ステーブルコインは銀行預金よりも低いリスク：元FRB政策アナリスト

テクノロジー投資会社であるパラダイムを代表する元連邦準備理事会アナリストであるブレンダン・マローンが執筆した最近の政策論文は、ステーブルコインと伝統的な銀行預金およびマネーマーケットファンドの比較リスクについて明らかにしています。この論文は、ステーブルコインが金融システムに及ぼす可能性のあるリスク、特に暗号通貨決済手段を既存の銀行および証券フレームワークに統合することを目的とした米国の進行中の立法提案の文脈において、探求しています。

マローンは、ステーブルコインはリスクの点で銀行預金と同等に扱うべきではないと主張しています。短期預金を長期ローンに使用するという「 maturity transformation（ maturity transformation）」を行う銀行とは異なり、ステーブルコインはしばしば短期の米国国債で裏付けられ、発行者の資産から隔離されています。マローンによると、この違いにより、短期負債と長期資産の間に大きな期間の不一致がないため、ステーブルコインに関連するリスク曝露が軽減されます。

ステーブルコインと銀行預金の間のリスクと準備金

さらに、論文は、ステーブルコインがマネーマーケットファンドとは異なる目的を果たしていることを強調しています。マネーマーケットファンドは通常、投資オプションまたは現金管理ツールとして使用されますが、ステーブルコインは主に米ドルなどの法定通貨へのペッグに基づいた支払いまたは取引の手段として機能します。

3月のシリコンバレーバンクの崩壊は、伝統的な銀行の maturity transformation 慣行がもたらすリスクの警告例として機能しました。短期の顧客預金で裏付けられた長期資産への依存により、銀行預金引き出し騒ぎの後に閉鎖に至りました。

ユニークな特性を考慮し、マローンは、特定のリスクに対処しつつ、革新を促進する tailored regulations（ tailored regulations）を提唱しています。ステーブルコイン発行者に伝統的な銀行のような監督を適用すると、競争を阻害し、少数の大規模プレイヤーに不当な市場支配力を与える可能性があります。

2022年以来、資産の規制を目指す提案を含む少なくとも50のデジタル資産法案が米国議会に提出される中、立法府が対応している状況において、論文は、資産を通貨の形態としての信頼を維持する規制のガードレールの実装を促しています。規制と革新の適切なバランスを取ることが、金融環境におけるステーブルコインの安定性とアクセシビリティを保護するために重要であると文書は示唆しています。