전 세계 중앙은행들은 금리 인하를 연기할 수밖에 없습니다

글로벌 시장들이 고집스러운 인플레이션과 씨름하는 미국 연방준비제도(Fed)로 인해 금리 인하 기대감에 브레이크를 밟고 있습니다. 이는 전 세계적으로 파장을 일으키며 다른 주요 중앙은행들의 금융 전략을 복잡하게 만들고 있습니다.

최근 미국의 인플레이션 데이터는 실망스러웠으며, 이는 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BoE), 그리고 Fed 자체의 금리 인하 전망을 낮추는 결과를 낳았습니다. ECB와 BoE 관계자들이 자국의 인플레이션 과제가 미국과 다르다고 주장함에도 불구하고, 미국 시장의 압력은 부인할 수 없습니다.

긴장감에 있는 중앙은행들

ECB의 금리 인하 기대감은 뚜렷한 변화를 보였습니다. 트레이더들은 이제 6월 6일 다음 정책 회의부터 약 0.7%p의 인하를 예측하고 있으며, 이는 이전에 예상되었던 0.88%p에서 하락한 수치입니다. 올해 초에는 1.63%p로 더 낙관적인 전망이 있었습니다.

마찬가지로 BoE의 예상 금리 인하는 올해 초 1.72%p에서 0.44%p로 하향 조정되었습니다. 이 변화는 다가오는 회의에서 23년 만에 최고 수준인 금리를 유지할 준비를 하고 있는 Fed에 대한 시장의 기대감 감소와 일치합니다.

미국과 유럽 간의 정책 경로 차이는 반복되는 주제였지만, 다른 지역에서의 공격적인 금리 인하는 역풍을 불러일으켜 환율, 수입 비용 및 전반적인 인플레이션에 영향을 미칠 수 있습니다.

제롬 파월 Fed 의장은 최근 미국의 인플레이션이 고집스럽게 높다고 인정하며, 차입 비용이 이전에 예상했던 것보다 더 오래 높은 수준을 유지해야 할 것이라고 시사했습니다. 실제로 Fed의 선호 인플레이션 지표는 3월 전년 대비 예상보다 높은 2.7%의 증가를 보고했으며, 이는 일부 트레이더들이 향후 1년 동안 Fed의 금리 인상을 베팅하게 만들었습니다.

복잡한 글로벌 댄스

ECB 총재 크리스틴 라가르드와 BoE 총재 앤드루 베일리는 유럽의 인플레이션 역학이 미국과의 큰 재정 적자와 비교할 때 에너지 비용에 더 많이 의해 주도되는 등 독특하다고 강조했습니다. 그럼에도 불구하고 둘 다 이번 여름 늦은 시점에 금리 인하 가능성을 시사했으며, 첫 Fed 금리 인하가 11월까지 발생하지 않을 수도 있다는 점을 고려할 때 이는 주목할 만합니다.

금리 격차에 대한 논의는 계속되고 있으며, ECB와 BoE 관계자들은 자국 정책이 Fed와 얼마나 벗어날 수 있는지에 대해 서로 다른 견해를 표명했습니다. 유로화의 최근 달러 대비 하락은 중앙은행들이 이러한 경제적 압력에 대응하며 유지해야 하는 미묘한 균형을 강조합니다.

아시아에서도 상황은 비슷하게 복잡합니다. 엔화의 약세로 인해 수입 비용이 증가하는 가운데, 일본은행(BOJ)은 인플레이션 압력에 직면해 있습니다. 그러나 BOJ는 현재 금리를 유지하기로 선택했으며, 이는 총재가 점진적인 조정을 선호하는 신중한 접근 방식과 일치합니다.

미국의 엄격한 정책으로 인해 글로벌 금융 조건이 더욱 긴축되며 전 세계 채권 시장에 영향을 미쳤습니다. 예를 들어, 독일의 10년 만기 국채(Bunds)는 종종 10년 만기 미국 국채의 움직임을 반영합니다.

최근 인터뷰에서 재무장관 제인 옐런은 미국이 인플레이션 감소 경로에 있으며, 이는 향후 금리 인하를 가능하게 할 수 있다는 낙관론을 피력했습니다. 그녀는 인플레이션 지표에서 주택 비용의 역할을 강조하며, 주택 임대 시장의 안정화가 결국 완화된 인플레이션 수치로 이어질 수 있다고 제안했습니다.

한편, 파라과이, 터키, 러시아, 과테말라 등 세계 다른 지역의 중앙은행들은 금리를 동결했습니다. 헝가리는 금리 인하 속도를 늦추고 있으며, 인도네시아는 예상치 않게 금리를 인상했습니다. 반면 아르헨티나는 인플레이션의 지속적인 완화를 믿고 계속해서 금리를 인하하고 있습니다.