호주, 완전한 월간 CPI 출시 및 RBA의 인플레이션 및 고용 데이터 주시

호주 통계청(ABS)은 11월 26일부터 10월 데이터를 시작으로 완전한 월간 인플레이션 지수 게시를 시작한다. 실업률 상승으로 중앙은행에 추가적인 압박이 가해지는 가운데, 더 많은 세부 사항은 수요일에 공개될 예정이다.

이 변화는 호주를 다른 선진 경제권과 일치시킨다. 블룸버그에 따르면, 지금까지 호주는 소수의 품목에 기반한 부분적인 월간 CPI만 발표해 왔으며, 이 방식은 종종 수정이 필요했고 더 깊은 가격 추세를 간과했다.

준비은행(RBA) 총재 미셸 불록은 오랫동안 최신 인플레이션 데이터 부재가 정책 수립의 장애물이라고 지적해 왔다. 이번 달 초, 그녀는 현재 월간 지표가 “조금 너무 변동성이 크고 인플레이션의 실제 상황을 충분히 대표하지 못한다”고 말했다.

trimmed-mean 인플레이션은 1분기에 RBA의 2~3% 상한선에 근접했다. 4월과 5월의 둔화된 수치에도 불구하고, 불록은 또 다른 금리 인상을 고려하기 전에 분기 전체 데이터를 기다릴 것이라고 말했다.

RBA는 이미 올해 2월과 5월 두 차례 금리를 인하했다. 7월 30일 발표될 2분기 인플레이션 보고서에서 물가가 완화된다면 8월에 세 번째 인하가 있을 가능성이 높다.

예상치 못한 실업률 상승, RBA에 압박 가중

월스트리트저널 은 앞서 중앙은행이 노동 시장의 예상치 못한 반전에 직면했다고 보도했다. 목요일 발표된 데이터에 따르면, 두 달 연속 약한 고용 증가 후 6월 실업률이 4.3%로 상승했다. 이 상승은 약 6개월간 4.1%를 유지해 온 기간을 끝냈다.

전일제 일자리가 감소했다. 그럼에도 불구하고 RBA는 둔화된 경제 성장과 허용 가능한 수준으로 돌아온 인플레이션에도 불구하고 금리를 동결하기로 선택했다. 인하를 거의 완전히 반영한 트레이더들과 경제학자들은 놀라운 동결 조치에 대해 불만을 표했다.

월말 인플레이션 보고서까지 기다리는 RBA는 지금까지 명확한 정책 실수를 피해 왔다. 그러나 실업률이 상승함에 따라 8월에 금리가 동결될 경우 오류의 위험이 커진다.

실업률이 추가로 상승하면, 은행이 올해 50bp만 인하했다고 탄식해 온 짐 챌머스 재무장관이 있는 캔버라로부터의 압박이 강화될 것이다.

RBA 금리 인하 가능, 그러나 인플레이션 우려 여전

2분기 인플레이션이 상승한다면 불록의 신중함은 정당화될 수 있지만, 일자리가 손실되는 동안 금리를 동결하는 것은 방어하기 어려울 것이다.

팬데믹 이후 RBA는 다른 중앙은행들이 급격히 긴축을 펼쳤을 때 큰 금리 인상을 피했다. 그 신중함은 높은 차입 비용과 세계적 불확실성 속에서도 실업률을 50년래 최저 수준 근처로 유지했다.

이제 중앙은행은 이러한 고용 성과를 잃을 위험에 처해 있으며, 이는 정책 부담의 명확한 신호이다. 기준 금리는 여전히 중립 수준 위에 있어 RBA가 인하할 여지가 있지만, 인플레이션이 다시 발생할 위험과 저울질해야 한다.

정책 입안자들은 단기 변동에 과잉 반응하기보다 주기를 통해 평균적으로 인플레이션을 2~3% 수준에 유지하는 데 집중해야 한다. RBA에 대한 압박이 커지고 있으며, 8월 금리 인하를 무산시킬 수 있는 것은 정말로 경각심을 불러일으킬 만한 인플레이션 수치뿐이다.