سجل صندوق Bitcoin المتداول التابع لشركة بلاك روك تدفقات خارجة بقيمة 527 مليون دولار، وهو أقل بقليل من أسوأ يوم له على الإطلاق

Bitcoin سجلت صناديق المؤشرات المتداولة SoSoValue التابع لشركة Blackrock Bitcoin شهد تدفقات خارجة بقيمة -527.84 مليون دولار يوم الأربعاء، مما يجعله ثاني أسوأ يوم في تاريخ الصندوق منذ تسجيله رقماً قياسياً في التدفقات الخارجة بلغ -528.30 مليون دولار في 30 يناير من هذا العام. بالنسبة لمنتج قضى معظم حياته كآلية تدفقات داخلية أحادية الاتجاه، فإن تسجيل يومين قياسيين من التدفقات الخارجة خلال عام واحد يُعد تحولاً يستدعي المتابعة الدقيقة. 

بيانات مؤشر أسعار المنتجين التي قضت على تجارة أسعار الفائدة 

لكن القصة هنا لا تتعلق Bitcoin نفسه، بل بأسعار الفائدة. عند النظر إلى البيانات، يتضح أن انعكاس التدفقات بدأ في حوالي 13 مايو، والذي تزامن أيضًا مع مؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل. وقد سجل التضخم على مستوى الجملة أعلى بكثير من المتوقع، حيث بلغ 6% على أساس سنوي، مقابل تقديرات المحللين التي كانت تقارب 3.8%، مسجلاً بذلك أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين. وتأثرت توقعات أسعار الفائدة المستقبلية بشكل فوري تقريبًا. وانخفضت احتمالات خفض سعر الفائدة في يونيو من حوالي 62% قبل صدور النتائج إلى حوالي 38% وفقًا لأداة CME FedWatch. وفي غضون أيام، توقفت الأسواق عن توقع خفض أسعار الفائدة تمامًا. 

انخفاض أسعار الفائدة، وتراجع السيولة، وزيادة الطلب على الأصول الخطرة، كان هذا هو الوضع السائد في أبريل، حيث شهد البيتكوين زخمًا متزايدًا. لكن مع استبعاد تخفيضات أسعار الفائدة، تتلاشى الفرضية التي دفعت البيتكوين للارتفاع خلال شهري مارس وأبريل. لم تتوصل المؤسسات إلى رأي جديد بشأن Bitcoin، بل توصلت إلى رأي جديد بشأن الاحتياطي الفيدرالي، وكان Bitcoin متأثرًا بسياسات الاحتياطي الفيدرالي. 

IBIT هو باب الخروج 

عندما يرغب صندوق استثماري في الاقتصاد الكلي بالخروج سريعًا من تداول أسعار الفائدة، يُعدّ IBIT الطريقة الأسهل والأكثر سيولةً للقيام بذلك. لا حاجة إلى حفظ ذاتي، ولا محافظ إلكترونية، ولا انتظار لتعقيدات التسوية. تبيع الأسهم كأي صندوق متداول في البورصة آخر، وانتهى الأمر. هذه السهولة لها وجهان، فالبنية التحتية نفسها التي جعلت IBIT أسهل بوابة دخول للمؤسسات، تجعله أيضًا أسهل بوابة خروج.

لذا فإن عملية الاسترداد التي تقترب من الرقم القياسي لا تُفسر على أنها ذعر بشأن Bitcoin ، بل على أنها فهم في الوقت الفعلي لمدى سرعة انعكاس سعر الصرف.

عندما يؤثر تدفق أحد الصناديق على السرد بأكمله

يكمن التحول الأعمق في مكان اكتشاف السعر الآن. ففي السابق، كانت قصة Bitcoinتُكتب على منصات تداول العملات الرقمية، أما الآن فتُكتب بشكل متزايد على منصات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). تمتلك صناديق التداول الفوري مجتمعةً ما يقارب 1.3 مليون بيتكوين، أي حوالي 7% من المعروض المتداول، ويستقطب صندوق IBIT وحده ما يقارب 64 مليار دولار من التدفقات النقدية التراكمية منذ إطلاقه.

عندما يمر هذا القدر الهائل من الاستثمارات عبر عدد قليل من الصناديق الاستثمارية الخاضعة للتنظيم، يتحول التدفق اليومي لصندوق واحد من مجرد هامش إلى خبر رئيسي. ولهذا السبب، فإن خروج 527.84 مليون دولار من صندوق استثماري متداول واحد قد يحدد مسار السوق بأكمله. لقد وجدت الأموال أسرع طريق للخروج. وقرأ السوق الرقم. وتبعت الأحداث مسار السوق.