関税による市場のボラティリティが銀行収益を10%押し上げる

クリシール・コアリション・グリニッチによる新しい研究によると、米国の最大手銀行を含む世界中の主要銀行は、米国の関税政策の変更に対する市場の反応を受け、4〜6月期に取引活動からの収益を約10%増加させる見込みである。

ロイターが報じた同社のデータによると、同じ12銀行の取引収入は1月から3月にかけて15%増加し、その傾向は予測でも続いています。

6月下旬、バンク・オブ・アメリカとシティグループの最高経営責任者（CEO）らは、今年度の市場収益が四半期を通じて中〜高の単数桁で成長すると投資家に伝え、年初の好調なスタートを踏まえた。

来週、これらの米国の銀行巨頭が第2四半期の結果を発表する際、アナリストやシニアバンカーらは、それらの予測をさらに上回る可能性があると考えている。

この増加は、ドナルド・トランプ大統領が4月初頭に発表した新たな貿易関税の発表により、株式価格の大幅な変動を招き、米国債の取引量が記録的な高値に達したことに起因している。これは取引プラットフォームのTradeweb Marketsのデータによるものである。

「市場メイク業務に従事し、即時の流動性を提供している者は誰でも利益を得るだろう」と、クライアントフローについて匿名を条件に語ったベテランのウォール街執行役員は述べた。

彼はさらに、株式が暴落し、債券利回りが上昇し、通貨が下落する中で、多くの投資家がポートフォリオ全体のリスクを軽減しようとしたと付け加えた。

12のグローバル銀行が急増をリード

クリシールのデータは、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、モーガン・スタンレー、ウェルズ・ファーゴ、およびその欧州の同業者など、12の機関をカバーしている。

コアリションで市場分析を率いるモリー・デヴァイン氏は、突然の価格変動が取引利益をしばしば押し上げると指摘した。彼女は、ボラティリティを活用しようとする取引部門にとって、関税に関するニュースの一部を「ポジティブな触媒」と呼んだ。

それでも、デヴァイン氏は、株式市場が固定資産や外国為替の取引所よりも小さいにもかかわらず、株式取引が債券や通貨のビジネスを凌駕したと指摘した。

彼女は、株式からの収益は昨年と同じ3ヶ月間と比較して第2四半期に約18%急増し、債券取引は約5%増加したと推定している。

ウェルズ・ファーゴのアナリスト、マイク・メイロ氏は、貿易政策をめぐる不確実性、金利動向、地政学的緊張が継続しているため、銀行は持続的な高水準の取引件数を享受していると述べた。

「過去数年間の取引の増加は異常ではなく、15年間のゼロパーセント金利の後の正常化への回帰である」と彼は説明した。

Tradewebのデータはこの見解をサポートしている。

4月、同社の1日平均取引高は2.7兆ドルに達し、2024年4月と比較してほぼ39%増加した。また、3月には1日あたり2.71兆ドルという過去最高の記録を更新した。

同プラットフォームでは、4月の米国政府債券の取引が史上最高の月間総額に急増し、最初の関税警告を受けて以来、2001年以来最大の週単位の増加が見られた。

2025の取引収益が16年の高値に達する可能性

今後、コアリション・グリニッチは、インデックス銀行の市場総収益が2025年にインデックスベースで約7%上昇し、前半にみられた13%の増加と比較して緩やかになると予測している。

2,462億ドルであれば、これは2009年（金融危機勃発の翌年）以来、最も強力な年間結果となる。

一方、メイロ氏は、米国の主要金融機関が2025年前半に取引収益が約8%上昇し、後半には約5%に鈍化し、2026年には低単数桁の成長に落ち着くと予測している。「関税の直接的な影響は、取引の規模を誇張するものであったが、そのニュースが薄れるにつれて、取引の急増も収束するだろう」と彼は述べた。