複雑な関税交渉の中で、中国の工場活動は5ヶ月ぶりのピークに達

8月の中国の工場活動は少し活発になり、5ヶ月ぶりの最速ペースで拡大しました。 S&P Globalが作成した注目度の高い民間調査であるRatingDog中国総合製造業購買担当者指数（PMI）は、50.5まで上昇し、7月の49.5から上昇し、アナリストの予測を上回りました。

50以上のスコアは成長を示し、50未満は市場の縮小を意味します。関税と弱い地元需要の影響を直接見てきた中国の製造業者にとって、8月の活動は一定の安堵をもたらす可能性があります。

しかし、1日前に発表された公式PMIデータは、同国の製造業部門が依然として縮小ゾーンにあることを示唆しており、49.4で、7月の指数から0.1増加しています。

アナリストたちは、進行中の米中貿易交渉の不確実性により、製造業が回復していないと示唆しています。

RatingDogは異なる物語を語っています。「注目すべきは、製造業部門が回復に貢献していますが、この反動は部分的です」と、RatingDogの創設者であるYao Yuは述べています。「問題は、輸出が安定するか、そして国内需要が追いつくかどうかです。」

新規注文が積み上がり、輸出は苦戦

工場は、3月以来最速の上昇を示す国内の新規注文の増加を報告し、生産ラインが未完成の作業で詰まりました。しかし、輸出に関する状況はそれほど明るくありませんでした。海外パートナーからの注文は5ヶ月連続で減少し、慎重な買い手と米中貿易交渉を取り巻く不確実性を反映しています。

その影響はすでに海外で感じられています。人工クリスマスツリーや祝祭用装飾品などのホリデー製品を輸入する米国の小売業者は、関税コストを回避するために購入を削減しました。米国消費者にとって、これは今季のホリデーシーズンにより高い価格と限られた選択肢を意味します。

それでも、中国の製造業者たちは早まった祝杯を警戒していた。多くの企業が採用を控え、5ヶ月連続で人員削減に踏み切った。これは、景気回復がまだ確固たる自信につながっていないことを示している。

関税圧力下でのアジアの混迷とした状況

中国の改善は、米国の関税の重圧が引き続き影響を与えているアジアの他の地域における暗い背景と対照的である。

日本では、工場活動が2ヶ月連続で縮小しました。8月の同国のPMIは49.7にわずかに上昇しましたが、中国、欧州、米国での需要減退により、輸出注文は2024年初頭以来最も速いペースで急落しました。

韓国も同様で、PMIが48.3と7ヶ月連続の縮小を記録した。ソウルは7月にワシントンから関税引き下げ（輸出関税率を25％から15％に引き下げ）を獲得したが、データはこれが製造業者にまだ届いていないことを示唆している。

台湾でも工場生産が鈍化し、フィリピンとインドネシアは modest な成長を遂げた。一方、インドは例外で、強い国内需要を背景に、17年ぶりの最速ペースで工場生産が拡大した。

しかし、エコノミストたちは、ワシントンがインドの輸出に新たに課した50％の関税が、この勢いをすぐに鈍らせる可能性があると警告している。

債務の重圧と弱々しい販売に苦しむ中国の不動産市場は、成長に対する別の引き締め要因であり、世帯の消費能力を制限している。国内の消費基盤が強化されない限り、分析家は工場が外部ショックにさらされ続けることを懸念している。

来年のビジネス信頼度は3月以来最高水準に上昇し、多くの工場オーナーは、拡張計画と改善する世界的見通しが受注を維持できると賭けている。