تراجعت أسعار الأسهم والعملات الرقمية المرتفعة مع ارتفاع التقلبات الذي يهدد السوق الصاعدة

لم يكن وول ستريت هادئاً على الإطلاق هذا الأسبوع. فقد تراجعت الأسهم بشدة، وتعثرت أسواق العملات المشفرة، وعادت التقلبات بقوة وكأنها تسيطر على السوق.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3% منتصف الأسبوع بعد أن أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجموعة متباينة من التحديثات، مما أثار حيرة المتداولين في محاولة لفهم ما سيحدث لاحقًا. وقدّم ارتفاع يوم الجمعة بنسبة 1.1% بعض الراحة، لكنه لم يعوض الخسائر الفادحة. Bitcoin من التعافي من هبوطه إلى 95,000 دولار، ويستقر حاليًا عند حوالي 97,000 دولار.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغوdent، تهدئة الأوضاع خلال مقابلة. وأشار إلى أن مؤشرات التضخم تبدو جيدة، وأن هناك مجالاً لانخفاض أسعار الفائدة. لكن الكلمات المطمئنة لا تكفي لحل المشكلة. فالمستثمرون يواجهون ارتفاعاً في عوائد السندات وسوقاً تبدو أكثر هشاشة من أي وقت مضى.

تراجعت أسعار العملات المشفرة والأسهم بشدة مع تزايد وضوح الواقع

بدأ الشهر بدايةً قوية. كانت الأسواق متفائلة بفضل العوامل الموسمية الإيجابية، وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي الأكثر مرونة، والتفاؤل بازدهار الاقتصاد. كان الجميع متفائلين بشأن الاستثمارات المضاربة. ازدهرت أسواق العملات الرقمية، وارتفعت أسهم شركات التكنولوجيا بشكل كبير، وحققت الأصول منخفضة الجودة وعالية المخاطر مكاسب هائلة. لكن هذا الازدهار لم يدم طويلاً.

لنأخذ شركة مايكروستراتيجي كمثال. فقد انخفضت أسهم الشركة، التي تحظى بشعبية كبيرة بين كبار مستثمري Bitcoin ، بأكثر من 30% هذا الشهر. وحذت حذوها استثمارات أخرى ذات طابع مضاربي.

وضع الاستراتيجيون توقعاتهم لعام 2025 وكأن كل شيء سيكون مثالياً. لكن اتضح أن تلك التوقعات لا قيمة لها في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وانخفاض مؤشر المفاجآت الاقتصادية.

ارتباك السياسة الفيدرالية يثير القلق

يمكن تلخيص تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حول دخول "مرحلة جديدة" من السياسة النقدية بعبارة "لسنا متأكدين مما سيحدث لاحقاً، لكننا سنخبركم بذلك". هذا الغموض ليس بالضبط ما كان المتداولون يرغبون في سماعه.

أعادت موجة البيع هذا الأسبوع إلى الأذهان ذكريات ديسمبر 2018، حين تسببت لهجة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة في انهيار الأسواق. حينها، كانت الرسوم الجمركية ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد هما سبب الفوضى. أما هذه المرة، فالمشاكل مختلفة، لكنها لا تقل إثارة للقلق.

ألمح الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال اقترابه من سعر فائدة محايد، لكن لا يوجد اتفاق على معنى ذلك. ورغم كل هذه الضجة، لا يزال الاقتصاد الأمريكي متماسكًا. فنمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من معدله طويل الأجل، وتوقعات أرباح الشركات لعام 2025 مستقرة.

أسواق الائتمان مستقرة، ولم ينهار الاتجاه الصعودي العام بعد. إلا أن اتساع نطاق السوق السلبي بات يُشكل مشكلة خطيرة. فالقطاعات الحساسة اقتصادياً تُعاني، ويقول المحللون إن أمامنا فرصة قصيرة فقط للتحسن قبل أن يبدأ سوق الأسهم بإرسال إشارات أكثر قتامة.

لا يبدو سوق الإسكان أفضل حالاً. فمع استمرار ارتفاع العوائد، يبقى السوق في حالة من الركود. لا يوجد أي زخم، ولن تتغير الأمور إلا إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل ملحوظ.

يرى بعض المحللين أن هذا السوق الصاعد لا يزال أمامه مجال للنمو. تاريخياً، تدوم الأسواق الصاعدة التي تلت عام 1945 لأكثر من خمس سنوات في المتوسط. لكن هذه الإحصائية مضللة، إذ أن فترات الصعود الطويلة من عام 1987 إلى عام 2000 ومن عام 2009 إلى عام 2020 تُشوّه البيانات. فقد شهدت كلتا الفترتين تصحيحات حادة في أسعار الأسهم كادت أن تُنهي السوق الصاعدة مبكراً.