Das BlackRock Investment Institute rät davon ab, mit einer so starken Zinssenkung durch die Federal Reserve in den USA zu rechnen, wie es der Anleihenmarkt erwartet.
Sie argumentieren, dass die US-Wirtschaft noch zutronund die Inflation noch zu hoch sei, als dass die Zentralbank tiefgreifende Zinssenkungen vornehmen könnte.
Markthändler rechnen allein in diesem Jahr mit Zinssenkungen im Umfang von insgesamt 120 Basispunkten und erwarten bis Ende 2025 sogar noch größere Senkungen – bis zu 250 Basispunkte.
Das würde die derzeitige Zinsspanne von 5,25 % bis 5,5 % bis Ende nächsten Jahres auf etwa 2,8 % bis 2,9 % senken.
BlackRock hält diese Erwartungen jedoch für übertrieben und geht davon aus, dass sich die Märkte auf Zinssenkungen wie in früheren Rezessionen vorbereiten. Sie glauben aber nicht, dass es so weit kommen wird.
Sie sehen eine Kombination von Faktoren – darunter eine alternde Belegschaft, defiund geopolitische Spannungen –, die die Inflation und die Zinssätze kurz- bis mittelfristig hoch halten.
Der größte Vermögensverwalter der Welt fügte hinzu, dass er hinsichtlich kurzfristiger US-Staatsanleihen pessimistisch sei.
Die Renditen von Anleihen spiegeln diese Erwartungen an große Zinssenkungen wider, aber wenn die Senkungen nicht so tiefgreifend ausfallen wie erwartet, werden die Anleihen nicht so gut abschneiden.
BlackRock hingegen ist optimistisch, was Aktien angeht, insbesondere solche, die mit künstlicher Intelligenz (KI) in Verbindung stehen. Sie sehen langfristiges Wachstumspotenzial in KI, weshalb sie US-Aktien übergewichten.
Erwartungen an den Kryptomarkt
Anleger sind skeptisch, ob die Zinssenkungen dem Kryptomarkt, insbesondere Bitcoin, überhaupt helfen werden. Aktuell liegt der Kurs rund 3 % niedriger bei 58.158 US-Dollar, nachdem er kürzlich die Marke von 60.000 US-Dollar überschritten hatte.
Wie üblich entwickelt sich Ether nicht besser und fällt um etwa 4 % auf 2.302 US-Dollar. Niedrigere Zinsen beflügeln Kryptowährungen in der Regel.
Niedrigere Kreditkosten und eine erhöhte Liquidität haben es Anlegern erleichtert, Risiken einzugehen.
Shannon Saccocia, Chief Investment Officer bei Neuberger Berman, sagt, dass eine starke Zinssenkung der Fed, beispielsweise um 50 Basispunkte, ein Signal dafür sein könnte, dass die Wirtschaft in einem schlechteren Zustand ist als bisher angenommen.
In diesem Fall könnten Anleger riskante Anlagen abstoßen.
Als die US-Notenbank 2019 die Zinsen in mehreren Schritten senkte, legte Bitcoin einen starken Kursanstieg zu. Damals war die Anlegerstimmung jedoch deutlich optimistischer. Realistisch betrachtet ist die aktuelle Situation nicht vergleichbar.
Während früherer Lockerungszyklen, wie in den Jahren 2000-2003 und 2007-2009, haben die Märkte oft das Ausmaß der Zinssenkungen falsch eingeschätzt und negativ darauf reagiert.
In einigen dieser Zeiträume gerieten die Kryptowährungspreise deshalb unter Druck.
Gautam Chhugani, Analyst bei Bernstein, sieht einige Chancen für den Kryptomarkt, falls die Fed sich für kleinere Zinssenkungen entscheidet.
Die Renditen für Stablecoin-Kredite könnten auf über 5 % steigen und institutionelle Anleger möglicherweise zurück in die Märkte für dezentrale Finanzen (DeFi)trac, insbesondere in das Ethereum Netzwerk.
Aber selbst ein kleinerer Schnitt ist keine Garantie.
Dave Birnbaum,dent für Produkt und Marketing bei Coinbits, sagt, dass niedrigere Kurse zwar in der Regel Bitcoinzugutekommen, die dahinterstehende Motivation aber eine Rolle spielt.
Arthur Hayes, einer der Bitcoin Anhänger und Gründer von BitMEX, sagte :
Das Reverse-Repo-Programm (RRP) bietet 5,3 % Zinsen, und keine kurzfristige US-Staatsanleihe mit einer Laufzeit von unter einem Jahr bietet höhere Renditen. Geldmarktfonds werden Kapital von kurzfristigen US-Staatsanleihen in das RRP umschichten, was sich negativ auf die Liquidität auswirkt. Seit Jackson Hole ist das Volumen des RRP um 120 Milliarden US-Dollar gestiegen. Meiner Meinung nach wird sich dieser Trend fortsetzen, solange die Zinssätze für kurzfristige US-Staatsanleihen niedriger sind als die des RRP.
Als ob das nicht schon genug Anlass zur Sorge gäbe, schaden auch politische Ereignisse dem Kryptomarkt.
Der heutige Börsensturz ist im Wesentlichen auf den zweiten Mordanschlag auf Ex-dent Donald Trump gestern zurückzuführen.
Es bleibt abzuwarten, wie sich die Wahl auf die Märkte auswirken wird. Trump behauptet, Kryptowährungen zu mögen, und seiner Gegnerin, der demokratischendent Kamala Harris, ist das völlig egal.
Analysten von Bernstein und Bitfinex gehen davon aus, dass der Bitcoin-Kurs unter 40.000 US-Dollar fallen wird, sollte Kamala Harris gewinnen. Gewinnt hingegen Trump, prognostizieren sie ein neues Allzeithoch noch vor Jahresende.
Im Moment führt Kamala in den Umfragen, vor allem dank der jüngstendent, bei der Trump nach Ansicht der Wähler völlig versagt hat.
