Стейблкоины несут меньший риск, чем банковские вклады, утверждает бывший аналитик ФРС
Стейблкоины
- Стейблкоины, как утверждается, несут меньшие риски по сравнению с традиционными банковскими депозитами из-за различий в резервных активах и практике трансформации сроков.
- Уникальная цель стейблкоинов, прежде всего как средства платежа, отличает их от паевых инвестиционных фондов денежного рынка и требует разработки специализированных регуляторных подходов.
- Внедрение жесткого надзора, аналогичного банковскому, для эмитентов стейблкоинов может ограничить конкуренцию и усилить позиции лишь избранных участников рынка.
Недавний политический документ, подготовленный Бренданом Маллоном, бывшим аналитиком Совета Федеральной резервной системы, представляющим Paradigm, технологическую инвестиционную фирму, проливает свет на сравнительные риски стейблкоинов по сравнению с традиционными банковскими вкладами и фондами денежного рынка. В документе исследуются потенциальные риски, которые стейблкоины могут представлять для финансовой системы, особенно в контексте текущих законодательных инициатив в США, направленных на интеграцию криптоплатежных инструментов в существующие банковские и ценно-бумажные структуры.
Маллон утверждает, что стейблкоины не следует приравнивать к банковским вкладам с точки зрения риска. В отличие от банков, которые занимаются «преобразованием сроков» (maturity transformation), используя краткосрочные вклады для долгосрочных кредитов, стейблкоины часто обеспечены краткосрочными казначейскими облигациями и изолированы от активов эмитента. По словам Маллона, это различие снижает риск, связанный со стейблкоинами, поскольку отсутствует значительное несоответствие сроков между краткосрочными обязательствами и долгосрочными активами.
Риски и резервы стейблкоинов и банковских вкладов
Кроме того, в статье подчеркивается, что стейблкоины служат различным целям по сравнению с фондами денежного рынка. В то время как фонды денежного рынка обычно используются как инвестиционные опции или инструменты управления денежными средствами, стейблкоины в первую очередь функционируют как средство платежа или транзакции, основанное на их привязке к фиатной валюте, такой как доллар США.
Крах Silicon Valley Bank в марте служит предостерегающим примером рисков, связанных с практикой преобразования сроков традиционных банков. Опора банка на долгосрочные активы, обеспеченные краткосрочными вкладами клиентов, привела к его закрытию после банковской паники.
Учитывая уникальные характеристики, Маллон выступает за разработку специализированных правил, которые учитывают их специфические риски, но при этом поощряют инновации. Применение традиционного банковского надзора к эмитентам стейблкоинов может подавить конкуренцию и предоставить неоправданное рыночное доминирование нескольким крупным игрокам.
По мере того как законодатели разбираются как минимум с 50 законопроектами о цифровых активах , внесенными в Конгресс США с 2022 года, включая предложения по регулированию этих активов, в документе настоятельно рекомендуется внедрить регуляторные рамки, которые сохранят доверие к активам как к форме денег. По мнению авторов документа, ключевым фактором защиты стабильности и доступности стейблкоинов в финансовой системе является достижение правильного баланса между регулированием и инновациями.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Эдвард Хоуплейн
Эдвард Хоупелен — сертифицированный специалист по контенту и бизнес-разработчик. Он любит писать о новых технологиях, таких как блокчейн, криптоактивы/NFT, Web3, метавселенная, искусственный интеллект, UI/UX и многом другом. Благодаря обширному опыту в области блокчейна он превращает сложные темы Web3 в простые блог-посты.
