El ETF de Bitcoin de BlackRock registra una salida de 527 millones de dólares, justo por debajo de su peor día en el historial

Los ETF de Bitcoin Spot han registrado ocho días consecutivos de salidas netas acumuladas. Hasta ahora, este mes solo ha visto seis días de entradas positivas, con la salida total mensual situándose ahora en -2.070 millones de dólares al momento de la redacción. Los números tampoco son pequeños. Los datos de SoSoValue muestran que el Ishares Bitcoin Trust de Blackrock vio -527,84 millones de dólares en salidas el miércoles, lo que lo convierte en el segundo peor día del fondo en su historial desde su récord de salida de -528,30 millones establecido el 30 de enero de este año. Para un producto que pasó la mayor parte de su vida como una máquina de entradas unidireccionales, dos días de salida de nivel récord dentro de un año es una inversión que debe vigilarse de cerca.

La impresión del IPC que mató el comercio de tipos de interés 

La historia aquí, sin embargo, no trata sobre Bitcoin en sí, sino sobre los tipos de interés. Al observar los datos, se vuelve claro que la inversión en flujos comenzó en y alrededor del 13 de mayo, lo que también coincidió con el Índice de Precios al Productor (IPC) de abril. La inflación mayorista resultó ser mucho más alta de lo esperado, con un 6% interanual frente a las estimaciones de los analistas de cerca del 3,8%, lo que la convierte en la lectura más alta en más de dos años. Las expectativas futuras sobre los tipos de interés recibieron un golpe casi de inmediato. Las probabilidades de un recorte en junio cayeron de alrededor del 62% antes del resultado a alrededor del 38% en la herramienta CME FedWatch. En pocos días, los mercados dejaron de valorar los recortes por completo. 

Dinero más barato, liquidez más laxa, los activos de riesgo capturan una oferta, este fue el comercio en su mayor parte en abril, donde BTC vio algo de impulso en abril. Elimina los recortes y la tesis que empujó a BTC más alto a través de marzo y abril simplemente deja de funcionar. Las instituciones no llegaron a un nuevo veredicto sobre Bitcoin. Llegaron a un nuevo veredicto sobre la Reserva Federal, y Bitcoin se encontró sentado en el cubo de tipos de interés. 

IBIT es la puerta de salida 

Cuando un fondo macro quiere salir del comercio de tipos de interés rápidamente, IBIT es la forma más limpia y líquida de hacerlo. Sin autocustodia, sin billeteras, sin esperar a las peculiaridades de la liquidación. Vendes acciones como cualquier otro ETF y listo. Esa conveniencia corta por ambos lados, la misma infraestructura que hizo de IBIT la entrada institucional más fácil lo convierte en la salida más fácil.

Por lo tanto, una canjeo cerca del récord se lee menos como pánico sobre Bitcoin y más como una comprensión en tiempo real de cuán rápido se está invirtiendo el comercio de tipos de interés.

Cuando el flujo de un solo fondo mueve toda la narrativa

El cambio más profundo es dónde ocurre ahora el descubrimiento de precios. La historia de Bitcoin solía escribirse en exchanges nativos de criptomonedas. Cada vez más se escribe en la cinta de los ETF. Los fondos spot colectivamente poseen cerca de 1,3 millones de BTC, cerca del 7% del suministro circulante, y solo IBIT lleva aproximadamente 64.000 millones de dólares en entradas acumuladas desde su lanzamiento.

Cuando tanta exposición se enruta a través de un puñado de vehículos regulados, el flujo diario de un solo fondo deja de ser una nota al pie y comienza a ser el titular. Por eso, 527,84 millones de dólares que salen de un ETF pueden establecer el tono para todo un mercado. El dinero encontró la puerta más rápida. El mercado leyó el número. La narrativa siguió la cinta.