كل العيون على مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) مع صدور آخر بيانات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي في أسبوع مزدحم عالمياً

كل المتداولين منشغلون الآن، وكل المكاتب تراقب عن كثب. بيانات التضخم الأخيرة قبل اجتماع سبتمبر للاحتياطي الفيدرالي قادمة، وستكون قوية.

هذا الأسبوع مليء بالأحداث. لدينا ستة إصدارات أمريكية كبرى، ودراما سياسية في أوروبا، وقرار سعر فائدة من البنك المركزي الأوروبي، وكلها مضغوطة في خمسة أيام تداول، لذا يحاول العالم بأسره تسعير المخاطر الآن.

تبدأ الأحداث الرئيسية يوم الثلاثاء بمراجعة لمدة 12 شهرًا لبيانات وظائف BLS، وهي إعادة ضبط رئيسية قد تغير كيفية سوق العمل viewed. ثم يأتي مؤشر أسعار المنتجين لأغسطس يوم الأربعاء، والذي سيظهر ما إذا كانت ضغوط جانب العرض تتراكم مرة أخرى.

ولكن البيانات الأكثر حرجة ستصدر يوم الخميس، عندما ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين لأغسطس جنباً إلى جنب مع التقرير الشهري لمنظمة أوبك.

ولختم الأسبوع، سنحصل على استطلاعات آفاق المستهلكين وتوقعات التضخم من جامعة ميشيغان يوم الجمعة، وهي القطع الأخيرة من اللغز قبل قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

الاحتياطي الفيدرالي يراقب بيانات التضخم بينما يستعد المتداولون لخفض سعر الفائدة

الاحتياطي الفيدرالي عالق في موقف غريب. لا يزال التضخم فوق 2%، لكن الاقتصاد يتآكل ببطء. فوظائف أغسطس فاجأت الجميع، حيث جاءت أقل بنسبة تزيد عن 33% من التوقعات. وارتفع معدل البطالة من 4.2% إلى 4.3%.

ولكن هذا لم يكن بسبب تسريح العمال. فقد زاد حجم القوى العاملة؛ حيث دخل 436,000 شخص سوق العمل. لذا فنياً، يبحث المزيد من الأمريكيين عن وظائف، وليسون خاسريها.

رأى السوق ذلك وبدأ فورًا في المراهنة على خفض سعر الفائدة. في وقت متأخر من يوم الأحد، أظهرت أداة CME FedWatch فرصة بنسبة 8٪ لخفض بنسبة 50 نقطة أساس، وهو أمر كان لديه فرصة بنسبة 0٪ قبل شهر واحد فقط. تم تسعير خفض بنسبة 25 نقطة أساس الآن على أنه شبه مؤكد.

هنا يصبح مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) حاسماً. إذا أظهر كلاهما تقدماً، إذا كانت الأسعار تتباطأ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يحصل على الضوء الأخضر للتخفيف. ولكن إذا لم يكن كذلك، فقد يضطر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الحفاظ على أسعار الفائدة مرة أخرى، تماماً كما كان المستثمرون يبدأون بالتنفس، وأخيراً ترامب يحصل على ما يريد.

أوروبا تستعد للفوضى مع اجتماع البنك المركزي الأوروبي وتذبذب فرنسا

بينما تحسب الاحتياطي الفيدرالي المخاطر، تتعامل أوروبا مع القنابل. البنك المركزي الأوروبي يجتمع يوم الخميس ومن المتوقع أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة عند 2٪.

تقول HSBC إن كريستين لاغارد ستحافظ على "تحيز متحفظ"، بينما قال البنك المركزي الأوروبي نفسه إنه يريد البقاء "غير informative عمداً بشأن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية"، وفقاً لوثائق اجتماعه في يوليو.

هذا النهج منطقي لأن هناك حريقاً يشتعل في فرنسا الآن، حيث يواجه رئيس الوزراء فرانسوا بايرو تصويتاً على الثقة يوم الاثنين، وهو خاسر تقريباً.

لم تستطع حكومة بايرو الأقلية حشد دعم كافٍ لميزانية 2026، التي شملت 44 مليار يورو (51.3 مليار دولار) من التخفيضات الهادفة إلى تقليص العجز المالي الفرنسي من 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 إلى 4.6% بحلول عام 2026.

لا يزال ذلك يتجاوز حدود الاتحاد الأوروبي.

إذا انهارت حكومة بايرو، ستكون هذه ثاني حكومة فرنسية تسقط في أقل من عام. فقد انهارت بالفعل إدارة ميشيل بارنييه في ديسمبر. والأسواق تتفاعل بالفعل بشكل فوري. الأسبوع الماضي، ارتفع عائد السندات الفرنسية طويلة الأجل (30 عاماً) قبل أن ينخفض مجدداً. وفي صباح يوم الاثنين، كان العائد عند 4.35%، بينما كان عائد السندات ذات الأجل 10 سنوات عند 3.43%، كما أفادت كريبتوبوليتان.

يتوقع المتداولون أن تتعرض لاغارد للاستجواب بشأن فرنسا خلال مؤتمر صحفي، لكن الاقتصاديين يقولون إنها ستتحاشى ذلك على الأرجح. لا أحد في البنك المركزي الأوروبي يريد لمس السياسة الفرنسية الآن. الأمر لا يتعلق بفرنسا فقط. فقد ارتفعت تكاليف الاقتراض عبر الاقتصادات الكبرى بينما يحاول المستثمرون معرفة من سيكون التالي.

في غضون ذلك، يوم الاثنين، نحصل على بيانات التجارة الألمانية. وفي يوم الثلاثاء، يتم إصدار الإنتاج الصناعي الفرنسي. ويوم الجمعة يجلب المزيد من الحرارة، مع أرقام التضخم الألمانية وبيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني قبل عطلة نهاية الأسبوع مباشرة.