulé davantage de dollars en raison de la hausse des taux d'intérêt américains et des doutes persistants quant à la croissance économique chinoise, qui semble se détériorer. En conséquence, la Banque populaire de Chine a abaissé les taux de dépôt en dollars afin de stabiliser le yuan et de maîtriser les sorties de capitaux croissantes.

Les données officielles indiquent que les dépôts en devises étrangères onshore ont atteint 892,4 milliards de dollars en janvier 2024, leur plus haut niveau depuis avril 2023. Parmi ces statistiques, les dépôts en dollars des ménages ont augmenté de 18 % sur un an pour atteindre 146,1 milliards de dollars, tandis que les avoirs en dollars des entreprises ont atteint 451,9 milliards de dollars.

Ces dépôts en dollars élevés ont fait baisser le taux de conversion (la volonté des entreprises et des particuliers de reconvertir leurs dollars en yuans), ce qui a entraîné un record de ventes de devises étrangères aux clients depuis juillet 2023 et a accru la demande de dollars américains.

Par exemple, la Banque d'Asie orientale réduira son taux d'intérêt sur les dépôts en dollars à un an d'un montant supérieur à 20 000 $ de 4,4 % à 3,4 %, et la Banque de Nankin abaissera son taux d'intérêt sur les dépôts en dollars à trois mois d'un montant supérieur à 3 000 $ de 4,3 % à 2,1 %. D'autres banques publiques suivront dans les semaines à venir.

Les autorités chinoises ont également mis en garde contre la tendance croissante des investisseurs à thésauriser les dollars, arguant que la spéculation risquée pourrait entraîner une fuite massive de capitaux et une dépréciation encore plus importante du yuan. Ces taux de dépôt plus bas visent à rendre l'épargne en dollars relativement moinstracet à inciter les investisseurs à se tourner à nouveau vers des actifs libellés en yuans .

Yuan est confronté à la pression des facteurs économiques mondiaux

L'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis est plus important que jamais, incitant davantage d'investisseurs chinois àtracvers le dollar. Par conséquent, le yuan chinois doit rivaliser avec les taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale américaine, qui offrent aux dépôts en dollars un rendement d'environ 4,5 %, tandis que les dépôts en yuans rapportent moins de 1 %.

Les analystes de marché indiquent que les contrôles des capitaux en Chine ont limité les fuites de capitaux à grande échelle et que, face à la hausse du dollar, la stabilité à long terme du yuan reste incertaine.

Les droits de douane proposés par Trump sur les importations chinoises ont également exercé une forte pression sur le yuan. L'entrée en vigueur, le 4 mars, d'une taxe de 10 % sur les produits chinois a provoqué des turbulences sur les marchés, entraînant une chute du Bitcoin, qui a perdu plus de 5 % pour atteindre 79 125 dollars (son plus bas niveau depuis novembre 2023). L'Ether a également dégringolé de plus de 5 % à 2 099 dollars (son plus bas niveau en 13 mois), tandis que le dollar australien a reculé de 0,4 %, atteignant son plus bas niveau en trois semaines . 

Les investisseurs recherchent des options alternatives face aux baisses de taux

Face à la baisse des dépôts en dollars, les investisseurs se tournent vers des actifs alternatifs pour se prémunir contre l'inflation, et les cryptomonnaies comme Bitcoin se distinguent. De par sa nature décentralisée et son offre limitée, Bitcoin est considéré comme de l'« or numérique », ce qui en fait une protection efficace contre l'inflation et la dépréciation du yuan.

La faiblesse du yuan et la diminution des incitations à détenir des dépôts en dollars ont accru la demande de Bitcoin. Avant la répression chinoise contre le commerce des cryptomonnaies en 2021, la Chine était l'un des plus importants marchés pour l'adoption du Bitcoin, de nombreux investisseurs l'utilisant pour contourner le contrôle des capitaux et protéger leur patrimoine contre l'inflation.

Les investisseurs chinois à la recherche d'une monnaie moins volatile ont contribué à stimuler la demande de stablecoins tels que Tether (USDT) et USD Coin (USDC), leur permettant de conserver leur accès au dollar américain tout en évitant le système bancaire du pays.

Malgré la répression réglementaire en Chine contre le commerce des cryptomonnaies, la demande d'actifs numériques reste forte. Les plateformes d'échange offshore et de finance décentralisée (DeFi) permettent aux investisseurs chinois d'acheter et de vendre des stablecoins malgré ces restrictions strictes.

Si le yuan continue de s'affaiblir et que la conjoncture économique mondiale demeure instable, la demande de cryptomonnaies explosera, ces dernières servant de protection contre l'inflation, la dévaluation monétaire et l'incertitude géopolitique. Toutefois, la Chine pourrait imposer un contrôle des capitaux plus strict ou un renforcement de la réglementation afin de prévenir des sorties massives de capitaux vers les actifs numériques.

Le système financier chinois demeure fragile en raison des tensions commerciales sino-américaines persistantes, du creusement de l'écart de rendement et des préoccupations économiques intérieures. Les prochains mois permettront de déterminer si les mesures prises par la Banque populaire de Chine pour abaisser les taux de dépôt américains parviendront à réorienter les capitaux vers le yuan ou si les investisseurs continueront de se couvrir en utilisant d'autres actifs.