来週は忙しい：FOMCの政策決定会合と主要テクノロジー企業および産業企業の決算

市場は2026年の始まりとともに緊張感の中で、もう一つの厳しい週を閉じました。株式は再び下落し、トレーダーたちは地政学、気象ショック、政策リスクに対応しました。月曜日から金曜日にかけて、雰囲気は慎重なままでした。何も決着がついたようには見えませんでした。資金は急速に動きましたが、信頼性は低下しました。

S&P 500は金曜日をほぼ横ばいで終え、当日は0.1%未満の上昇でしたが、週全体では0.4%下落しました。ダウ・ジョーンズ工業平均株価は週を通じて0.7%下落しました。ナスダック総合指数は金曜日に0.3%上昇しましたが、週全体では約0.1%下落して終了しました。

株式以外では、天然ガス先物が注目を集めました。米国で1億5000万人以上の人々に北極の寒さと雪をもたらす冬季嵐「フェーン」の影響により、価格は5取引日で75%上昇しました。

地政学が通貨を揺さぶり、ダボスがより深い亀裂を露呈

最も大きな政治的シグナルはスイスから来ました。世界指導者や経営者がダボスで開催された世界経済フォーラムに集まりました。米国第47代大統領となったドナルド・トランプは、グリーンランドをめぐり欧州指導者らと「枠組み」合意に達しました。この協議は直近の関税脅威を和らげましたが、広範な摩擦を終わらせるものではありませんでした。

パンデミック後のラリー以降、通貨は静かであり続け、株式は収益、AIへの楽観論、そして着実な米国株式需要によって牽引されていました。そのバランスは変化し始めています。マックアリーのグローバルFX・レートストラテジストであるティエリー・ウィズマン氏は、グリーンランドの合意は表面的な問題しか処理できなかったと述べました。彼は、これが米国とその同盟国間の彼が「相互の疎外」と呼ぶものを解決したわけではないと書き、ドルの弱体化と米国が西半球へと内向きになる、より分断された世界を警告しました。

関税の一時停止とEUの報復計画の保留にもかかわらず、トレーダーたちは依然としてドルから離れました。

5日間で、EUR/USDはほぼ2%上昇しました。スイスフランはドルに対して2.7%以上上昇しました。円は週末までに約1.8%上昇しました。これらの流れは、グリーンバック（ドル）以外の安全資産への需要を示しています。

FRBは利子を据え置き、議長選出が市場の注目を集める

注目は今、ワシントンに向かっています。連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に会合を開きます。トレーダーたちは利子変更はないと予想しています。CMEグループの先物データは、FRBが3.5%〜3.75%の範囲で利子を変更しない確率が97%であることを示しています。

より大きなストーリーはこの会合の先にあります。ジェローム・パウエル氏の任期は5月に終了します。トランプ氏のFRB議長次期指名候補が、市場の真の関心事となっています。

Polymarketのオッズは、ブラックロックのグローバル固定収入CIOであるリック・リーダー氏が金曜日の午後までに首位に立つ動きを示しました。

元FRB官员のケビン・ウォッシュ氏は33%、トランプ氏の最高経済顧問であるケビン・ハセット氏は6%と後れを取っていました。ダボスで発言したトランプ氏は、リーダー氏を「非常に印象的だ」と述べました。

経済データカレンダーは依然として多忙です。月曜日はシカゴ連銀の全国活動指数、耐久財受注、ダラス連銀の製造業指数をもたらします。

火曜日はADP雇用データ、住宅価格、リッチモンド連銀の製造業、消費者信頼感、ダラス連銀のサービス活動を含みます。金曜日は、頭部およびコアインフレの月次および年次数値をカバーする生産者物価データで週を終えます。

企業決算が市場を埋め尽くし、AI支出が支配する

これは今年最も重い決算週の一つです。レポートは毎日発表されます。月曜日にはサザン・カッパー、ニューコア、ライアンエアー、スチール・ダイナミクス、AGNCインベストメント、ウェスタン・アライアンスが含まれます。火曜日には、ユニオンヘルス、ボーイング、RTX、UPS、ゼネラルモーターズ、テキサス・インスツルメンツ、ユニオン・パシフィック、アメリカン・エアラインズが加わります。

水曜日が中核的なイベントをもたらします。マイクロソフト、メタ、テスラがすべて市場閉場後に発表します。これらに加えて、ASML、IBM、サービスナウ、スターバックス、AT&T、GEバーノバ、ダナホール、ウェイスト・マネジメントなどが続きます。木曜日には、アップル、ビザ、マスターカード、キャタピラー、ホネウェル、ロッキード・マーチン、ブラックストーン、ドイツ銀行、ロイヤル・カリビアン、バレーロ・エナジーが続きます。

テクノロジー分野では、支出に焦点が当てられます。メタのCFOであるスーザン・リー氏は10月、同社が2026年の支出見通しを、以前の660億〜720億ドルから700億〜720億ドルに引き上げたと述べました。

マイクロソフトのCFOであるアミー・フッド氏は、同社が2025年に使用された882億ドルよりも多い支出を2026年に計画していると述べました。両社とも水曜日の夜に発表します。アマゾンとアルファベットは2月上旬に予定されています。

この推進を資金提供することは、クレジット市場を再形成しています。アポロのチーフエコノミストであるトルステン・スロックは書き、テクノロジー企業が昨年第3四半期に約7000億ドルの投資適格格付け債務を発行したと述べています。

これは、直近8000億ドル超を発行し、通常は市場をリードする金融業界に近づいています。

懸念は残っています。バンク・オブ・アメリカのストラテジストであるハイム・イスラエルとメンカ・バジャジ氏は、AIバブルについて話す投資家が減少したものの、リスクはまだ存在すると述べています。彼らは、「AIはすべてを変えようとしている根本的な革命ですが、バリュエーションの議論とタイミングを無視することはできません」と書き記しました。

世論の圧力も高まっています。ジフリーズのストラテジストたちは再び、データセンター、エネルギーコスト、水使用、雇用保障、電気料金に関する懸念の高まりを指摘しました。彼らは、「AIへの投資は、現在のアフォーダビリティ（手頃さ）をめぐる政治的議論の的となっています」と書き記しました。