لا تراهن على خفض كبير لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لـ BlackRock

يقول معهد BlackRock للاستثمار إن الاعتماد على خفض كبير لأسعار الفائدة الأمريكية من قبل الاحتياطي الفيدرالي كما يتوقعه سوق السندات أمر غير مرجح.

ويجادلون بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا للغاية، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا بما يكفي لمنع البنك المركزي من إجراء أي خفض كبير في أسعار الفائدة. 

يتوقع متداولو السوق إجمالي خفض في أسعار الفائدة بقيمة 120 نقطة أساس هذا العام وحده، ويتوقعون خفضًا أكبر يصل إلى 250 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025. 

وهذا من شأنه أن يخفض نطاق أسعار الفائدة الحالي البالغ 5.25%–5.5% إلى حوالي 2.8%–2.9% بحلول نهاية العام المقبل.

لكن BlackRock تعتقد أن هذه التوقعات مبالغ فيها، وأن الأسواق تستعد لخفض أسعار الفائدة كما حدث في الركود السابق. لكنها لا تعتقد أن الأمر سيصل إلى هذا الحد.

ترى الشركة مزيجًا من العوامل—بما في ذلك شيخوخة القوى العاملة، وعجز الميزانية، والتوترات الجيوسياسية—التي ستبقي التضخم وأسعار الفائدة مرتفعة على المدى القصير والمتوسط.

وأضاف أكبر مدير أصول في العالم أنها متشائمة بشأن سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. 

تعكس عوائد السندات هذه التوقعات الكبيرة لخفض أسعار الفائدة، ولكن إذا لم تكن الخفض عميقة كما يعتقد الناس، فلن تؤدي السندات إلى أداء جيد.

من ناحية أخرى، BlackRock متفائلة بشأن الأسهم، خاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (AI). فهي ترى إمكانات نمو طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي، ولهذا السبب تملك حصصًا زائدة في الأسهم الأمريكية.

توقعات من سوق العملات المشفرة

المستثمرون متشككون فيما إذا كانت الخفضات ستساعد سوق العملات المشفرة، خاصة البيتكوين. حاليًا، انخفض بنسبة 3% تقريبًا، حيث يتداول عند 58,158 دولارًا بعد ارتفاعه مؤخرًا فوق 60,000 دولار.

وكالعادة، لا يتعافى الإيثريم بشكل أفضل، حيث انخفض بنسبة 4% تقريبًا إلى 2,302 دولار. عادةً ما تعزز أسعار الفائدة المنخفضة سوق العملات المشفرة.

انخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة السيولة جعلت من السهل على المستثمرين تحمل المخاطر.

تقول شانون ساسوتسيا، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Neuberger Berman، إذا ذهب الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض كبير، مثل 50 نقطة أساس، فقد يشير إلى أن الاقتصاد في حالة أسوأ مما كان يعتقد الناس.

في هذه الحالة، قد يفر المستثمرون من الأصول عالية المخاطر.

في عام 2019، عندما أجرى الاحتياطي الفيدرالي خفضات متتالية في أسعار الفائدة، ارتفع البيتكوين بقوة. لكن ذلك كان في وقت كانت فيه معنويات المستثمرين أكثر تفاؤلاً. لنبقى واقعيين، الوضع الحالي ليس نفسه.

خلال دورات التخفيف السابقة، مثل 2000-2003 و2007-2009، غالبًا ما أخطأت الأسواق في تقدير عمق الخفضات، وتفاعلت سلبًا معها.

في بعض تلك الفترات، عانت أسعار العملات المشفرة نتيجة لذلك.

غوتام تشوغاناني، محلل في Bernstein، يرى بعض الفرص لسوق العملات المشفرة إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي خفضات أصغر. 

قد ترتفع عوائد إقراض العملات المستقرة فوق 5%، مما قد يجذب المستثمرين المؤسسيين مرة أخرى إلى أسواق التمويل اللامركزي (DeFi)، خاصة على شبكة الإيثريوم.

ولكن حتى الخفض الأصغر ليس أمرًا مؤكدًا.

ديف بيرنباوم، نائب رئيس المنتج والتسويق في Coinbits، يقول إن أسعار الفائدة المنخفضة عادة ما تساعد البيتكوين، لكن الدافع وراء ذلك مهم.

Arthur Hayes، أحد أقدم المؤمنين بالبيتكوين ومؤسس BitMEX قال:

“برنامج إعادة الشراء العكسي (RRP) يدفع 5.3%، ولا سندات خزانة بأجل أقل من سنة تدفع أكثر. ستنتقل صناديق سوق المال الأموال من سندات الخزانة إلى برنامج RRP، وهو أمر سلبي للسيولة. منذ جاكسون هول، ارتفع برنامج RRP بمقدار 120 مليار دولار. برأيي، سيستمر ذلك طالما بقيت أسعار سندات الخزانة أقل من RRP.””

وكأن ذلك ليس كافياً للقلق، الأحداث السياسية تضر أيضًا بسوق العملات المشفرة. 

هبوط السوق اليوم يُعزى في الواقع بشكل كبير إلى محاولة الاغتيال الثانية للرئيس السابق دونالد ترامب أمس.

يبقى أن نرى كيف سيؤثر الانتخابات على الأسواق. يدعي ترامب أنه يحب العملات المشفرة، ونائب الرئيس الديمقراطي كامالا هاريس لا يهتم بها على الإطلاق.

يؤمن محللو Bernstein وBitfinex أنه إذا فازت هاريس، سينخفض البيتكوين إلى ما دون 40,000 دولار. لكن إذا فاز ترامب، يتوقعون ارتفاعًا جديدًا إلى أعلى مستوى تاريخي قبل نهاية العام.

حاليًا، هاريس تتصدر في الاستطلاعات، بفضل المناظرة الرئاسية الأخيرة التي يعتقد الناخبون أن ترامب فشل فيها تمامًا.