連銀がトランプ氏に屈伏、パウエル議長は7月会合での利下げに備える

クリストファー・ウォーラー連邦準備制度理事会理事は金曜日、金利引き下げは来月にも始まる可能性があると述べ、ドナルド・トランプ米大統領の要請と一致する見解を示しました。CNBCの Squawk Boxウォーラー氏は、政策決定者が行動を起こす前に経済状況が悪化するのを待つべきではないと述べた。

「私たちは7月という早い時期にこれを行う立場にあると思います」とウォーラー氏は述べ、7月29〜30日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合での潜在的な利下げを示唆した。「それが私の見解です。委員会がそれに追随するかどうかは別として。」

ウォーラーの発言は、FOMCが基準金利を4.25%〜4.5%の範囲で据え置くという水曜日の決定に続いています。これは2024年12月の最後の利下げ以来、4回目の連続据え置きです。

トランプ氏がパウエル氏と連銀に圧力を高める

ジェローム・パウエル氏を連銀議長に任命し、ウォーラー氏を自身の第1期に指名したトランプ大統領は、高い金利が経済成長を窒息させ、36兆ドルの国債のサービスコストを上昇させていると主張している。 

彼は少なくとも2パーセントポイントの引き下げを呼びかけ、現在の水準から2.5ポイント低下させるべきだと示唆した。パウエル氏はこれまでこれらの要求に抵抗してきたが、その姿勢は緩みつつある。それでもなお、連銀議長は中央銀行が慎重に進むべきだと主張している。 

ウォーラーの最近のコメントは、トランプ氏のホワイトハウス復帰以来初めてとなる、少なくとも modest な利下げに向けた内部的な推進があることを示しています。

「なぜ実際に崩壊を見るまで金利引き下げを待つ必要があるのか？」と彼は尋ねた。「次の会合で政策金利の引き下げを考えるべきかもしれない、と私は全面的に支持しています。」

連銀理事たちは利下げで「分裂」

ウォーラー理事はFOMCの投票権を持つメンバーであるが、水曜日の利下げ決定は全会一致だった。連銀の「ドットチャート」によると、個別の政策決定者の見通しを示すものによれば、19人の政策決定者のうち7人が年末まで利上げがないと見込んでいる。

しかし、2人が1回の引き下げを予想し、10人が2025年に2回以上の引き下げを予測している。中央銀行内で大きな分裂が生じる可能性がある。

予測プラットフォームPolymarketによると、7月の利上げは89% の確率で据え置かれる見込みであり、25ベーシスポイントの引き下げに賭けるのはわずか10%です。

ウォーラー氏は、利下げを望むものの、段階的であるべきだと認めた。「最初はゆっくりと始め、大きな驚きがないことを確認しながら引き下げるべきです。しかし、プロセスを開始する必要があります」と彼は続けた。「私たちは6ヶ月間、様子を見るために一時停止しており、これまでのデータは問題ありませんでした。」

パウエル氏：関税がインフレを急騰させる可能性

水曜日の記者会見で、パウエル氏は新たな貿易障壁が消費者物価の上昇を押し始めていると主張した。「私たちはいくつかの影響を見始めつつあります」と彼は推測した。「インフレはじわじわと上昇しており」、最近のデータは、消費者および市場調査において「短期的なインフレ期待の指標が上昇した」ことを示している。

連銀議長は直接、トランプ氏の関税を犯人とし、調査回答者はそれらがインフレ圧力の原動力だと見なしていると述べた。

それでもなお、ウォーラー氏は関税が永続的な損害を引き起こすという考えに反対した。その影響は「一回限りの水準効果であり、持続的なインフレを引き起こすべきではない」と主張した。 

「私たちは待機観察モードを維持できると信じています」とパウエル氏は演説で記者団に語った。彼は、企業が関税実施前に蓄積した在庫を処理しているため、インフレデータにはこれまでのところ最小限の伝播しか見られないと述べた。弱い消費者需要も価格設定力を制限しており、連銀にいくつかの回旋余地を提供している。