미국의 인플레이션은 지속적으로 고집스럽습니다

다음 주 Fed의 정책 회의 직전에 최신 인플레이션 데이터가 발표되었습니다. 소식은 그리 좋지 않습니다. Fed가 인플레이션을 모니터링하는 데 사용하는 상무부 지수는 가격이 여전히 상승 중이며, 이는 중앙은행의 연 2% 목표치를 크게 상회하고 있음을 보여줍니다.

미국 소비자들은 어려운 상황에 처해 있습니다. 그들은 벌어들인 것보다 더 많은 돈을 쓰고 있습니다. 이는 영원히 지속될 수 없으며 문제를 초래할 것입니다. 그들은 또한 지출을 따라가기 위해 저축을 사용하고 있어 위험한 재무 미래를 설정하고 있습니다.

전반적으로 이는 신중한 Fed를 보여줍니다. 그들은 현재 금리를 유지할 가능성이 높으며, 이는 곧 높은 금리로부터의 구제가 없다는 것을 의미합니다.

지출 과시와 그 결과

이번 3월, 사람들은 벌어들인 것보다 더 많은 지출을 했으며, 이는 지난 4개월 중 3개월에서 관찰된 추세를 계속한 것입니다. 개인 저축률은 2022년 10월 이후 최저치인 3.2%로 하락했습니다.

동시에, Fed가 인플레이션 압력을 측정하는 주요 도구인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 3월 모든 품목에 대해 2.7%로 상승했으며, 식품 및 에너지와 같은 변동성이 큰 항목을 제외한 핵심 지표는 2.8%입니다.

이러한 수치가 발표되기 하루 전, 1분기의 연율 인플레이션율이 핵심 기준 3.7%, 전체 기준 3.4%였다고 보고되었습니다. 실질 국내총생산(GDP) 성장률은 예상보다 훨씬 낮은 1.6%의 속도로 둔화되었습니다.

상승하는 물가와 경제적 위험

인플레이션은 2022년 공급망의 혼란으로 인해 미국에서 큰 문제가 되기 시작했으며, 이는 팬데믹 이후 해결될 것으로 예상되었습니다. 그러나 팬데믹 제한의 완화에도 불구하고 의회와 바이든 행정부의 높은 지출은 계속되어 2023년 말 예산 적자가 GDP의 6.2%로 2012년 이후(팬데믹 연도 제외) 가장 높은 수준을 기록했습니다.

고용 시장은 여전히 강세이며, 이용 가능한 노동자보다 더 많은 일자리가 있어 임금을 높게 유지하고 인플레이션 압력을 가중시킵니다. 수요가 재화에서 서비스로 전환되었음에도 불구하고 인플레이션은 여전히 높아 Fed의 관리 노력을 어렵게 만듭니다.

Fed 관계자들은 주택 비용 하락으로 인플레이션이 완화되기를 바랐습니다. 새로운 주택 공급이 시장에 진입함에 따라 이것이 여전히 발생할 것으로 예상되지만, 다른 영역의 인플레이션은 계속 상승하고 있습니다. 예를 들어, 주택 비용을 제외한 핵심 개인소비지출(PCE) 서비스 인플레이션은 지난 3개월 동안 연율 기준 5.6%의 속도를 보이고 있습니다.

Fed의 금리 인상이 통제해야 했던 강력한 수요는 약화되지 않았으며, 이는 Fed가 인플레이션에 대해 생각했던 것만큼 통제력이 없을 수 있음을 시사합니다.

잠재적인 경기 침체에 대한 우려도 증가하고 있습니다. 신용 연체율은 10년 만에 최고 수준이며, 월가는 향후 변동성에 대한 불안을 느끼고 있습니다. 인플레이션 기대감도 상승하고 있으며, 설문 조사에 따르면 예상 인플레이션율이 상승하고 있습니다.

JPMorgan Chase의 CEO 제이미 다이몬은 하루는 미국 경제 부흥을 '믿을 수 없다'고 칭찬했다가, 다음 날 지속적인 정부 지출과 그 인플레이션 영향에 대한 우려를 표현하며 변화하는 심정을 포착했습니다.

이 예기치 않은 상승은 금융 시장에 막대한 영향을 미쳐, 트레이더들이 Fed가 금리 인하를 시작할 시기에 대한 기대를 조정하면서 국채 가치가 급락했습니다. 3월 데이터가 이러한 수치를 확인했을 때 일부 안정을 제공했지만, 전반적인 심사는 여전히 신중합니다.

경제학자들은 이제 이러한 인플레이션 수치를 소수점 단위까지 주의 깊게 관찰하기 시작했으며, 이는 정확한 경제 지표에 대한 우려가 커지고 있음을 반영합니다. 이 세심한 감시는 과거와 다른 변화이며, 이는 불확실성이 증가하는 경제 환경에서 경제 정책을 예측하고 기대를 관리하는 데 있어 정확한 인플레이션 데이터가 얼마나 중요한지를 모두에게 보여줍니다.