يقول معهد بلاك روك للاستثمار إنه لا ينبغي الاعتماد على قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الأمريكية بالقدر الذي يتوقعه سوق السندات.
ويزعمون أن الاقتصاد الأمريكي لا يزالtronللغاية وأن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية بحيث لا يستطيع البنك المركزي إجراء أي تخفيضات كبيرة.
يراهن متداولو السوق على تخفيضات في أسعار الفائدة بقيمة إجمالية قدرها 120 نقطة أساس هذا العام وحده، ويتوقعون تخفيضات أكبر تصل إلى 250 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025.
سيؤدي ذلك إلى خفض نطاق سعر الفائدة الحالي من 5.25٪ إلى 5.5٪ إلى حوالي 2.8٪ إلى 2.9٪ بحلول نهاية العام المقبل.
لكن شركة بلاك روك تعتقد أن هذه التوقعات مبالغ فيها، وأن الأسواق تستعد لتخفيضات في أسعار الفائدة كتلك التي شهدتها فترات الركود السابقة. إلا أنها لا تتوقع أن تصل الأمور إلى هذا الحد.
يرون أن مجموعة من العوامل - بما في ذلك شيخوخة القوى العاملة، defiالميزانية، والتوترات الجيوسياسية - تُبقي التضخم وأسعار الفائدة مرتفعة على المدى القصير إلى المتوسط.
وأضافت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم أنها تتوقع انخفاض أسعار سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
تعكس عوائد السندات توقعات خفض أسعار الفائدة الكبيرة هذه، ولكن إذا لم تكن التخفيضات عميقة كما يعتقد الناس، فلن يكون أداء السندات جيدًا.
من جهة أخرى، تتوقع شركة بلاك روك نمواً قوياً في سوق الأسهم، لا سيما تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. فهي ترى إمكانات نمو طويلة الأجل في هذا المجال، ولذلك تركز استثماراتها على الأسهم الأمريكية.
توقعات سوق العملات المشفرة
يشكك المستثمرون في جدوى هذه التخفيضات في دعم سوق العملات الرقمية، وخاصة Bitcoin. فقد انخفض سعرها حالياً بنحو 3%، ليصل إلى 58,158 دولاراً أمريكياً بعد أن تجاوز مؤخراً حاجز 60,000 دولاراً.
وكالعادة، لم يكن أداء الإيثيريوم أفضل حالاً، حيث انخفض بنسبة 4% تقريباً إلى 2302 دولاراً. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تعزيز العملات المشفرة.
وقد سهّل انخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة السيولة على المستثمرين تحمل المخاطر.
تقول شانون ساكوسيا، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة نيوبيرجر بيرمان، إنه إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض كبير، مثل 50 نقطة أساس، فقد يشير ذلك إلى أن الاقتصاد في حالة أسوأ مما كان يعتقد الناس.
في هذه الحالة، قد يتخلى المستثمرون عن الأصول الخطرة.
في عام ٢٠١٩، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل متتالٍ، ارتفع Bitcoin بشكل ملحوظ. لكن ذلك كان في وقت كانت فيه معنويات المستثمرين أكثر تفاؤلاً. لنكن واقعيين، فالوضع الحالي مختلف تماماً.
خلال دورات التيسير السابقة، كما هو الحال في 2000-2003 و2007-2009، غالباً ما أخطأت الأسواق في تقدير عمق التخفيضات، وكان رد فعلها سيئاً تجاهها.
في بعض تلك الفترات، عانت أسعار العملات المشفرة نتيجة لذلك.
يرى غوتام تشوغاني، المحلل في بيرنشتاين، بعض الفرص لسوق العملات المشفرة إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أصغر.
قد ترتفع عوائد إقراض العملات المستقرة إلى ما يزيد عن 5٪، مما قد يؤدي إلىtracالمستثمرين المؤسسيين مرة أخرى إلى أسواق التمويل اللامركزي (DeFi)، وخاصة على شبكة Ethereum .
لكن حتى القطع الأصغر ليس أمراً مؤكداً.
يقول ديف بيرنباوم، نائب رئيسdent المنتجات والتسويق في شركة Coinbits، إنه في حين أن انخفاض الأسعار عادة ما يساعد Bitcoin، إلا أن الدافع وراء ذلك مهم.
قال آرثر هايز، أحد Bitcoin ومؤسس منصة BitMEX :
يدفع برنامج إعادة الشراء العكسي (RRP) فائدة بنسبة 5.3%، ولا يوجد سند خزانة لأجل أقل من عام يدفع فائدة أعلى. ستقوم صناديق سوق المال بتحويل الأموال من سندات الخزانة إلى برنامج إعادة الشراء العكسي، مما يؤثر سلبًا على السيولة. منذ جاكسون هول، ارتفع حجم برنامج إعادة الشراء العكسي بمقدار 120 مليار دولار. في رأيي، سيستمر هذا الوضع طالما بقيت أسعار سندات الخزانة أقل من أسعار برنامج إعادة الشراء العكسي
وكأن ذلك لم يكن كافياً للقلق، فإن الأحداث السياسية تضر أيضاً بسوق العملات المشفرة.
ويعزى الانهيار الذي شهده السوق اليوم إلى حد كبير إلى محاولة الاغتيال الثانية التي تعرض لهاdent السابق دونالد ترامب أمس.
يبقى أن نرى كيف ستؤثر الانتخابات على الأسواق. يدّعي ترامب أنه معجب بالعملات الرقمية، بينما لا تُبدي منافسته، نائبةdent الديمقراطية كامالا هاريس، أي اهتمام بها.
يعتقد محللون في بيرنشتاين وبيتفينكس أنه في حال فوز كامالا، سينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 40 ألف دولار. أما في حال فوز ترامب، فيتوقعون أن يسجل البيتكوين مستوى قياسياً جديداً قبل نهاية العام.
في الوقت الحالي، تتصدر كامالا استطلاعات الرأي، ويعود الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى المناظرةdentالأخيرة التي يعتقد الناخبون أن ترامب فشل فيها فشلاً ذريعاً.
