将来への不確実性が続く中での英国経済の驚くべき反発

英国経済は、当初の見積もりよりも速く、Covid-19パンデミックの影響から回復しました。新しく改訂された数字は、2021年第4四半期の同国のGDPに1.7%の大幅な増加があったことを示しています。

しかし、これが現在の経済状態や将来の軌道に何を意味するかは依然として不確実です。この不確実性は、より最近の四半期をカバーする改訂された統計が9月30日まで利用できないため生じます。

英国の経済パフォーマンスはドイツと同等またはそれ以上

新しいデータにより、2021年の最終3四半期の英国の経済は、パンデミック前の水準と比較して実際には0.6%大きかったことが明らかになりました。これは、以前推定されていた1.2%の縮小という見積もりと矛盾するものです。政府はこの改訂された情報を用いて、英国経済に否定的な見方をしていた人々が誤りであったことを証明したと主張しています。

国立統計局（ONS）は、これらの変化の主な原因を、年間調査からのより包括的なデータの利用可能性にあると attributing しています。さらに、更新された数字は、2020年のパンデミック封鎖中の経済後退が、以前報告されていた11%ではなく、10.4%の減少にとどまり、やや軽度であったことを示しています。加えて、2021年の回復はより速く、以前の7.6%ではなく8.7%の成長率でした。

最近、ONSは、今年の4月から6月の間に、英国経済が2020年3月にパンデミックが始まる前の最後の完全な四半期であった2019年の最終3四半期と比較してまだ0.2%小さいと推定しました。これにより、英国はパンデミックからの回復の点で、最大のG7経済圏の中で最下位となりました。

しかし、この上方改訂は、英国の経済パフォーマンスが現在ドイツと同等か、あるいはそれ以上であり、ONSが最新の数字を発表する際にはフランスやイタリアにわずかに遅れを取っていることを意味する可能性があります。

財務長官のジェレミー・ハント氏は、英国が当初考えられていたよりもはるかに速くパンデミックから回復したという事実は、英国経済を貶めようとする人々が再び誤りであったことを示しているとコメントしました。 

英国経済は2021以来進歩を続けています

2021年末の英国経済のパフォーマンスにおける大幅な違い、つまり縮小した後、大幅に成長したという事実は、パンデミックによって引き起こされた極端な変動の文脈で見るべきです。ONSはこの変化について、パンデミック中に在庫を枯渇させるのではなく未販売の財を備蓄した企業など、いくつかの理由を挙げています。さらに、ONSは医療サービス、特にNHSの産出に対する計算を調整しました。

これらの改訂の結果、2022年までに英国は、パンデミックによる経済的影響の点でG7諸国の中で外れ値ではなくなりました。実際、英国の経済後退は、他の主要な欧州諸国と一致していました。英国と米国のみが2021年の経済データに改訂を加えており、ドイツ、フランス、イタリアなどの国々は加えていないことに注意することが重要です。もしそれらが改訂を行った場合、その期間の経済パフォーマンスが当初考えられていたよりも良いか、あるいは悪いかが明らかになる可能性があります。

それでも、ONSの改訂は、パンデミックが英国経済に与えた長期的な影響に関する貴重な洞察を提供します。それは、影響が当初懸念されていたほど深刻ではなかったことを示しています。しかし、これはエネルギー価格のショックや金利上昇といった新たな課題に直面している現在の経済状態については、あまり洞察を提供していません。これらすべては、この改訂後に発生したものです。

ユーロ圏の別個の購買担当者景気指数（PMI）は、業界が経験した課題が英国に固有のものではないことを明らかにしました。8月の43.5という数値は7月の42.7よりもやや楽観的でしたが、依然として困難を示していました。

製造業団体Make UKのシニアエコノミストであるFhaheen Khan氏は、データが需要の減少による製造業生産の減速を示しており、高いインフレや金利上昇などの要因が消費者支出に悪影響を及ぼしていると指摘しました。

ナショナル・ウェイドは、英国の家の平均価格が2022年8月と比較して現在1万4,500ポンド以上安くなっていると報告しました。住宅市場の弱さは、住宅ローンサービスコストの急増を考慮すると予想されていました。貸付機関のチーフエコノミストであるロバート・ガードナー氏は、住宅市場の軟化は、最近の数ヶ月で借入コストが大幅に上昇し、パンデミック前の水準と比較して住宅市場の活動が顕著に減少したことを考えると驚くべきことではないと指摘しました。