世界的に忙しい週にFRBが最終インフレチェックを行う中、CPIとPPIに注目が集まっている。

全てのトレーダーは今まさに集中し、全てのデスクが注視している。FRBの9月の会合前に最終的なインフレ指標が発表され、その内容は熱いものとなっている。.

今週は目白押しです。米国の主要発表が6件、欧州の政治ドラマ、そしてECBの金利決定が5営業日に詰め込まれているため、世界中がリスクを織り込みつつある状況です。.

主要イベントは火曜日に発表されるBLS雇用統計の12ヶ月改定版から始まる。これは 労働市場 に対する見方を変える可能性のある重要なリセットとなる。そして水曜日には8月の生産者物価指数が発表され、供給側圧力が再び高まっているかどうかが明らかになるだろう。

しかし、最も重要なデータは木曜日に発表され、8月の消費者物価指数がOPEC月次報告と同時に下落した。.

そして、今週の締めくくりとして、金曜日にはミシガン大学の消費者信頼感とインフレ期待の調査結果が発表される。これはFRBの金利決定前の最後のパズルのピースとなる。.

トレーダーが利下げに備える中、FRBはインフレ率の発表を注視している

FRBは奇妙な状況に陥っている。インフレ率は依然として2%を上回っているものの、経済は緩やかに減速している。8月の雇用統計は予想を大きく下回り、33%以上も下回った。失業率は4.2%から4.3%に急上昇した。.

しかし、これはレイオフによるものではありません。労働力は増加し、43万6000人が労働市場に参入しました。つまり、厳密に言えば、職を失ったアメリカ人ではなく、職を探しているアメリカ人が増えているということです。.

市場はそれを察知し、即座に利下げを予想し始めた 。日曜夜遅くの時点で、CME FedWatchは50bpsの利下げ確率を8%と示している。これはわずか1ヶ月前には0%だった。現在では25bpsの利下げはほぼ確実視されている。

ここで消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）が成否を分ける。両者が改善を示し、物価が減速すれば、FRBは金融緩和のゴーサインを得る。しかし、そうでなければ、投資家が息を吹き返したまさにその時、FRB議長のジェローム・パウエル氏は再び金利を据え置かざるを得なくなるかもしれない。そしてトランプ大統領はついに望みを叶えようとしているのだ。.

ECBの会合とフランスの混乱で欧州は混乱に備える

FRBがリスク計算に追われる中、欧州は手榴弾を操っている。 欧州中央銀行（ECB）は 木曜日に会合を開き、政策金利を2%に据え置くと予想されている。

HSBCはクリスティーヌ・ラガルド総裁が「ハト派的な姿勢を維持する」と述べているが、ECB自身も7月の会合の議事録によると、「将来の金利決定については意図的に情報を提供しない」姿勢を維持したいと述べている。.

このアプローチは理にかなっている。なぜなら現在フランスでは激しい非難が巻き起こっており、フランソワ・バイルー首相は月曜日に信任投票を控えており、敗北はほぼ確実だからだ。.

バイルー氏の少数与党政権は、2024年のGDP比5.8%の財政 defiを2026年までに4.6%に縮小することを目的とした440億ユーロ（513億ドル）の削減を含む2026年度予算案に対する十分な支持を集めることができなかった。.

それでもEUの制限をはるかに超えています。.

バイルー政権が崩壊すれば、フランスでは1年足らずで2度目の政権崩壊となる。ミシェル・バルニエ政権はすでに12月に崩壊している。そして市場はすでに 反応を示しによると、月曜朝の時点で30年債利回りは4.35%、10年債利回りは3.43%となっている Cryptopolitan ところ 報じた。

トレーダーたちはラガルド総裁が記者会見でフランスについて厳しく追及されると予想しているが、エコノミストらは彼女がおそらく回避するだろうと見ている。ECBの誰も今のところフランスの政治に介入したがらない。フランスだけの問題ではない。投資家が次の総裁選を見極めようと模索する中、主要経済国全体で借入コストが上昇している。.

一方、月曜日にはドイツの貿易統計が発表されます。火曜日にはフランスの鉱工業生産が発表されます。そして金曜日には、週末直前にドイツのインフレ率と英国のGDPデータが発表され、さらに注目を集めます。.