미중 무역 긴장감 속에서 중국, 둔화된 Q2 대비

중국의 경제는 올해 초 강세에도 불구하고 2분기에 둔화되었으며, 이는 ongoing trade disputes(지속적인 무역 분쟁)와 prolonged property slump(장기적인 부동산 침체)의 영향을 받았다. 이러한 둔화는 당국이 성장 궤도를 유지하기 위해 새로운 조치를 도입하도록 압박할 수 있다.

지금까지 세계 두 번째로 큰 경제는 워싱턴과의 tentative trade agreement(임시 무역 합의)와 현재 정책 조치의 완충 효과 덕분에 큰 불황을 피했다. 그러나 하반기 투자자 심리는 cautious(신중)하게 변했다.

이는 slow exports(느린 수출), persistent price declines(지속적인 가격 하락), 그리고 subdued consumer confidence(위축된 소비자 신뢰)로 특징지어진다.

예측에 따르면, GMT 기준 화요일 오전 2시 발표될 2분기 연간 성장률은 1분기의 5.4%에서 5.1%로 둔화될 것으로 보이며, 이는 최신 Reuters 컨센서스 기준이다.

“연초부터 성장세가 견조했으나, 선제적 수출의 반등 효과 소멸, 지속되는 마이너스 디플레이션 피드백 루프, 그리고 미국 직접 수출 및 글로벌 무역 주기에 대한 관세 영향으로 인해 하반기에는 성장세가 둔화될 것으로 예상됩니다.”라고 모건스탠리 분석가들은 밝혔습니다.

분석가들은 “3분기 성장률은 4.5% 또는 그 이하로 둔화될 수 있으며, 4분기에는 불리한 기저 효과로 인해 연간 성장 목표 달성이 위협받을 수 있다”고 덧붙였습니다.

베이징, 추가 지출 발표 가능성

모건스탠리는 베이징이 3분기 말부터 5,000억 위안에서 1조 위안 규모의 추가 재정 패키지를 도입할 것으로 전망합니다.

6월 세관 통계는 미국과의 8월 초 관세 휴전 기한을 앞두고 서두른 영향으로 수입 물량이 반등하고 수출이 소폭 증가했음을 나타냈습니다. 그러나 6월의 공장 가동률 및 소비자 지출 관련 기타 지표는 추가 둔화될 것으로 예상됩니다.

분기별 기준, 로이터 조사에 따르면 2분기 GDP는 1분기의 1.2% 증가 이후 0.9% 증가할 것으로 예측됩니다. 또한 분석가들은 2025년 성장률이 약 4.6%로 완만해져 공식적인 야망을 충족하지 못할 것으로 예상하며, 2026년에는 약 4.2%로 하락할 것으로 전망합니다.

투자자들은 향후 정책 방향과 잠재적 경제 지원 조치에 대한 단서를 기대하며 7월 말 정치국 회의에 주목하고 있습니다.

설문에 따르면 전문가들은 중국 인민은행의 7일 역레포 금리가 10bp 하락하고, LPR 금리도 이에 상응하게 하락할 것으로 내다봤다. 이는 4분기 중 어느 시점에 발생할 수 있다.

고용 시장이 생산 감축을 위험하게 만듦

올해 초까지 당국은 공공사업 자금 지원을 확대하고 가계 보조금 프로그램을 늘렸으며, 중앙은행은 5월에 차입 비용을 인하하고 시장 유동성을 공급해 무역 관련 역풍을 상쇄했다.

그러나 전문가들은 이러한 조치가 ongoing price drops(지속적인 가격 하락)을 막기에는 충분하지 않을 것이라고 경고한다. 6월의 생산자 물가지수(PPI)는 약 2년 만에未见(보지 못한) 속도로 급락했으며, 이는 persistent deflationary trends.을 강조한다.

관측통들은 당국이 과잉 공장 생산을 줄이기 위한 조치를 강화하고 국내 지출을 장려할 새로운 방안을 모색할 것으로 예상한다.

분석가들은 약화되는 고용 시장에서 과잉 생산을 줄이는 것이 대규모 실직을 초래할 수 있어 신중해야 한다고 말한다.