トータルエナジーズ、価格上昇に伴い世界が原油供給過剰リスクに直面すると警告

トータルエナジーズは、Opec+が生産を増加させながら需要が弱体化しているため、グローバルな原油市場が供給過剰に傾いていると警告しました。

この警報は木曜日、同社の第2四半期決算電話会議で発表されました。そこでは、サウジアラビアとそのOpec+同盟国が市場シェアを奪取しようとシステムにバレルを追加している状況が説明されました。同時に、経済の減速が 主要市場 で消費を押し下げています。結果として：原油は過剰で、買い手は不足しています。

報道によると トータルエナジーズによれば、市場は現在、ドナルド・トランプの関税政策と広範な地政学的不安定さによって形作られた脆弱な環境の中で「豊富な供給」に対処しています。同社は、増加する生産と停滞する需要の間の不均衡に挟まれ、原油価格が1バレルあたり60〜70ドルの範囲で推移すると予想しています。

LNGの打撃により利益が予想を下回る

トータルエナジーズの第2四半期結果は、この環境が利益にどの程度影響を与えているかを明確に示しました。第2四半期の純利益は前年同期比30%減の27億ドルとなりました。これはアナリストの予想を下回るものでした。同社はまた、原油とガスの両方の価格低下により打撃を受けたLNG部門からの収益が20%減少したことも報告しました。

それでも、グループは配当を1株あたり0.85ユーロで据え置くことを選びました。また、第3四半期を通じて20億ドルの自社株買い計画を継続し、2025年の資本支出ガイダンスを170億〜175億ドルの範囲で維持することも確認しました。

しかし、それにはコストが伴いました。負債は同じ期間中に200億ドルから260億ドルに増加しました。その一部はドイツの再生可能エネルギー企業VSBの買収によるものでした。もう一つの部分は、原油生産を3%増加させたことによるものでした。

広範な 原油市場 も明確なトレンドに従っているわけではありません。トータルエナジーズがレポートをリリースした同じ日、ブレント原油は0.79ドル上昇し1バレルあたり69.30ドルに達し、米国西テキサス・インターミディエイト（WTI）は0.83ドル上昇し66.08ドルとなりました。これらの上昇は、貿易交渉の進展と予想を上回る米国の原油在庫の減少に関連していました。

Rystadのアナリストであるジャニブ・シャー氏は、「米国の原油在庫の減少と貿易努力が価格にいくつかのサポートを加えている」と述べました。彼は、週次で320万バレルの減少を示し、米国の原油在庫総量を4億1,900万バレルに引き下げたエネルギー情報管理局（EIA）のデータを指していました。

アナリストは160万バレルの減少を予測していたため、この数値は注目すべきものでした。

貿易交渉、在庫の変化、原油大手への高まる圧力

米国では在庫が逼迫しているものの、より大きな picture は依然として不安定に見えます。ブリュッセルの2人の外交官は水曜日、米国とEUが可能な貿易合意について協議しており、これにはEU輸入品に対する15%の基準関税と一部のセクターへの carve-outs（例外措置）が含まれる可能性があると言いました。

成功すれば、それは 日本との合意で使われたのと同じ枠組みに従うことになります。しかし、現時点では、最終合意はなく、初期のモメンタムがあるだけです。

一方、BPなどのエネルギー大手も圧力を感じています。BPは最近、原油とガスの価格軟化により利益が低下すると予想されると警告しました。このセクター全体が、株主への配当を維持するか、弱体化するファンダメンタルズに対応するかという2つの方向に引き裂かれています。トータルエナジーズは、現時点ではその両方を行おうとしているようです。

世界的な緊張も、今後の道筋を曇らせています。日産証券投資のチーフストラテジストである菊川浩之氏は、「米中貿易交渉とウクライナとロシア間の和平交渉に関する不確実性が、さらなる上昇を制限している」と述べました。彼は、WTI価格がトータルエナジーズが示した見通しと一致する60〜70ドルの範囲で停滞すると予測しました。