- カナダは、保有者への利息支払いを禁止するステーブルコイン規制の草案を発表した。
- 発行者はカナダ銀行への登録が義務付けられ、ルールは銀行を発行者側の規制から除外しつつ、発行者の準備金を銀行に預けることを規定している。
- この提案は、銀行の異議にもかかわらず暗号資産プラットフォームがステーブルコインに対する報酬を支払うことを認める米国のOCC（通貨監理庁）とは異なるアプローチをとっている。
カナダは最新のステーブルコイン規制草案において、カナダ系銀行に重要な役割を与える方向に動いており、銀行側が求めるステーブルコイン利回りの禁止を支持するとともに、非銀行発行者に対して準備金を同様の銀行内に預入することを義務付けている。
『カナダ・ガゼット』に掲載された文書は、 通貨監理官事務所 米国における最高銀行規制機関である 銀行業界から反発を受けた 暗号資産プラットフォームによるステーブルコイン報酬の支払いを許可した後で発表された。
60日間の意見公募は、2026年10月24日の金曜日に公表された草案について開始された。
カナダと米国はステーブルコイン利回りにおいて異なる道を選んでいる
規制によると 『カナダ・ガゼット』に掲載されている、同国におけるステーブルコイン発行業者に対する規制は、「直接的および間接的」な利回り経路の幅広い範囲に適用されます。例えば、Coinbaseが米国で提供することが許可されているプラットフォーム活動報酬の免除規定も、カナダでは利回りとして扱われます。
カナダ銀行協会（CBA）は、利回りが銀行からの預金を引き出し、貸出を圧迫するというよく知られた懸念を提起しました。これは『The Logic』による報道です。 The Logic、禁止措置への明確な支持を確認した。
「この禁止措置は、決済用ステーブルコインが銀行預金や投資商品のように機能しないことを確保するためのものである」と、カナダ財務省のスポークスパーソンであるMarie-France Faucher氏は述べた。
StablecorpのCEOであるKesem Frank氏は、カナダが米国に倣い、 一部の報酬を認めるべきだと主張し、利回りがなければ、米ドル建てコインよりもカナダドル建てコインを持つ理由がほとんどないとして警告した。
カナダのステーブルコイン規制体制の現状
最新の ステーブルコイン規制草案 には、ステーブルコイン発行業者が法定通貨ペグ付きトークンを法定通貨、銀行預金、または公的保険対象商品として提示することを禁止する他の提案も含まれていた。
草案の規定によると、ステーブルコイン発行業者は以下の義務を負う：
- カナダ銀行に登録すること
- 参照通貨で高品質な流動資産を少なくとも1:1の比率で各コインの裏付けとする
- 額面通りで償還する
- ガバナンス、リスク管理、データセキュリティ、および復旧に関するポリシーを維持する
- 準備資産を銀行に預ける
財務大臣とカナダ銀行はそれぞれ、国家安全保障上のリスクに対する申請者の審査と、債務不履行者に対する罰則の執行という役割を果たす。
カナダの銀行には内在的な優位性がある
SCAは非金融発行者のみを規制対象とする。銀行、信託・ローン・保険会社、信用組合、外国金融機関は、すでに健全性規制の対象となっているため除外される（官報記載）。
したがって、銀行はステーブルコイン発行者ではないものの、これらのトークンを発行する企業は依然として準備金の保管のために銀行に依存している必要がある。例えば、VersaBankは カナダ初の規制準拠型カナダドルステーブルコインであるStablecorpのQCADの保管業者である。同銀行は保管手数料に加え、預金に対するスプレッド収入を得ている。National Bank、Shopify、Wealthsimpleが支援して立ち上げられたTetraのCADDも、ティア1格付の銀行を含むカナダ国内の機関にすべての準備金を保持している。
もう一つの優位性 規制提案に明文化されている 銀行がトークン化された預金に対して利息を支払ったり、預金保険を適用したりすることを可能にします。一方、ステーブルコイン発行業者は、同じ台帳技術を使用しているにもかかわらず、これらの手段を利用できません。
60日間の意見募集期間は規則が確定する前に行われます。カナダ財務省は2027年に枠組みが発効されることを期待していますが、キャロライン・ロジャーズ副総裁は2026年5月の上院での発言で、規制は2027年中盤または後半に現実的に施行される可能性があると述べています。
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よくある質問
カナダのステーブルコイン草案は、発行業者による利回り（イールド）の支払いを認めていますか？
いいえ。提案された規則では、発行業者が保有者に対して利息を支払うことが禁止されており、ステーブルコイン法では直接および間接的な利回りの両方が禁止されています。オタワ政府によれば、これにはプラットフォーム活動に伴う報酬も含まれます。
カナダの枠組みにおいてステーブルコイン発行業者を規制する機関はどこですか？
カナダ銀行です。発行業者は同行に登録し、準備金、償還、ガバナンスに関する要件を満たす必要があります。銀行、信用組合、保険会社は既に監理的に規制されているため、対象から除外されています。
カナダのアプローチは米国のGENIUS Actルールとどのように異なりますか？
2027年1月18日に発効するOCCの最終規則は、特定の第三者報酬に対する不利益の推定を撤廃し、ケースバイケースでの審査に移行した。一方、カナダの草案では、アクティビティベースの報酬を含む利回りが全面的に禁止されている。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
