블랙록 비트코인 ETF, 5억 2,700만 달러 유출, 역대 최악의 날에 근접

비트코인 현물 ETF는 누적 순 유출이 8일 연속으로 이어졌습니다. 이번 달에는 지금까지 양의 유입이 있었던 날이 단 6일뿐이며, 작성 시점 기준 월간 총 유출액은 -20억 7천만 달러에 달합니다. 이 수치는 결코 작지 않습니다. SoSoValue의 데이터에 따르면, 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트는 수요일에 -5억 2,784만 달러의 유출을 기록했으며, 이는 올해 1월 30일 -5억 2,830만 달러의 기록 이후 두 번째로 나쁜 날이었습니다. 대부분의 기간 동안 일방적인 유입 기계로 기능해 온 제품에게, 1년 이내에 두 번의 기록급 유출 날이 발생한 것은 주시해야 할 반전입니다.

금리 거래를 무너뜨린 PPI 발표 

하지만 여기서의 이야기는 비트코인 자체보다는 금리에 관한 것입니다. 데이터를 살펴보면, 유출 반전이 5월 13일 전후로 시작되었으며, 이는 4월의 생산자물가지수(PPI)와 시기적으로 일치합니다. 도매 인플레이션은 예상치보다 훨씬 높게 나타나, 전년 대비 6%로 분석가들의 약 3.8% 추정치를 크게 상회했으며, 이는 2년 이상 만에 가장 높은 수치였습니다. 미래 금리 기대치는 거의 즉각적인 타격을 입었습니다. CME 페드워치 도구에 따르면 6월 금리 인하 확률은 결과 발표 전 약 62%에서 약 38%로 떨어졌습니다. 며칠 만에 시장은 금리 인하를 전혀 반영하지 않게 되었습니다. 

저렴한 자금, 느슨한 유동성, 위험 자산의 매수 호조, 이것이 4월 동안 BTC가 모멘텀을 얻었던 주요 거래 논리였습니다. 금리 인하라는 전제를 제거하면, 3월과 4월 동안 BTC를 끌어올렸던 논리는 단순히 작동하지 않게 됩니다. 기관들이 비트코인에 대해 새로운 결론을 내린 것이 아닙니다. 그들은 연준(Fed)에 대해 새로운 결론을 내렸고, 비트코인은 우연히도 금리 관련 포트폴리오에 포함되어 있었습니다. 

IBIT는 탈출구 

매크로 펀드가 금리 거래에서 빠르게 빠져나가고자 할 때, IBIT는 가장 깔끔하고 유동성이 높은 방법입니다. 자체 보관이 필요 없고, 지갑이 필요 없으며, 결제의 특이점을 기다릴 필요도 없습니다. 다른 ETF처럼 주식을 매도하면 끝입니다. 이러한 편의성은 양면적입니다. IBIT를 가장 쉬운 기관용 진입로 만든 동일한 구조가 가장 쉬운 탈출로도 작용합니다.

따라서 기록적인 수준의 환매는 비트코인에 대한 공포보다는 금리 거래가 얼마나 빠르게 반전되고 있는지에 대한 실시간 이해를 더 잘 반영합니다.

한 펀드의 흐름이 전체 서사를 움직일 때

더 깊은 변화는 가격 발견이 이제 어디서 일어나는지와 관련이 있습니다. 비트코인의 이야기는 과거에는 암호화폐 네이티브 거래소에서 작성되었습니다. 하지만 점점 더 그것은 ETF 차트에서 작성되고 있습니다. 현물 펀드들은 총 130만 BTC를 보유하고 있으며, 이는 유통 공급량의 약 7%에 해당하며, IBIT alone은 출시 이후 누적 유입액이 약 640억 달러에 달합니다.

이렇게 많은 노출이 제한된 수의 규제된 차량을 통해 라우팅될 때, 단일 펀드의 일일 흐름은 더 이상 각주 수준이 아닌 헤드라인이 됩니다. 이것이 5억 2,784만 달러가 하나의 ETF에서 빠져나가는 것이 전체 시장의 분위기를 결정할 수 있는 이유입니다. 자금은 가장 빠른 문을 찾았습니다. 시장은 그 숫자를 읽었습니다. 서사는 차트를 따라갔습니다.