중국 공장 활동 성장률, 복잡한 관세 협상 속에서 5개월 만에 최고치 기록

중국 공장들은 8월에 조금 더 활기찼다. 활동이 5개월 만에 가장 빠른 속도로 확장됐다. S&P 글로벌이 작성한 주요 민간 조사인 RatingDog 중국 일반 제조업 구매관리자지수(PMI)는 7월의 49.5에서 상승해 50.5를 기록했으며, 이는 분석가들의 전망치를 상회하는 수치다.

50 이상의 수치는 성장을, 50 미만의 수치는 시장 위축을 의미한다. 관세와 약한 현지 수요의 영향을 직접 목격한 중국 제조업체들에게 8월의 활동은 어느 정도 안도감을 줄 수 있다.

그러나 하루 앞서 발표된 공식 PMI 데이터는 국가의 제조업 부문이 여전히 위축 국면에 있음을 시사한다. 현재 수치는 49.4로, 7월 지수보다 0.1 증가했다.

분석가들은 지속되는 미중 무역 협상의 불확실성으로 인해 제조업이 회복세를 보이지 않고 있다고 지적한다.

RatingDog은 다른 이야기를 들려준다. “특히 제조업 부문이 회복에 기여하고 있지만, 이 반등은 불균형적이다”라고 RatingDog의 창립자 야오 위는 말했다. “핵심 질문은 수출이 안정될 수 있는지, 그리고 내수 수요가 따라잡을 수 있는지이다.”

신규 주문은 쌓이고, 수출은 고전

공장들은 3월 이후 가장 빠른 속도로 신규 내수 주문이 증가했다고 보고했으며, 이로 인해 생산 라인은 미완료 작업으로 가득 찼다. 그러나 수출 상황은 그리 밝지 않았다. 해외 파트너들의 주문은 5개월 연속 감소했으며, 이는 신중한 구매자들과 미중 무역 협상 주변을 감싸고 있는 불확실성을 반영한다.

그 영향은 이미 해외에서 느껴지고 있다. 인조 크리스마스 트리와 축제 장식 등 휴일 제품을 수입하는 미국 소매업체들은 관세 비용을 피하기 위해 구매를 줄였다. 미국 소비자들에게这意味着 이번 휴일 시즌에는 더 높은 가격과 선택지의 감소가 의미한다.

그럼에도 중국 제조업체들은 너무 일찍 축하하는 것을 경계했다. 많은 업체들이 오히려 5개월 연속으로 직원을 해고하며 추가 고용을 선택하지 않았으며, 이는 아직 회복이 진정한 신뢰로 이어지지 않았음을 상기시킨다.

관세 부담 아래 혼재된 아시아의 모습

중국의 개선세는 미국의 관세가 계속 부담으로 작용하고 있는 아시아 다른 지역의 어두운 배경과 대비된다.

일본에서는 공장 활동이 두 달 연속 위축됐다. 8월 국가의 PMI는 49.7로 소폭 상승했지만, 중국, 유럽, 미국의 수요 약화로 수출 주문이 2024년 초 이후 가장 빠른 속도로 급감했다.

한국도 사정이 나쁘지 않았다. 7월 연속 위축을 기록하며 PMI는 48.3을 기록했다. 서울이 7월 워싱턴으로부터 관세 인하를 확보해 수출 관세를 25%에서 15%로 낮췄음에도 불구하고, 데이터는 그 안도감이 제조업체들에게 아직 미치지 못했음을 시사한다.

대만도 공장 생산이 약화됐으며, 필리핀과 인도네시아는 modest한 성장을 기록했다. 반면 인도는 이례적인 존재였다. 강력한 내수 수요에 힘입어 공장이 17년 만에 가장 빠른 속도로 확장했다.

그럼에도 경제학자들은 워싱턴이 인도의 수출에 새로 부과한 50% 관세가 이 모멘텀을 빠르게 늦출 수 있다고 경고한다.

부채 과부하와 약한 판매로 여전히 고전 중인 중국의 부동산 시장은 또 다른 성장 저해 요인으로, 가계의 지출 능력을 제한하고 있다. 강력한 내수 소비자 기반이 없다면 분석가들은 공장들이 외부 충격에 여전히 노출될 것이라고 우려했다.

내년 사업 전망에 대한 기업 신뢰도는 3월 이후 최고 수준으로 상승했으며, 많은 공장 소유자들은 확장 계획과 개선되는 글로벌 전망이 주문 흐름을 유지할 수 있다고 보고 있다.