Las stablecoins presentan un riesgo menor que los depósitos bancarios, dice ex analista de política de la Reserva Federal

Un reciente documento de política escrito por Brendan Malone, ex analista de la Junta de la Reserva Federal que representa a Paradigm, una firma de inversión tecnológica, arroja luz sobre los riesgos comparativos de las stablecoins frente a los depósitos bancarios tradicionales y los fondos del mercado monetario. El documento explora los riesgos potenciales que las stablecoins podrían representar para el sistema financiero, particularmente en el contexto de las propuestas legislativas en curso en Estados Unidos destinadas a integrar instrumentos de pago de criptomonedas en los marcos bancarios y de valores existentes.

Malone sostiene que las stablecoins no deben equipararse con los depósitos bancarios en términos de riesgo. A diferencia de los bancos, que participan en la «transformación de vencimientos» utilizando depósitos a corto plazo para préstamos a largo plazo, las stablecoins suelen estar respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo y aisladas de los activos del emisor. Esta diferencia, según Malone, reduce la exposición al riesgo asociada con las stablecoins, ya que no hay una discrepancia significativa de duración entre los pasivos a corto plazo y los activos a largo plazo.

Riesgos y reservas entre stablecoins y depósitos bancarios

Además, el artículo enfatiza que las stablecoins cumplen propósitos distintos en comparación con los fondos del mercado monetario. Mientras que los fondos del mercado monetario se utilizan típicamente como opciones de inversión o herramientas de gestión de efectivo, las stablecoins funcionan principalmente como un medio de pago o transacción basado en su paridad con una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense.

El colapso del Silicon Valley Bank en marzo sirve como un ejemplo de advertencia de los riesgos planteados por las prácticas de transformación de vencimientos de los bancos tradicionales. La dependencia del banco en activos a largo plazo respaldados por depósitos de clientes a corto plazo llevó a su cierre tras una corrida bancaria.

A la luz de las características únicas, Malone aboga por regulaciones a medida que aborden sus riesgos específicos mientras fomentan la innovación. Aplicar una supervisión tradicional similar a la de los bancos a los emisores de stablecoins podría sofocar la competencia y otorgar un dominio de mercado indebido a unos pocos actores grandes.

A medida que los legisladores lidian con al menos 50 proyectos de ley sobre activos digitales presentados en el Congreso de EE. UU. desde 2022, incluidas propuestas destinadas a regular estos activos, el artículo insta a la implementación de salvaguardas regulatorias que preserven la confianza en los activos como una forma de dinero. El documento sugiere que encontrar el equilibrio adecuado entre regulación e innovación es crucial para salvaguardar la estabilidad y accesibilidad de las stablecoins en el panorama financiero.