تتجه الأنظار إلى مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين مع اقتراب موعد المراجعة النهائية للتضخم من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أسبوع حافل بالأحداث العالمية

جميع المتداولين منشغلون تماماً الآن، وكل غرفة تداول تراقب الوضع. ستصدر بيانات التضخم النهائية قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وستكون نتائجها حاسمة.

هذا الأسبوع حافل بالأحداث. لدينا ستة إصدارات أمريكية مهمة، ودراما سياسية في أوروبا، وقرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة، كل ذلك في غضون خمسة أيام تداول فقط، لذا يحاول العالم بأسره تقييم المخاطر في الوقت الحالي.

تبدأ الأحداث الرئيسية يوم الثلاثاء بمراجعة بيانات الوظائف الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل (BLS) لمدة 12 شهرًا، وهي مراجعة أساسية قد تُغير النظرة السائدة لسوق العمل . ثم يأتي مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس يوم الأربعاء، والذي سيُبين ما إذا كانت ضغوط جانب العرض تتزايد مجددًا.

لكن البيانات الأكثر أهمية صدرت يوم الخميس، عندما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس بالتزامن مع التقرير الشهري لمنظمة أوبك.

وفي ختام الأسبوع، سنحصل يوم الجمعة على استطلاعات جامعة ميشيغان حول ثقة المستهلك وتوقعات التضخم، وهي القطع الأخيرة من اللغز قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة.

يراقب الاحتياطي الفيدرالي معدلات التضخم مع استعداد المتداولين لخفض سعر الفائدة

يواجه الاحتياطي الفيدرالي وضعاً غريباً. لا يزال التضخم فوق 2%، لكن الاقتصاد يعاني من انكماش بطيء. جاءت بيانات الوظائف لشهر أغسطس أقل بكثير من التوقعات، حيث تجاوزت 33%. وارتفعت نسبة البطالة من 4.2% إلى 4.3%.

لكن ذلك لم يكن بسبب تسريح العمال. فقد ازداد حجم القوى العاملة؛ إذ دخل 436 ألف شخص سوق العمل. لذا، من الناحية الفنية، يبحث المزيد من الأمريكيين عن وظائف، لا يفقدونها.

لاحظ السوق ذلك وبدأ على الفور بالمراهنة على خفض سعر الفائدة. وحتى وقت متأخر من يوم الأحد، أظهرت أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 8% لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو احتمال كان معدومًا قبل شهر واحد فقط. أما خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فقد أصبح الآن شبه مؤكد.

هنا يصبح مؤشرا أسعار المستهلكين والمنتجين حاسمين. فإذا أظهر كلاهما تحسناً، أي إذا تباطأت الأسعار، فسيحصل الاحتياطي الفيدرالي على الضوء الأخضر لتخفيف السياسة النقدية. أما إذا لم يحدث ذلك، فقد يضطر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مجدداً، في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون يستعيدون رباطة جأشهم، ويحقق ترامب أخيراً ما يريد.

أوروبا تستعد للفوضى مع اجتماع مجلس الكريكيت الإنجليزي وتراجع أداء فرنسا

بينما يُجري الاحتياطي الفيدرالي حساباته للمخاطر، تُحاول أوروبا التعامل مع الأزمات. البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، ومن المتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة ثابتة عند 2%.

يقول بنك HSBC إن كريستين لاغارد "ستحافظ على توجهها التيسيري"، بينما قال البنك المركزي الأوروبي نفسه إنه يريد أن يبقى "غير مطلع عمداً على قرارات أسعار الفائدة المستقبلية"، وذلك وفقاً لمحضر اجتماعه في يوليو.

هذا النهج منطقي لأن هناك حريقًا مشتعلًا في فرنسا الآن، حيث يواجه رئيس الوزراء فرانسوا بايرو تصويتًا على الثقة يوم الاثنين، ومن شبه المؤكد أنه سيخسر.

لم تتمكن حكومة بايرو الأقلية من حشد الدعم الكافي لميزانية عام 2026، والتي تضمنت تخفيضات بقيمة 44 مليار يورو (51.3 مليار دولار) تهدف إلى تقليص defiالميزانية الفرنسية من 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 إلى 4.6% بحلول عام 2026.

هذا لا يزال يتجاوز حدود الاتحاد الأوروبي.

إذا انهارت حكومة بايرو، ستكون ثاني حكومة تسقط في فرنسا في أقل من عام. فقد انهارت حكومة ميشيل بارنييه بالفعل في ديسمبر. وبدأت الأسواق بالفعل في التفاعل مع هذا الانهيار. ففي الأسبوع الماضي، ارتفع عائد السندات الفرنسية لأجل 30 عامًا قبل أن يتراجع. وصباح يوم الاثنين، بلغ العائد 4.35%، بينما بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات 3.43%، وفقًا لما Cryptopolitan ذكره موقع.

يتوقع المتداولون أن تتعرض لاغارد لاستجواب حاد بشأن فرنسا خلال مؤتمرها الصحفي، لكن الاقتصاديين يرجحون أنها ستتجنب الإجابة. لا أحد في البنك المركزي الأوروبي يرغب في الخوض في السياسة الفرنسية حاليًا. والأمر لا يقتصر على فرنسا فقط، فقد ارتفعت تكاليف الاقتراض في مختلف الاقتصادات الكبرى مع محاولة المستثمرين التنبؤ بالوجهة التالية.

في غضون ذلك، سنحصل يوم الاثنين على بيانات التجارة الألمانية. ويوم الثلاثاء، سيتم نشر بيانات الإنتاج الصناعي الفرنسي. أما يوم الجمعة، فسيحمل معه المزيد من البيانات، حيث ستصدر أرقام التضخم الألمانية وبيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني قبيل عطلة نهاية الأسبوع.