La Cina si prepara a un Q2 debole sotto il peso delle tensioni commerciali con gli USA

L'economia cinese ha rallentato nel secondo trimestre dopo un inizio forte dell'anno, colpita da dispute commerciali in corso e da un prolungato crollo del settore immobiliare. Questo rallentamento potrebbe spingere le autorità a introdurre nuove misure per mantenere la crescita sulla traccia.

Fino ad oggi, la seconda economia più grande del mondo ha evitato un grande calo, sostenuta da un accordo commerciale provvisorio con Washington e dal cuscinetto delle misure di politica corrente. Tuttavia, il sentiment tra gli investitori è diventato cauto per la seconda metà dell'anno.

Questo è segnato da esportazioni lente, cali persistenti dei prezzi e fiducia dei consumatori soffocata.

Le previsioni suggeriscono che il rilascio di martedì alle 2:00 GMT rivelerà una crescita annuale del 5,1% nel Q2, in calo dal 5,4% del Q1, secondo l'ultimo consenso di Reuters.

"Sebbene la crescita sia stata resiliente da inizio anno, ci aspettiamo comunque che si ammorbidisca nella seconda metà dell'anno, a causa del rimborso delle esportazioni front-loaded, del ciclo di feedback deflazionistico negativo in corso e dell'impatto dei dazi sulle esportazioni dirette verso gli Stati Uniti e sul ciclo commerciale globale", hanno detto gli analisti di Morgan Stanley.

Hanno aggiunto che "La crescita del terzo trimestre potrebbe rallentare al 4,5 percento o meno, mentre il Q4 affronta un effetto base sfavorevole, mettendo a rischio l'obiettivo di crescita annuale."

Pechino potrebbe annunciare più spese

Morgan Stanley prevede che Pechino possa lanciare un pacchetto fiscale extra che varia da 500 miliardi a 1 trilione di yuan a partire dalla fine del Q3.

Le dogane di giugno hanno indicato una ripresa delle spedizioni in entrata e un modesto aumento delle esportazioni, guidato da una corsa per battere la scadenza della tregua dei dazi con gli Stati Uniti all'inizio di agosto. Altre metriche di giugno sull'attività delle fabbriche e sulla spesa dei consumatori sono previste per decelerare ulteriormente.

Trimestre su trimestre, il sondaggio di Reuters prevede che il PIL sia aumentato dello 0,9% nel Q2, dopo un guadagno del 1,2% nel Q1. Inoltre, gli analisti si aspettano che la crescita si moderi a circa il 4,6% nel 2025, rimanendo al di sotto degli obiettivi ufficiali, e scenda a circa il 4,2% nel 2026.

Gli investitori stanno rivolgendo la loro attenzione alla sessione del Politburo di fine luglio, anticipando segnali su future mosse di politica e potenziale nuovo sostegno economico.

Secondo il sondaggio, gli esperti prevedono una riduzione di 10 punti base nel tasso di repo inverso a sette giorni della Banca Popolare Cinese, e una diminuzione comparabile al tasso di prestito principale, in qualche momento nel Q4.

Il mercato del lavoro rende rischiosi i tagli alla produzione

Fino ad ora quest'anno, le autorità hanno aumentato i finanziamenti per i lavori pubblici e ampliato i programmi di sussidio alle famiglie, mentre la banca centrale a maggio ha ridotto i costi di prestito e immesso liquidità nei mercati per compensare le testate legate al commercio.

Tuttavia, gli esperti avvertono che queste misure potrebbero non essere sufficienti per fermare i continui cali dei prezzi. L'indice dei prezzi alla produzione di giugno è crollato a un tasso senza precedenti in circa due anni, sottolineando tendenze deflazionistiche persistenti.

Gli osservatori si aspettano che i funzionari intensifichino i tagli alla produzione in eccesso delle fabbriche e cerchino nuovi modi per incoraggiare la spesa interna.

Gli analisti affermano che è difficile ridurre l'eccesso di produzione senza innescare licenziamenti di massa in un mercato del lavoro in indebolimento.