過熱した株式と暗号通貨が後退、ボラティリティの急増が強気相場を脅かす

ウォールストリートは今週、決して平静ではありませんでした。株式は打撃を受け、暗号通貨市場はつまずき、ボラティリティは所有しているかのように戻ってきました。

S&P 500は、連邦準備制度理事会（FRB）が混合の更新情報を発表したため、週中3%下落し、トレーダーたちは次なる展開を解明するために慌てました。金曜日の1.1%の反騰はわずかな relief（安堵）をもたらしましたが、被害の表面を削る程度でした。 ビットコインは9万5,000ドルへの下落から回復し、現在は約9万7,000ドルで推移しています。

シカゴ連邦準備銀行総裁のオースティン・グールズビー氏は、インタビューで状況を落ち着かせようとし、 言及 インフレの動向は良好であり、金利引き下げの余地はまだ残っていると述べました。しかし、慰めの言葉は請求書を支払うものではありません。投資家はより高い債券利回りと、これまで以上に脆く感じられる市場を見つめています。

現実が訪れ、暗号通貨と株式が大きな打撃を受ける

月は大きな衝撃で始まりました。市場は季節的な追い風、緩和的なFRBの見通し、そして好景気への楽観論に沸いていました。誰もが投機的な取引に良い気分でした。暗号通貨市場は火のように燃え上がり、テック株は急騰し、低品質で高リスクの資産は誰にも止められないように上昇していました。しかし、そのパーティーは長くは続きませんでした。

例えばマイクロストラテジーを取り上げましょう。ビットコイン・マキシマリストの間で人気のある同社は、今月30%以上下落しました。他の投機的な取引もこれに続きました。

ストラテジストたちは、すべてが順調に進むものとして、2025年の予測を並べていました。ところが、国債利回りが上昇し、経済サプライズ指数が南下しているとき、それらの予測はほとんど意味をなしません。

FRB政策の混乱が神経を揺さぶる

FRB議長ジェローム・パウエル氏の「政策の新しいフェーズ」への言及は、基本的に「次が何なのかはわからないが、お知らせする」という意味に翻訳されました。この不確実性は、トレーダーが聞きたくないものでした。

今週の売り込みは、FRBの強気なトーンが市場を螺旋状に下落させた2018年12月の記憶を呼び起こしました。当時は関税と積極的な利上げが混乱を引き起こしていました。今回は問題が異なりますが、同じくらい不安を煽るものです。

FRBは、中立の政策金利に近づきつつある可能性を示唆しましたが、それが何を意味するのかについて誰も同意していません。すべての騒音にもかかわらず、米国経済は依然として健闘しています。GDP成長は長期トレンドを上回っており、2025年の企業利益予測は安定しています。

クレジット市場は正常であり、広範な強気トレンドはまだ崩壊していません。しかし。市場の広がり（ブロードス）の悪化が深刻な問題になりつつあります。経済に敏感なセクターが苦戦しており、アナリストたちは、株式市場がより不吉なシグナルを送り始める前に改善のための短い窓しかないと述べています。

住宅市場もそれほど良くありません。利回りが高いままなので、宙ぶらりんの状態です。勢いもなく、金利が大幅に下落しない限り、状況は変わりません。

一部のアナリストは、この強気相場にはまだ伸びる余地があると主張しています。歴史的に、1945年以降の強気相場は平均して5年以上続きます。しかし、その統計は誤解を招きます。1987年から2000年、そして2009年から2020年の長期のランはデータを歪めています。それらの両方の強気相場では、パーティーを早期に終わらせるかのように株式が sharply な調整を経験しました。