Das australische Statistikamt (ABS) veröffentlicht ab dem 26. November einen vollständigen monatlichen Inflationsindex, beginnend mit den Daten für Oktober. Weitere Details folgen am Mittwoch, da die Zentralbank aufgrund steigender Arbeitslosigkeit unter zusätzlichen Druck gerät.
Die Änderung bringt Australien in Einklang mit anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Laut Bloomberg veröffentlichte das Land bisher lediglich einen Teil-Verbraucherpreisindex (VPI) pro Monat, der auf einer kleinen Auswahl an Artikeln basierte – ein Ansatz, der häufig Korrekturen erforderte und tieferliegende Preistrends außer Acht ließ.
Die Gouverneurin der Reserve Bank, Michele Bullock, hat schon lange auf den Mangel an aktuellen Inflationsdaten als Hindernis für die Geldpolitik hingewiesen. Anfang des Monats sagte sie, der derzeitige monatliche Indikator sei „etwas zu volatil und nicht ganz repräsentativ für die tatsächliche Inflationsentwicklung“
Die bereinigte durchschnittliche Inflation lag im ersten Quartal nahe am oberen Ende des von der RBA vorgegebenen Zielkorridors von 2–3 %. Trotz schwächerer Zahlen im April und Mai erklärte Bullock, der Vorstand werde die Daten des gesamten Quartals abwarten, bevor er über eine weitere Zinsanpassung entscheide.
Die RBA hat die Zinsen in diesem Jahr bereits zweimal gesenkt, im Februar und im Mai. Eine dritte Zinssenkung ist im August wahrscheinlich, falls der Inflationsbericht für das zweite Quartal am 30. Juli einen Preisrückgang aufzeigt.
Unerwarteter Anstieg der Arbeitslosigkeit erhöht den Druck auf die RBA
Das Wall Street Journal berichtete zuvor, dass die Zentralbank nun mit einer unerwarteten Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt konfrontiert ist. Daten vom Donnerstag zeigten, dass die Arbeitslosenquote im Juni auf 4,3 Prozent gestiegen ist, nach zwei Monaten mit schwacher Einstellungsrate. Dieser Anstieg beendete eine rund sechsmonatige Phase mit einer Quote von 4,1 Prozent.
Die Zahl der Vollzeitstellen ging zurück. Dennoch entschied sich die RBA, die Zinsen trotz des schwachen Wirtschaftswachstums und einer Inflation im akzeptablen Bereich unverändert zu lassen. Händler und Ökonomen, die eine Zinssenkung bereits fest eingepreist hatten, äußerten ihre Frustration über die überraschende Beibehaltung des Zinssatzes.
Durch das Abwarten bis zum Monatsende des Inflationsberichts hat die RBA bisher einen klaren politischen Fehltritt vermieden. Da die Arbeitslosigkeit nun aber wieder ansteigt, wächst das Fehlerrisiko, falls die Zinssätze im August unverändert bleiben.
Ein weiterer Anstieg der Arbeitslosigkeit würde den Druck aus Canberra verstärken, wo Schatzmeister Jim Chalmers bereits beklagte, dass die Zentralbank in diesem Jahr nur 50 Basispunkte gesenkt habe.
Die RBA könnte die Zinsen senken, aber die Inflationssorgen bleiben bestehen
Wenn die Inflation im zweiten Quartal ansteigt, mag Bullocks Vorsicht gerechtfertigt sein, aber es wird schwer sein, die Zinssätze beizubehalten, solange Arbeitsplätze verloren gehen.
Nach der Pandemie vermied die RBA größere Zinserhöhungen, während andere Zentralbanken ihre Geldpolitik deutlich strafften. Diese Zurückhaltung hielt die Arbeitslosigkeit trotz höherer Kreditkosten und globaler Unsicherheiten nahe einem 50-Jahres-Tief.
Nun riskiert die Zentralbank, dass diese Beschäftigungsgewinne wieder verschwinden, was ein deutliches Zeichen für geldpolitischen Druck ist. Der cash liegt zwar noch über dem neutralen Wert und gibt der RBA Spielraum für Zinssenkungen, doch muss sie dies gegen das Risiko einer erneuten Inflation abwägen.
Die politischen Entscheidungsträger müssen sich weiterhin darauf konzentrieren, die Inflation im Konjunkturzyklus durchschnittlich bei etwa 2–3 % zu halten, anstatt auf kurzfristige Schwankungen überzureagieren. Der Druck auf die RBA wächst, und nur eine wirklich alarmierende Inflationsrate dürfte eine Zinssenkung im August verhindern.
