Azioni surriscaldate e criptovalute in calo mentre l'impennata della volatilità minaccia il mercato rialzista

Wall Street è stata tutt'altro che tranquilla questa settimana. Le azioni hanno subito un duro colpo, i mercati delle criptovalute hanno barcollato e la volatilità è tornata a oscillare come se fosse la padrona del mercato.

A metà settimana l'indice S&P 500 è crollato del 3% dopo che la Federal Reserve ha diffuso una serie di aggiornamenti contrastanti, lasciando gli operatori di mercato incerti su cosa succederà. Il rialzo dell'1,1% di venerdì ha offerto un po' di sollievo, ma non è bastato a compensare i danni. Bitcoin è riuscito a riprendersi dal crollo fino a 95.000 dollari e ora si attesta intorno ai 97.000 dollari.

della Federal Reserve di Chicagodent, ha cercato di placare gli animi durante un'intervista. Ha affermato che l'andamento dell'inflazione appare positivo e che c'è ancora margine per un ulteriore calo dei tassi di interesse. Ma le parole rassicuranti non bastano a pagare le bollette. Gli investitori si trovano di fronte a rendimenti obbligazionari più elevati e a un mercato che appare più fragile che mai.

Criptovalute e azioni colpite duramente mentre la realtà si fa sentire

Il mese è iniziato col botto. I mercati erano eccitati dai venti favorevoli stagionali, dalle prospettive più deboli della Fed e dall'ottimismo per un'economia in forte espansione. Tutti erano ottimisti riguardo alle speculazioni. I mercati delle criptovalute erano in piena espansione, i titoli tecnologici erano in forte ascesa e gli asset di bassa qualità e ad alto rischio crescevano a dismisura. Ma la festa non durò a lungo.

Prendiamo ad esempio MicroStrategy. L'azienda, una delle preferite dai massimi investitori Bitcoin , ha perso oltre il 30% questo mese. Altre speculazioni hanno seguito l'esempio.

Gli strateghi avevano allineato le loro previsioni per il 2025 come se tutto sarebbe andato liscio come l'olio. A quanto pare, queste previsioni non hanno molto senso quando i rendimenti dei titoli del Tesoro sono in rialzo e l'indice delle sorprese economiche è in calo.

La confusione sulla politica della Fed scuote i nervi

I commenti del presidente della Fed Jerome Powell sull'ingresso in una "nuova fase" di politica monetaria si traducono sostanzialmente in: "Non sappiamo cosa succederà, ma ve lo faremo sapere". Questa incertezza non è esattamente ciò che i trader volevano sentirsi dire.

La svendita di questa settimana ha riportato alla mente ricordi del dicembre 2018, quando i toni aggressivi della Fed fecero precipitare i mercati. Allora, furono i dazi e gli aggressivi aumenti dei tassi a causare il caos. Questa volta, le questioni sono diverse, ma altrettanto inquietanti.

La Fed ha lasciato intendere che potrebbe avvicinarsi a un tasso di riferimento neutrale, ma nessuno riesce a mettersi d'accordo su cosa significhi. Nonostante tutto il clamore, l'economia statunitense continua a tenere duro. La crescita del PIL è superiore al trend di lungo termine e le proiezioni sugli utili aziendali per il 2025 sono stabili.

I mercati del credito stanno bene e il trend rialzista più ampio non è ancora crollato. Per ora. L'ampiezza negativa del mercato sta diventando un problema serio. I settori economicamente sensibili sono in difficoltà e gli analisti affermano che la finestra temporale per un miglioramento è breve prima che il mercato azionario inizi a inviare segnali più negativi.

Il mercato immobiliare non sta andando molto meglio. Con i rendimenti che rimangono elevati, è bloccato in un limbo. Non c'è slancio e le cose non cambieranno a meno che i tassi non scendano significativamente.

Alcuni analisti sostengono che questo mercato rialzista abbia ancora margine di miglioramento. Storicamente, i mercati rialzisti successivi al 1945 durano in media oltre cinque anni. Ma questa statistica è fuorviante. I periodi lunghi dal 1987 al 2000 e dal 2009 al 2020 distorcono i dati. Entrambi questi mercati rialzisti hanno visto brusche correzioni sui titoli azionari che hanno quasi concluso la festa in anticipo.