- ブラックロックは、大幅なFRBの利下げを期待しないよう警告しています。市場はそれを賭けていますが、インフレと堅調な経済が金利をより高い水準に維持するでしょう。
- トレーダーたちは2025年までに最大250ベーシスポイントの利下げを望んでいますが、ブラックロックはその見通しを過大評価だと考えています。
- アナリストたちは、大幅な利下げはより深刻な経済問題を示唆するものであり、ビットコインのようなリスク資産に悪影響を与える可能性があると警告しています。
ブラックロック・インベストメント・インスティテュートは、連邦準備制度（FRB）が債券市場が期待するほど米国金利を大幅に引き下げることはないだろうと述べています。
彼らは、米国経済は依然として強すぎて、インフレも依然として高すぎるため、中央銀行が大幅な利下げを行うことはできないと主張しています。
市場のトレーダーたちは、今年だけで合計120ベーシスポイント分の利下げを賭けており、2025年末までに最大250ベーシスポイントというさらに大きな利下げを期待しています。
これにより、現在の5.25％～5.5％の金利範囲は、来年末までに約2.8％～2.9％まで引き下げられることになります。
しかし、ブラックロックはこれらの期待が過大であり、市場が過去の不況時にみられたような利下げに備えていると考えています。ただし、そこまで進むことはないだろうと考えています。
彼らは、高齢化が進む労働力、財政赤字、地政学的緊張などの要因の組み合わせにより、中短期間でインフレと金利が高止まりすると見ています。
世界最大の資産運用会社は、短期米国債に対して悲観的見通しを示しています。
債券利回りはこれらの大幅な利下げの期待を反映していますが、利下げが人々が考えているほど深くない場合、債券のパフォーマンスは期待ほど良くならないでしょう。
一方、ブラックロックは株式、特に人工知能（AI）に関連する株式に対して楽観的見通しを示しています。AIには長期的な成長ポテンシャルがあると見ており、そのため米国株式に overweight（過重保有）しています。
暗号資産市場からの期待
投資家は、利下げが暗号資産市場、特にビットコインに役立つのか懐疑的です。現在、ビットコインは6万ドルを超えて急騰した後、約3％下落し、58,158ドルで取引されています。
いつものように、イーサリアムも良い結果を出していません。約4％下落し、2,302ドルとなっています。一般的に、金利の引き下げは暗号資産を後押しします。
借入コストの低下と流動性の増加により、投資家がリスクを取ることを容易にしています。
ニューバーガー・バーマンのチーフ・インベストメント・オフィサーであるシャノン・サッコシアは、FRBが50ベーシスポイントのような大幅な利下げを行った場合、それは経済が人々が考えているよりも悪い状態にあることを示すシグナルになる可能性があると言っています。
その場合、投資家はリスク資産から離れるかもしれません。
2019年、FRBが連続して利下げを行った際、ビットコインは大きく反発しました。しかし、それは投資家のセンチメントがはるかに楽観的だった時期のことでした。現実的に見て、現在の状況は同じではありません。
2000-2003年や2007-2009年などの過去の緩和サイクルでは、市場は利下げの深さを誤算することが多く、それに対して悪く反応しました。
そのいくつかの期間中、暗号資産価格は結果として苦戦しました。
バーンスタインのアナリストであるゴータム・チュガニは、FRBが小幅な利下げを選択した場合、暗号資産市場にいくつかの機会があると見ています。
ステーブルコイン lending の利回りは5％を超え、潜在的に機関投資家を分散型金融（DeFi）市場、特にイーサリアムネットワークに戻らせる可能性があります。
しかし、小幅な利下げでさえも確実なものではありません。
コインビッツの製品・マーケティング担当副社長であるデイブ・バーンバウムは、低い金利が通常ビットコインに有利である一方で、その背後にある動機が重要だと述べています。
ビットコインの最も古い信奉者の一人であり、BitMEXの創設者であるアーサー・ヘイズ は次のように述べています：
「リバースリポプログラム（RRP）は5.3％の利払いを行い、1年未満の国債はそれ以上の利払いを行いません。マネーマーケットファンドは国債からRRPへ資金を移動させるため、これは流動性にとってマイナスです。ジャクソンホール以降、RRPは1,200億ドル増加しています。私の意見では、国債金利がRRPより低い限り、これは続くでしょう。」
これ以上心配すべきことがないかのように、政治的イベントも暗号資産市場を傷つけています。
今日の市場の下落は、実際には昨日のドナルド・トランプ前大統領の2回目の暗殺未遂事件に大きく起因しています。
選挙が市場にどのような影響を与えるかはまだ不明です。トランプ氏は暗号資産を好むと主張しており、彼の相手である民主党の副大統領カマラ・ハリス氏はそれに関心を持っていません。
バーンスタインとビットフィネックスのアナリストは、カマラ氏が勝利した場合、BTCは4万ドルを下回ると見ています。しかし、トランプ氏が勝利した場合、年内にもう一つの過去最高値を記録すると予測しています。
現在、カマラ氏は世論調査でリードしており、これは有権者がトランプ氏が最後の大統領討論会で完全に失敗したと信じていることによるものです。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
