暗号資産取引所が証券法違反を理由にSECから訴訟を起こされている

米国証券取引委員会（SEC）は、CoinbaseおよびBinanceという主要な暗号資産取引所に対して訴訟を起こし、欺瞞的な営業慣行を行い、証券法に違反したと主張しています。米国当局は暗号資産分野の規制強化に力を入れており、これは主要な関係者に影響を与え、投資家保護や監督体制に関する懸念を高めています。

SECによる暗号資産業界への規制強化

米国の経済規制機関は6月6日、マンハッタン連邦裁判所にCoinbaseに対する訴訟を提起しました。規制当局は、米国の暗号資産取引所が開示義務を回避して法律に違反して運営されていると指摘しています。

規制当局は、CoinbaseがSolana、Cardano、Polygonなどの少なくとも13種類のデジタル資産の取引をユーザーに許可しており、これらは証券として登録されるべきだったと述べています。

ロイターの報道によると、規制当局は裁判官に、Coinbase に対して米国の証券法遵守を命じるとともに、金銭的罰金の支払いを求めるよう要請しています。米国は規制強化の先頭に立ち、欧州連合（EU）など他の地域も暗号資産業界向けの規制策の策定を開始しています。

過去10年間にわたり、規制当局は複数の暗号資産が有価証券に該当すると主張し、100件以上の執行事件を提起してきました。

規制当局の訴状によると、Coinbaseは少なくとも2019年以来、デジタル資産に裏付けられた有価証券の売買を仲介することで違法な利益を得てきました。Coinbaseは取引所、ブローカー、決済機関としての従来のサービスを提供していますが、法律で要求されている通り、これらの事業をいずれも委員会に登録していません。 

その結果、6月5日、規制当局はBinanceに対しても訴訟を起こし、米国連邦有価証券法を回避するための巧妙な計画に関与したと非難しました。Coinbaseに上場している有価証券はすべて却下されています。Binanceはこの状況に対して批判的な見解を示し、提訴された内容への反論を行う意向を表明しています。

米国において、何が有価証券とみなされるのか？

Coinbaseおよび他の市場参加者は、ブロックチェーン（コンピュータのネットワークによって共有されるデータベース）上で動作する暗号資産の大部分は、米国の法律における有価証券の定義には該当しないことを明確にしています。

規制当局は、暗号資産が有価証券であると主張する根拠として、1946 年の米国最高裁判所の判決を引用しました。この判例である W.J.ハウイ社事件では、フロリダのオレンジ園の所有権が投資家にありました。同裁判所によれば、投資契約とは、「他人の努力のみによって利益が生じることを前提とした、共通の事業への資金投与」として定義される有価証券の一種です。

裁判所は、規制当局に、州外の投資家に対して収穫の利益配分を約束し、土地の持分を販売しようとするハウイ社の行為を差し止める権限があると判断しました。

なぜ暗号資産が有価証券と見なされるのか？

暗号資産と SEC に関連する複数の訴訟で和解が成立し、企業は罰金を支払うとともに米国の法律遵守に同意しました。これにより、米国市場からの撤退やコインプロジェクトの終了を余儀なくされたケースもあります。

裁判所での判断が下された限られた事例において、裁判官たちは規制当局の見解に同意し、特定の暗号資産是有価証券であると認めています。

これらの決定によると、デジタル資産の価値をブロックチェーンシステムの拡張または維持のために実施された作業と結びつけた開発者の発言は、投資家の利益が「他者の努力」に依存していることを示していた。

さらに、裁判所は、それらの資産の購入者が「共通の企業」に関与していると認定しており、彼らが支出した資金はトークン発行元によってプールされ、関連するインフラの構築に充当されたためである。

なぜバイナンスは起訴されているのか？

趙氏はケイマン諸島に拠点を置く有限責任事業体バイナンスを設立し、同社に対する告発内容は昨年倒産した暗号資産取引所のFTXに対する告発内容と類似している。

訴訟は、Binanceの最高法務責任者による示唆に富む声明により、所有者が2018年12月に米国で登録されていない証券取引所として運営していたことを認識していたことを明確にしています。

規制当局の訴状によると、 Coinbaseは少なくとも2019年以降、デジタル資産に裏付けられた有価証券の売買仲介を通じて違法に利益を得てきました。同委員会は、Coinbase が取引所、ブローカー、清算機関としての従来の機能を組み合わせているにもかかわらず、これらの活動のいずれも法律で要求される通り委員会に登録していないと主張しています。