Ações superaquecidas e cripto recuam à medida que o aumento da volatilidade ameaça o mercado de alta

Wall Street tem estado longe de ser calma esta semana. As ações levaram uma surra, os mercados de cripto tropeçaram e a volatilidade voltou com tudo, como se fosse dona do lugar.

O S&P 500 despencou 3% no meio da semana após o Federal Reserve divulgar um pacote misto de atualizações, deixando os traders apressados para descobrir o que vem a seguir. O rally de 1,1% de sexta-feira ofereceu um pouco de alívio, mas nem mesmo arranhou a superfície do dano. O Bitcoin conseguiu se recuperar de sua queda para US$ 95.000, estando agora em torno de US$ 97.000.

Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve de Chicago, tentou acalmar os ânimos durante uma entrevista. Ele mencionou disse que as tendências da inflação parecem boas e que ainda há espaço para a queda das taxas de juros. Mas palavras tranquilizadoras não pagam as contas. Os investidores estão olhando para rendimentos de títulos mais altos e um mercado que parece mais frágil do que nunca.

Cripto e ações sofrem à medida que a realidade se impõe

O mês começou com uma explosão. Os mercados estavam eufóricos com ventos de cauda sazonais, uma perspectiva mais suave do Fed e otimismo para uma economia em expansão. Todos estavam se sentindo bem em relação a apostas especulativas. Os mercados de cripto estavam em chamas, as ações de tecnologia estavam disparando e os ativos de baixa qualidade e alto risco estavam subindo como se não houvesse amanhã. Mas essa festa não durou.

Pegue a MicroStrategy, por exemplo. A empresa, uma favorita entre os máximos defensores do Bitcoin, despencou mais de 30% este mês. Outras apostas especulativas seguiram o mesmo caminho.

Os estrategistas alinharam suas previsões para 2025 como se tudo fosse sol e arco-íris. Acontece que essas previsões não significam muito quando os rendimentos dos títulos do Tesouro estão subindo e o índice de surpresa econômica está caindo.

Confusão na política do Fed agita os nervos

Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, sobre entrar em uma “nova fase” da política basicamente se traduziram em: “Não temos certeza do que vem a seguir, mas avisaremos.” Essa incerteza não é exatamente o que os traders queriam ouvir.

A venda desta semana trouxe lembranças de dezembro de 2018, quando o tom hawkish do Fed fez os mercados espiralarem. Naquela época, eram tarifas e aumentos agressivos de taxas que causavam o caos. Desta vez, os problemas são diferentes, mas igualmente perturbadores.

O Fed insinuou que pode estar se aproximando de uma taxa de política neutra, mas ninguém concorda sobre o que isso significa. Apesar de todo o ruído, a economia dos EUA ainda se mantém firme. O crescimento do PIB está acima de sua tendência de longo prazo, e as projeções de lucros corporativos para 2025 são estáveis.

Os mercados de crédito estão bem, e a tendência de alta mais ampla não colapsou. Ainda não. A amplitude de mercado negativa está se tornando um problema sério. Setores sensíveis à economia estão lutando, e os analistas dizem que há apenas uma pequena janela para as coisas melhorarem antes que o mercado de ações comece a enviar sinais mais feios.

O mercado imobiliário não está muito melhor. Com os rendimentos permanecendo altos, ele está em limbo. Não há impulso, e as coisas não mudarão, a menos que as taxas caiam significativamente.

Alguns analistas argumentam que este mercado de alta ainda tem espaço para continuar. Historicamente, os mercados de alta pós-1945 duram mais de cinco anos em média. Mas essa estatística é enganosa. As longas corridas de 1987 a 2000 e de 2009 a 2020 distorcem os dados. Ambos esses mercados de alta viram correções acentuadas nas ações que quase terminaram a festa cedo.