中国テック指数が4年高値を更新、AI主導のラリィ

中国のテクノロジー株は水曜日に急騰し、 renewed AIへの賭けが香港の主要指数を4年ぶりの高値まで押し上げた。

恒生テック指数は4.2%上昇し、2021年11月以来最も強い終値を記録した。百度（バイドゥ）は16%の値上がりで先導し、アリババグループホールディングス、半導体製造国際公司（SMIC）、JD.comも急騰した。

この指数は、中国と米国の緊張緩和、および大規模なAI投資が実を結び始めるとの自信の高まりを受け、7週連続で上昇した。今年に入って以来、ブルームバーグによるとこの指数は42%上昇している。

「中国のテックリーダーは、AI支出や製品展開、モデル、ロボタクシー、自社チップの加速を明確に見せており、同時に多くの予想よりも速くAIを収益化できることを証明しています。バリュエーションが米国に遅れているため、投資家は再び注目し始めています」と、サクソ・マーケットズのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、チャル・チャナナは述べた。

バリュエーションは依然として米国企業を下回る

バリュエーション面では、恒生テック指数は予想収益の約21倍で取引されており、5年平均の23.3倍やナスダック100の27倍を下回っている（ブルームバーグデータ）。

上昇が続けば、規制やパンデミック後の弱い経済による長年のボラティリティを経て、資本が中国に戻ってくる可能性がある。この分野への関心は、今年初頭にサプライズで展開されたDeepSeek AIモデルにより高まり、中国がグローバルなAI競争で競争力を高める取り組みに注目が集まった。

証券各社の呼びかけが追い風となった。ゴールドマン・サックスはアリババの目標株価を引き上げ、同社のクラウドビジネスの見通し改善を指摘した。アレテ・リサーチはバイドゥのADRを「売り」から「買い」へ格上げし、同社の自社チッププログラムの可能性を強調した。コンテンポラリー・アンプレックス・テクノロジー（CATL）は、JPモルガンが同社の株式評価を引き上げたことを受け、今週上昇した。

水曜日の急騰により、恒生テック指数は他の主要なアジア指標を上回り、他の地域のトレーダーは連邦準備制度理事会（FRB）の会合前にリスク管理を維持した。MSCIの地域株バロメーターはアジア市場終盤にかけてほぼ横ばいだった。最近の強さを踏まえても、香港のテック指数は2021年2月の記録を更新するには約70%の上昇が必要である。

中国最大のインターネットおよびテック企業は、AIへの大規模な投資サイクルの最中にあり、日常生活や働き方を変えることが期待される市場で、互いおよび米国の競合他社と競争している。

AI設備投資額は30億ドルを超えると見込まれる

アリババ、テンセントホールディングス、バイドゥ、JD.comなどの主要企業の総設備投資額は、2025年に320億ドルに達する可能性がある。これは、ブルームバーグ・インテリジェンスによると2023年の130億ドルから大幅な増加である。

この動きは、株式および債券市場全体で活発な資金調達を促している。アリババは先週、大型の転換社債発行を通じて32億ドルを調達した。テンセントは火曜日、オフショア元市場に参入し、いわゆる「ディムサム債」で90億元（12億7000万ドル）を発行し、これは4年ぶりの債券取引となった。

Cryptopolitanの報道によると、中国聯通の三江源データセンターは、アリババのチップ部門であるT-Headを含む国内サプライヤーからのAIチップ導入に関する合意に署名した。CCTVは、今週初めに青海省を訪問した李強首相にこの更新が示されたと伝えた。青海省は三江源サイトが所在する北西部の省である。

一方、SMICの株式は、同社が中国初の国産先進半導体製造装置の実証試験を行っているとの報道を受け、7%以上上昇した。米中関係の進展の兆しが高揚感を強めた。ドナルド・トランプ大統領は金曜日に中国の習近平国家主席と電話会談すると述べ、両国の当局者はTikTokの米国での運用を維持するための枠組みを設定した。

今後は、今月下旬のアリババクラウドのイベントに注目が集まる。投資家は同社のAI開発および商業計画に関する新詳細を聞くことを期待している。