L'ABS australienne commencera à publier un indice d'inflation mensuel complet le 26 novembre, en commençant par les données d'octobre. De plus amples informations seront communiquées mercredi, alors que la banque centrale est confrontée à une pression accrue due à la hausse du chômage.
Ce changement aligne l'Australie sur les autres économies avancées. Selon Bloomberg , jusqu'à présent, elle ne publiait qu'un IPC mensuel partiel, basé sur un nombre restreint d'articles, une approche qui nécessitait souvent des révisions et qui ne permettait pas de saisir les tendances de fond des prix.
La gouverneure de la Banque de réserve, Michele Bullock, a longtemps souligné que le manque de données actualisées sur l'inflation constituait un obstacle à la mise en œuvre de la politique monétaire. Plus tôt ce mois-ci, elle a déclaré que l'indicateur mensuel actuel était « un peu trop volatil et pas tout à fait représentatif de la réalité en matière d'inflation »
L'inflation moyenne tronquée s'est située près du haut de la fourchette de 2 à 3 % fixée par la RBA au premier trimestre. Malgré des chiffres plus faibles en avril et en mai, Bullock a déclaré que le conseil attendrait les données complètes du trimestre avant d'envisager une nouvelle modification des taux.
La RBA a déjà abaissé ses taux à deux reprises cette année, en février puis en mai. Une troisième baisse est probable en août si le rapport sur l'inflation du deuxième trimestre, daté du 30 juillet, fait état d'un ralentissement de la hausse des prix.
La hausse inattendue du chômage accentue la pression sur la RBA
Le Wall Street Journal a rapporté précédemment que la banque centrale est désormais confrontée à une situation inattendue sur le marché du travail. Les données publiées jeudi ont montré que le taux de chômage a atteint 4,3 % en juin, après deux mois consécutifs de faible embauche. Cette hausse met fin à une période d'environ six mois à 4,1 %.
L'emploi à temps plein a diminué. Pourtant, la RBA a choisi de maintenir ses taux inchangés malgré une croissance économique atone et une inflation revenue à un niveau acceptable. Les opérateurs et les économistes, qui anticipaient quasiment tous une baisse des taux, ont exprimé leur frustration face à ce maintien inattendu.
En attendant la publication du rapport sur l'inflation de fin de mois, la RBA a jusqu'à présent évité une erreur de politique monétaire manifeste. Cependant, face à la hausse actuelle du chômage, le risque d'erreur s'accroît si les taux d'intérêt restent inchangés en août.
Une nouvelle hausse du chômage intensifierait la pression exercée par Canberra, où le ministre des Finances, Jim Chalmers, a déjà déploré que la banque centrale n'ait réduit ses taux que de 50 points de base cette année.
La RBA pourrait baisser ses taux, mais les inquiétudes liées à l'inflation persistent
Si l'inflation du deuxième trimestre augmente, la prudence de Bullock pourrait se justifier, mais le maintien des taux sera difficile à défendre alors que des emplois sont perdus.
Après la pandémie, la RBA a évité de fortes hausses de taux, contrairement à d'autres banques qui ont durci leur politique monétaire. Cette retenue a permis de maintenir le chômage à un niveau proche de son plus bas niveau en 50 ans, malgré la hausse des coûts d'emprunt et les incertitudes mondiales.
La banque centrale risque désormais de voir ces gains d'emploi s'estomper, signe évident de tensions sur sa politique monétaire. Le taux cash demeure supérieur au taux neutre, ce qui lui laisse une marge de manœuvre pour le baisser, mais elle doit mettre cette possibilité en balance avec le risque de retour de l'inflation.
Les décideurs politiques doivent rester concentrés sur le maintien de l'inflation autour de 2 à 3 % en moyenne sur l'ensemble du cycle, plutôt que de réagir de manière excessive aux fluctuations à court terme. La pression sur la RBA s'accentue et seule une inflation véritablement alarmante est susceptible de faire dérailler une baisse des taux en août.
