Les marchés mondiaux revoient à la baisse leurs espoirs de réduction des taux d'intérêt, la Réserve fédérale américaine aux prises avec une inflation persistante. Cette situation provoque des ripple à l'échelle mondiale et complique les stratégies financières des autres grandes banques centrales.
Les récentes données sur l'inflation aux États-Unis ont été décevantes, entraînant une révision à la baisse des prévisions de taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE), de la Banque d'Angleterre (BoE) et de la Réserve fédérale américaine. Malgré les affirmations des la BCE et de la BoE selon lesquelles leurs défis en matière d'inflation diffèrent de ceux des États-Unis, la pression exercée par le marché américain est indéniable.
Les banques centrales au bord du gouffre
Les anticipations d'une baisse des taux de la BCE ont connu une évolution notable. Les opérateurs prévoient désormais une diminution d'environ 0,7 point de pourcentage dès la prochaine réunion de politique monétaire, le 6 juin, contre 0,88 point précédemment anticipé. Plus tôt cette année, les prévisions étaient encore plus optimistes, tablant sur une baisse de 1,63 point.
De même, les baisses de taux anticipées par la Banque d'Angleterre ont été revues à la baisse, passant de 1,72 point de pourcentage en début d'année à 0,44 point de pourcentage. Ce changement reflète les anticipations revues à la baisse du marché concernant la Fed, qui devrait maintenir ses taux à leur plus haut niveau en 23 ans lors de sa prochaine réunion.
La divergence des orientations politiques entre les États-Unis et l'Europe est un thème récurrent, mais des baisses de taux agressives dans d'autres régions pourraient avoir un effet contre-productif, impactant les taux de change, le coût des importations et l'inflation globale.
Jay Powell, président de la Réserve fédérale, a récemment reconnu que l'inflation américaine restait obstinément élevée, laissant entendre que les coûts d'emprunt devraient demeurer élevés plus longtemps que prévu. De fait, l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed a enregistré une hausse de 2,7 % en glissement annuel en mars, supérieure aux attentes, incitant certains investisseurs à parier sur une hausse des taux d'intérêt de la Fed dans l'année à venir.
Une danse mondiale complexe
Ladent de la BCE, Christine Lagarde, et le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, ont souligné que la dynamique de l'inflation en Europe est différente, souvent davantage influencée par le coût de l'énergie qu'aux États-Unis, où le defibudgétaire est important. Malgré cela, ils ont tous deux laissé entendre qu'une baisse des taux pourrait intervenir plus tard cet été, alors même que la première réduction des taux de la Fed pourrait n'avoir lieu qu'en novembre.
Les discussions sur les disparités de taux se poursuivent, les responsables de la BCE et de la Banque d'Angleterre exprimant des points de vue divergents sur la marge de manœuvre de leurs politiques respectives par rapport à celle de la Fed. La récente chute de l'euro face au dollar souligne l'équilibre délicat que les banques centrales doivent maintenir pour répondre à ces pressions économiques.
En Asie, la situation est tout aussi complexe. La Banque du Japon (BOJ) est confrontée à des pressions inflationnistes dues à l'affaiblissement du yen, qui a atteint son plus bas niveau en 34 ans face au dollar, ce qui renchérit le coût des importations. Pourtant, la BOJ a choisi de maintenir ses taux d'intérêt actuels, une approche prudente partagée par son gouverneur qui privilégie des ajustements progressifs.
Les conditions financières mondiales se sont encore durcies en raison des politiques rigoureuses des États-Unis, ce qui a influencé les marchés obligataires du monde entier. Les Bunds allemands à 10 ans, par exemple, suivent souvent les fluctuations des bons du Trésor américain à 10 ans.
Dans une récente interview, la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, s'est montrée optimiste quant à la trajectoire de l'inflation aux États-Unis, ce qui pourrait permettre de futures baisses de taux. Elle a souligné l'importance du coût du logement dans les indicateurs d'inflation, suggérant qu'une stabilisation du marché locatif pourrait à terme entraîner une modération de l'inflation.
Parallèlement, les banques centrales d'autres pays, comme le Paraguay, la Turquie, la Russie et le Guatemala, ont maintenu leurs taux inchangés. La Hongrie a ralenti sa baisse de taux, tandis que l'Indonésie a relevé les siens de manière inattendue. L'Argentine, quant à elle, poursuit sa politique de baisse des taux, misant sur un ralentissement durable de l'inflation.
